沪铝近月结构持续走强 沪铅再生原料延续紧缺

发布时间：2025-03-14 11:50:03作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 3月13日，沪铝期货主力合约收涨0.02%至20970.0元。 持仓量变化 3月13日收盘，沪铝期货持仓量：+23454手至259716手。 背景分析 据SMM统计，2025年2月份(28天)国内电解铝产量334.7万吨，同比增长0.4%，环比下滑9.5%。铝水比例环比上涨1.7个百分点，同比上涨6.7个百分点至71.0%。 后市展望 在铝供应端达到上限的情况下，下游消费端对于铝价起到支撑作用，后续铝价预计仍然维持易涨难跌态势，在铝水转化比例走高的情况下，近月结构持续走强，重点关注铝锭库存走势以及终端消费数据。 研报正文研报正文 【沪铝】 2025年03月14日，沪铝主力合约报收20920元/吨(截止昨日下午三点)，跌幅0.12%。SMM现货A00铝报均价20970元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单131262吨，较前一日上升3062吨。LME铝库存503550吨，增加1725吨。 2025年3月13日：铝锭去库0.5万吨至86.9万吨，铝棒去库0.95万吨至30.55万吨。据SMM统计，2025年2月份(28天)国内电解铝产量334.7万吨，同比增长0.4%，环比下滑9.5%。铝水比例环比上涨1.7个百分点，同比上涨6.7个百分点至71.0%。 3月1-9日，全国乘用车市场零售36.4万辆，同比去年3月同期增长14%，较上月同期增长52%，今年以来累计零售353.9万辆，同比增长2%。全国乘用车新能源市场零售20.4万辆，同比去年3月同期增长44%，较上月同期增长116%，今年以来累计零售163万辆，同比增长36%。 铝价维持强势，整体而言，在铝供应端达到上限的情况下，下游消费端对于铝价起到支撑作用，后续铝价预计仍然维持易涨难跌态势，在铝水转化比例走高的情况下，近月结构持续走强，重点关注铝锭库存走势以及终端消费数据。策略上单边价格维持多头观点，价差维持正套买近抛远观点。国内参考运行区间：20700-21300元/吨;LME-3M参考运行区间：2650-2800美元/吨。 【沪铅】 周四沪铅指数收涨0.43%至17573元/吨，单边交易总持仓9.61万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨17.5至2077美元/吨，总持仓14.4万手。SMM1#铅锭均价17275元/吨，再生精铅均价17200元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10150元/吨。 上期所铅锭期货库存录得5.52万吨，内盘原生基差-285元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存 录得20.18万吨，LME铅锭注销仓单录得2.08万吨。外盘cash-3S合约基差-13.79美元/吨，3-15价差-44.35美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.169，铅锭进口盈亏为-881.22元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至6.74万吨。 总体来看：原生炼厂顺畅开工，再生原料延续紧缺，废电瓶供应偏紧，再生炼厂原料库存不高，下游蓄企维持正常采购。叠加当前有色板块整体氛围较好，海外铅价领涨，预计短期铅价偏强运行。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货