尿素周报：供应端压力不容小觑，农用尿素处阶段性尾声 库存去库但整体偏高，区间震荡重心有望下行

能源化工团队 郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2024/03/15 供应端压力较大，春季农用尿素需求转弱，库存高位重心下移 •供应端产量压力依旧较大，尿素日产19.17万吨。下周尿素装置日产依旧偏高，供应持续充足。尿素近期计划检修企业不多，但存部分装置故障停车，日产下行较为明显。但随部分停车企业的陆续恢复，预计近期尿素日产量将再次提升。本月中下旬日产大概率高位波动运行。其中，煤制尿素企业方面，下周，陕化煤化工、华鲁恒升、河北正元、吉林长山化工装置开车；气制尿素企业方面，近期期暂无气头企业计划停车，下周鄂尔多斯化学工业、四川美丰化工、中原大化装置开车。最新数据显示，尿素周度加权成本1773.39（+2.66）元/吨，加权利润46.61（+4.93）元/吨，但仍处近五年同期低位；尿素生产企业周度装置检修损失量12.09（+3.51）万吨，低于去年同期且处近五年同期低位。周度开工率87.91%（-1.12pct），日度产量19.17（-0.56）万吨，周度产量138.44（-1.76）万吨，均维持同期高位。 •需求端存走弱预期，同时出口政策依旧偏紧。尿素工农业需求较好，但出口政策依旧偏紧。现阶段为农业用尿素春季追肥后期，需求存转弱预期。工业需求方面，复合肥开工负荷维持高位但存季节性走弱可能，开工率55.93%（+1.42pct）；复合肥持续去库，库存55.73（-5.0）万吨；三聚氰胺开工率62.52%（-0.14pct）；周度产量3.11万吨（环比持平）。上周尿素生产企业待发订单天数6.94（+0.77）天。尿素出口法检政策依旧偏紧，去年12月尿素出口为0万吨（环比持平），2024年累计出口同比-93.90%，且处近5年最低位。行业期待尿素出口政策放宽，但政策调整的可能性相对较低。 •库存持续去库，但仍处季节性高位。其中厂内库存119.34（-2.93）万吨；港口库存13.10（+0.30）万吨。仓单方面，截至3月14日，尿素仓单数量合计5686张。 •成本支撑偏弱。电厂日耗季节性走低，但八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格弱稳。不同生产工艺成本方面，固定床生产成本1984元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1551元/吨；天然气生产成本1983元/吨，尿素加权综合成本1773.39（+2.66）元/吨。 •预计下周，尿素装置复产，供应依旧偏宽松；需求相对较好但存走弱预期，工业需求相对较好，农业春季施肥需求即将收尾。价格重心有望下行，反弹偏空或UR5-9反套。UR【1680，1780】 供需逐渐走向宽松，基差走弱 •截至3月14日，山东地区小颗粒尿素现货1800（+10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1769（+23）元/吨。UR5-9合约价差-48元/吨（环比持平）；山东基差31（-13）元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素装置检修损失量回升，周度产量略有下降 •尿素生产企业周度装置检修损失量12.09（+3.51）万吨，低于去年同期且处近五年同期低位。周度开工率87.91%（-1.12pct），日度产量19.17（-0.56）万吨，周度产量138.44（-1.76）万吨，但均处同期高位。 供应端：尿素周度产量环比下降，煤头尿素产量有所下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供应端：山东尿素开工负荷处同期高位下行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •开 工 率 方 面 ， 全 国 尿 素 生 产 企 业 周 度 开 工 率87.91%（-1.12pct）；其中，山东尿素企业开工率78.73%（-1.25pct）。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素周度加权利润46.61（+4.93）元/吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端：工业需求相对较好，复合肥开工率处同期高位 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •尿素工农业需求相对较好，但出口政策依旧偏紧。现阶段为农业用尿素春季追肥后期，需求存转弱预期。工业需求方面，复合肥开工负荷维持高位但存季节性走弱可能，开工率55.93%（+1.42pct）；复合肥持续去库，库存55.73（-5.0）万吨。 需求端：三聚氰胺开工负荷处季节性低位 •与此同时，三聚氰胺开工率62.52%（-0.14pct）；周度产量3.11万吨（环比持平）。 需求端：尿素海内外价格倒挂，但尿素出口法检政策依旧偏紧 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •尿素库存持续去库，但仍处季节性高位。其中厂内库存119.34（-2.93）万吨；港口库存13.10（+0.30）万吨。 成本端：电厂日耗季节性下行，但电厂及港口存煤同期偏高 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •电厂日耗季节性走低，但八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格弱稳。 成本端：尿素加权生产成本略显企稳 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •截至3月14日，不同生产工艺成本方面，固定床生产成本1984元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1551元/吨；天然气生产成本1983元/吨，尿素加权综合成本1773.39（+2.66）元/吨。 来源:中辉期货有限公司 尿素估值：比价参考 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •仓单方面，截至3月14日，尿素仓单数量合计5686张。