沪铝近月结构持续走强 沪铅短期存在回落风险

沪铝

• 近期表现：沪铝主力合约收跌0.65%至20700.0元，资金整体流出2.17亿元。
• 背景分析：以旧换新政策延续，消费旺季来临，国内消费预期良好；海外LME库存持续去化，升贴水维持高位；国内库存进入去化状态，需关注去化速度。
• 后市展望：铝供应端达上限，下游消费支撑铝价，预计维持易涨难跌态势；铝水转化比例走高，近月结构持续走强，重点关注铝锭库存及终端消费数据。
• 策略建议：单边逢低做多，价差正套买近抛远。
• 运行区间：国内主力合约20400-21100元，海外2500-2900美元。

沪铅

• 近期表现：沪铅指数跌1.22%至17425元/吨，单边持仓9.86万手；伦铅3S跌43美元至2039美元/吨，持仓14.76万手。
• 现货市场：SMM1#铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17225元/吨，精废价差75元/吨；国内社会库存增至7.13万吨。
• 外盘分析：LME铅库存23.24万吨，注销仓单1.5万吨；外盘cash-3S基差-23.06美元/吨，3-15价差-54.58美元/吨，沪伦比价1.181，进口盈亏-624.27元/吨。
• 后市展望：美联储议息会议后板块氛围转弱，原生炼厂开工率高，再生原料紧缺，下游接受度高，现货走弱；铅价运行至左侧高点，短期存在回落风险。