尿素供应端压力预期增加 价格重心有望下移

发布时间：2025-03-14 14:01:57作者：中辉期货来源：中辉期货 行情复盘 3月13日，尿素期货主力合约收跌0.23%至1746.0元 持仓量变化 3月13日收盘，尿素期货主力持仓量：-8709手至228335手。 背景分析 数据显示，尿素周度加权成本1770.72（+11.79）元/吨，加权利润高位回落至41.69（-46.64）元/吨，但仍处近五年同期低位；尿素生产企业周度装置检修损失量8.58（-3.22）万吨，等于去年同期且处近五年同期低位。 后市展望 短期来看，当前尿素日产较高，供应依旧偏宽松，但工业需求相对较好，农业春季施肥需求即将收尾，短期震荡偏强，但重心有望下移。 研报正文研报正文 【行情回顾】：3月7日，山东地区小颗粒尿素现货1800（+10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1779（-9）元/吨。UR5-9合约价差-49元/吨（环比持平）；山东基差21（+19）元/吨。 【基本逻辑】 检修装置投产，尿素供应端压力预期增加。下周尿素装置日产依旧偏高，供应持续充足。其中，煤制尿素装置稳定，1家气制尿素停车企业装置恢复生产，预期下周损失总量小幅减少的概率较大。具体企业方面，下周鄂尔多斯化学（95）开车。 最新数据显示，尿素周度加权成本1770.72（+11.79）元/吨，加权利润高位回落至41.69（-46.64）元/吨，但仍处近五年同期低位；尿素生产企业周度装置检修损失量8.58（-3.22）万吨，等于去年同期且处近五年同期低位。周度开工率89.64%（+0.09pct），日度产量20.17（+0.02）万吨，周度产量140.20（+3.76）万吨，均维持同期高位。 需求端相对较好，尿素工农业需求较好，但出口政策依旧偏紧。现阶段为尿素春季施肥后期阶段，需求存转弱预期。工业需求方面，复合肥开工负荷连涨四周侯回落，开工率54.51%（-3.24pct）；复合肥持续去库，库存60.73（-12.56）万吨；三聚氰胺开工率62.66%（+2.34pct）；周度产量3.11（+0.11）万吨。上周尿素生产企业待发订单天数6.17（-1.48）天。 尿素出口法检政策依旧偏紧，去年12月尿素出口为0万吨（环比持平），2024年累计出口同比-93.90%，且处近5年最低位。行业期待尿素出口政策放宽，但政策调整的可能性相对较低。 库存大幅下降，但仍处季节性高位，其中厂内库存122.27（-7.24）万吨；港口库存12.80（+1.50）万吨。 仓单方面，截至3月7日，尿素仓单数量合计1829张。成本端支撑走弱，电厂日耗季节走低，但八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格弱稳。 不同生产工艺成本方面，固定床生产成本1984（-20）元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1551（+34）元/吨；天然气生产成本1983元/吨，尿素加权综合成本1770.72（+11.79）元/吨。 综合来看，尿素装置复产，供应端压力预期增加，下游需求相对较好；尿素库存去库但整体偏高；成本支撑偏弱。短期来看，当前尿素日产较高，供应依旧偏宽松，但工业需求相对较好，农业春季施肥需求即将收尾，短期震荡偏强，但重心有望下移。 【策略推荐】：UR关注【1730,1760】。 关联品种关联品种尿素所属公司：中辉期货