北交所策略专题报告：固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔

北交所策略专题报告 2025年03月16日 北交所研究团队 相关研究报告 《开发科技(920029.BJ)：智慧能源计量全球领军者，境内外协同驱动新型电力系统建设—北交所新股申购报告》 -2025.3.16 《个人防护装备龙头拓展海外，2024年扣非净利润+7.46%—北交所信息更新》-2025.3.16 《募投子公司完成增资、在手订单充裕，2024预计归母净利润达1.16亿元 —北交所信息更新》-2025.3.15 固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔 近期国内固态电池相关消息频出，国内举办了多场相关会议、论坛，同时多家企业宣布相关方向进展。第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京召开，会 上欧阳明高院士指出，2025年将确定全固态电池主攻技术路线，硫化物路线成为全球研发焦点。纳科诺尔是最早参与固态电池生产设备相关研发的企业之一， 2024年10月22日公告与四川新能源汽车创新中心有限公司就合作开发固态电池产业化关键设备与工艺等达成一致，签署了《科研战略合作框架协议》。纳科诺尔业绩快报预计2024全年实现营业收入10.54亿元，同比增长11.42%；归母净利润1.64亿元，同比增长32.09%。 北证行业：医药生物涨幅最高达12.10%，家用电器本周平均涨幅达20.29%。我们将北交所目前264家企业划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务 及医药生物五大行业，各行业内进一步划分为若干二级行业。本周（2025年3 月10日至2025年3月14日，下同）高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨幅分别为7.93%、4.20%、8.41%、11.75%、12.10%。二级行业中家用电器本周平均涨幅最高，达到20.29%。 科技新产业：本周市值整体上升，行业PETTM全面上升 本周北交所科技新产业147家企业中105家上涨，区间涨跌幅中值为+6.00%，美心翼申+99.23%、克莱特+79.77%、凯腾精工+39.35%、中科美菱+39.09%、坤博精工+38.59%位列涨幅前五。147家企业的市盈率中值由50.4X升至55.5X。147家企业的市值整体上升，总市值由4509.10亿元上升至4723.94亿元，市值中值由24.14亿元上升至25.49亿元。智能制造市盈率TTM中值由42.9X上升至54.1X，电子市盈率TTM中值从58.7X上升至64.6X，汽车市盈率TTM中值由 38.8X升至39.9X，信息技术市盈率TTM中值由86.6X上升至92.1X。 公告：万通液压发布年报并合作盘古智能，拟发行定向可转债 万通液压：年报显示2024年自卸车专用油缸收入同比增长10.02%，机械装备用缸收入同比下降17.53%，油气弹簧收入同比增长93.34%。向特定对象发行可转换公司债券发行金额不超过15000万元，发行期限六年，发行对象：包括盘古智能在内的符合条件的特定投资者。与盘古智能于近日签署了《战略合作协议》。众诚科技：于2025年3月10日与中国移动通信集团河南有限公司许昌分公司签订了《许昌市私有云服务项目集成服务合作合同》，合同预估总价为人民160,166,000元。许昌智能：与河南空港数字城市开发建设有限公司签订了《郑州航空港经济综合实验区大数据产业园大数据处理中心项目变电站建设工程施工总承包合同》，合同金额为：45,752,908.61元。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔3 2、北证行业：本周医药生物涨幅最高达12.10%7 3、科技新产业：本周市值整体上升，PETTM中值全体上升10 4、公告：万通液压发布年报并合作盘古智能，拟发行可转债14 5、风险提示15 图表目录 图1：固态电解质取代了液态电池的液态电解质、隔膜3 图2：全固态电池朝着锂硫电池、锂金属电池方向发展3 图3：欧阳明高院士会上指出，2025年将确定全固态电池主攻技术路线4 图4：北交所医药生物行业本周平均涨幅达到12.10%7 图5：机械设备二级行业标的本周平均涨幅达到10.20%7 图6：美心翼申等涨跌幅排名前三7 图7：技术服务二级行业标的本周平均涨幅达到6.11%8 图8：志晟信息等涨跌幅排名前三8 图9：金属新材料二级行业本周平均涨幅达到16.46%8 图10：新威凌等涨跌幅排名前三8 图11：家用电器二级行业本周平均涨幅达到20.29%9 图12：润普食品等涨跌幅排名前三9 图13：医疗器械二级行业本周平均涨幅达到15.39%9 图14：无锡晶海等涨跌幅排名前三9 图15：北交所科技新产业147家企业中105家上涨，区间涨跌幅中值为+6.00%10 图16：147家企业的市盈率中值由50.4X升至55.5X10 图17：147家企业的总市值由4509.10亿元上升至4723.94亿元（单位：家）11 图18：北交所智能制造产业PETTM中值升至54.1X12 图19：美心翼申等市值涨跌幅居前12 图20：北交所电子产业企业市盈率TTM中值升至64.6X12 图21：中科美菱等市值涨跌幅居前12 图22：北交所汽车产业企业市盈率TTM中值升至39.9X13 图23：天铭科技等市值涨幅居前13 图24：北交所信息技术产业市盈率TTM中值升至92.1X13 图25：志晟信息等市值涨幅居前13 表1：各类固态电解质的性能表现各有所长3 表2：北交所内目前锂电相关标的共有17家，总市值达到786.52亿元5 表3：“研发中心及总部建设项目”拟投资金额提升新增实验车间及配套建筑6 表4：干法电极辊压工艺及装备研发调整为围绕固态电池生产设备的研发6 表5：美心翼申、克莱特、凯腾精工等本周涨幅居前11 1、固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔 固态电池是使用固态电解质的电池。锂电池主要由正极材料、负极材料、电解质、隔膜部分组成，液态电解质中的有机溶剂具有易燃性、高腐蚀性，并且无法解决锂枝晶问题，存在热失控风险，而固态电池中的固态电解质取代了液态电池的液态电解质、隔膜，缩减了电池包质量和体积，且不易起火燃烧，锂枝晶难以穿透电解质膜。 图1：固态电解质取代了液态电池的液态电解质、隔膜图2：全固态电池朝着锂硫电池、锂金属电池方向发展 资料来源：张春英等《固态电池技术发展现状综述》资料来源：张春英等《固态电池技术发展现状综述》 根据液态电解质占电芯材料混合物的质量分数分类，电池可细分为液态（25%）、半固态（5-10%）、准固态（0-5%）和全固态（0%）四大类，其中半固态、准固态和全固态统称为固态电池。氧化物、硫化物和聚合物是目前常见的三大类固态电解质。各类固态电解质的性能表现各有所长，在离子电导率方面，部分硫化物可以和液态电解质媲美，而氧化物凭借良好的力学性能和电化学稳定性成为较好的材料选择。 固态电解 质 离子电导率 锂金属兼容性 长期运行稳定性 高电压兼容性 隔膜适用性 正极电解质适用 性 表1：各类固态电解质的性能表现各有所长 氧化物 不同材料有所差离子电导率相对适中，异，但比硫化物和介于硫化物和聚合物聚合物有更好的之间。电化学和力学稳 易碎，由于循环过程中的体积变化，界面接触减少，可能形成裂纹；电化学稳定性 宽的电化学窗口可适配高电压的正极材料。 对锂金属有良好无法用作高容量的力学性能和电和厚电极电池的化学稳定性，可用正极电解质（电导 定性。 电化学窗口相对较窄，同时会与锂 好，不易于分解和老 化。 具有延展性，通常有 在高电位下容易 作隔膜材料。 表现出较低的晶界电阻，阻碍了锂 率不够）。 高离子导电性使硫化物成为一种 硫化物离子电导率最高。 金属进行反应，其 良好的界面接触，但 氧化，因此需要正枝晶的形成，但其 有前途的正极电 聚合物 在室温下离子导电性资料来源：开源证券研究所不足。通常选择大 兼容性略差。 聚氧化乙烯对锂 电化学稳定性有限。 若用低电势正极和低充电率，聚合物电解 极涂层。 大多数具有有限的电化学稳定性 电化学稳定性低 于氧化物。 机械稳定性足以 解质材料。 如果电池可以在更高的温度下运行，则离子电导率 于60℃的操作温度，以达到良好的离子电 金属有高稳定性。质的灵活性可延长循 环寿命。 窗口。 抵抗锂枝晶形成。 足以用作正极电解质。 固态电解 质 离子电导率 锂金属兼容性 长期运行稳定性 高电压兼容性 隔膜适用性 正极电解质适用 性 导率。 资料来源：张春英等《固态电池技术发展现状综述》、开源证券研究所 近期国内固态电池相关消息频出，国内举办了多场相关会议、论坛，同时多家企业宣布相关方向进展。 2025年2月15日第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京召开，会上欧阳明高院士指出，2025年将确定全固态电池主攻技术路线，硫化物路线成为全球研发焦点，国内企业需防范技术路线颠覆性风险。 会议提出分阶段目标：2027年实现石墨/低硅负极硫化物全固态电池 （200-300Wh/kg），2030年高硅负极电池（400-500Wh/kg），2035年锂负极电池 （500-1000Wh/kg）。 清华大学-四川新能源汽车创新中心研究团队持续研发硫化物固态电解质，取得系列进展，系列硫化物固态电解质产品的基础型离子电导率>11mS/cm;小粒径型材料D50<500nm,离子电导率>4.5mS/cm;分别针对正负极材料进行界面优化，显著提升复合电极循环稳定性。超薄电解质膜可实现20μm电解质膜的连续化制备，转印前后均具有良好的柔韧性和加工性能，离子电导率达1.4mS/cm，可实现软包电池良好的循环性能。在产业化方面，创新中心已实现批次稳定性优异，2025年推向产业化，并对头部企业进行小批量销售和送样测试。 图3：欧阳明高院士会上指出，2025年将确定全固态电池主攻技术路线 资料来源：中国汽车报 产业端，比亚迪宣布启动固态电池产业化验证，计划2027年示范装车，2030年大规模量产。 孚能科技硫化物全固态电池进入产业化开发阶段，能量密度超400Wh/kg的电池进入实测；2025年计划进行放大验证。 宁德时代半固态电池已装车测试，硫化物电解质专利数量全球领先，全固态研 发进度居前。 德尔股份2025年1月在上海建设的固态电池试制线完成了国内固态电池样品的制备，确认了公司固态电池生产技术和工艺的可复制性。2025年2月携最新一代的固态电池参加了日本东京国际二次电池与储能展会。 北交所内目前锂电相关标的共有17家，截至2025年3月14日总市值达到786.52 亿元。 2024归母 同比增长 净利润(业 证券代码 名称 产品 总市值/亿元 PETTM (业绩快 绩快报)/万 元 报)/% 表2：北交所内目前锂电相关标的共有17家，总市值达到786.52亿元 835185.BJ 贝特瑞 负极材料 270.56 29.87 90,586.33 -45.23 832522.BJ 纳科诺尔 辊压设备 73.84 45.14 16,355.90 32.09 836239.BJ 长虹能源 成品锂电池 62.65 31.92 19,626.92 172.45 830809.BJ 安达科技 磷酸铁锂 40.47 -5.95 -67,988.08 -7.27 838971.BJ 天马新材 高性能精细氧化铝粉体 38.57 97.93 3,937.99 221.44 873576.BJ 天力复合 爆炸复合板 36.50 60.69 6,014.18 -32.31 830779.BJ 武汉蓝电 电池检测设备 35.46 48.18 7,360