纳科诺尔（920522）跟踪分析报告：固态电池关键设备顺利出货，赋能全固态电池产业化提速

机床设备2026年04月08日 推荐（维持） 纳科诺尔（920522）跟踪分析报告 固态电池关键设备顺利出货，赋能全固态电池产业化提速 当前价：49.55元 ❖固态电池行业持续推进产业化落地。2026开年以来，国内固态电池产业迎来新一轮建设与投产热潮。江苏、浙江、广东、湖北、福建、上海等多地超过16个项目密集开工、投产或签约，主要涵盖从核心电解质材料到固态电池两大核心环节。半固态、全固态、氧化物、硫化物均有项目落地。 华创证券研究所 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 ❖公司固态电池关键设备顺利出货，三大核心工艺装备破解制造痛点。3.28日，公司公众号发布固态电池关键设备交付获得客户对技术方案先进性及稳定性的高度认可。固态电池片干法成膜设备采用干法电极生产工艺，显著降低能耗与成本，通过优化辊压结构，提升极片压实密度与离子通导效率；电解质热压转印设备创新热压转印技术，实现电解质膜与极片的精准覆合，有效解决固固界面接触难题，并可兼容不同体系固态电解质；锂带压延设备集成恒温控制与高精度辊型优化技术，保障锂金属负极的厚度均匀性与界面稳定性，突破金属负极批量制备的工业化瓶颈。形成固态电池核心装备矩阵，加速全固态电池量产进程。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：何家金邮箱：hejiajin@hcyjs.com执业编号：S0360523010001 ❖合资公司清研纳科干法电极设备斩获国际头部电池厂订单，技术实力获全球客户高度认可。3.27日，公司公众号发布干法电极设备经多轮考察与实验验证，在稳定性、可靠性及工艺一致性等方面表现优异，成功中标国际头部电池厂项目。设备可提供覆盖粉体处理、纤维化及电极成型的整体解决方案，在连续生产稳定性、关键工艺窗口控制及一致性表现优异、能耗与生产效率优化等维度优势显著，有效赋能客户提升产品性能与制造效率，引领干法电极产业化进程。 证券分析师：程嘉琳邮箱：chengjialin@hcyjs.com执业编号：S0360525120002 公司基本数据 总股本(万股)15,675.07已上市流通股(万股)13,003.75总市值(亿元)77.67流通市值(亿元)64.43资产负债率(%)53.32每股净资产(元)6.8112个月内最高/最低价79.70/38.60 ❖投资建议：纳科诺尔是锂电辊压设备领先制造商，其传统辊压业务提供确定性现金流与工程化交付能力；同时，公司前瞻布局干法电极、等静压和转印等固态前段关键工序，并依托与清研电子协同形成的设备谱系与示范线平台，具备由实验到中试再到量产放大的先发优势。随着固态电池产业化落地，纳科诺尔前段设备变化大，成长性较强。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65/2.19/2.95亿元，对应PE分别为119/35/26倍。维持“推荐”评级。 ❖风险提示：行业竞争加剧、核心技术人员流失及技术泄密、公司产品较为单一 相关研究报告 《纳科诺尔（920522）深度研究报告：深耕干法辊压设备，受益固态电池增长可期》2026-02-08 附录：财务预测表 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所