纸浆产业周报：低位企稳

核心观点

• 整体观点：供应端，1月进口纸浆高增，Arauco提价减量供应，外盘报价震荡偏强；需求端，文化用纸市场调价但交投变化不大，生活用纸市场纸企开工稳定，下游按需采购；纸浆港口库存处于同期高位但去化明显。后期关注宏观政策风向，预期市场在海外挺价和宏观预期偏暖下价格反弹。

关键数据

• 价格数据：
  • 针叶浆：山东地区银星品牌报价6580元/吨。
  • 阔叶浆：山东地区鹦鹉品牌参考价4700元/吨。
  • 成品纸均价：双胶纸5783.33元/吨，铜版纸5800元/吨，白卡纸4610元/吨，生活纸6550元/吨。
• 库存情况：
  • 国内期货库存：379719吨，较上周+13789吨。
  • 港口库存：214.5万吨，较上期下降10.5万吨，呈现去库趋势。
  • 欧洲漂针浆库存：24.77万吨，环比去库0.19万吨，同比+1.39万吨，库存天数27天，环比持平，同比+2天。
• 进口情况：
  • 2025年1-2月进口总量：639万吨，同比+6.1%。
• 下游产业运行：
  • 造纸行业产量维持高位，企业经营情况转弱，盈利能力下滑。

研究结论

• 纸浆市场在供应端减量和外盘挺价支撑下，价格低位企稳，后期关注宏观政策暖风和消费情况，预期价格反弹。
• 风险因素：市场消费情况和宏观市场风险。