金融期货周报

行业金融期货周报 2025年3月14日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望..............................................................................................-5-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-2.1成交量与持仓量概览.........................................................................-5-2.2主力合约多空状况.............................................................................-6-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-6-3.1基差走势..............................................................................................-6-3.2跨期价差走势......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势..................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅..................................................................................-9-五、估值比较..............................................................................................................-9-国债......................................................................................................................-11-一、本周市场回顾....................................................................................................-11-1、国债期货市场......................................................................................-11-2、债券现货市场......................................................................................-17-3、资金面..................................................................................................-18-4、利率衍生品..........................................................................................-20-二、市场分析............................................................................................................-21-1、近期市场逻辑......................................................................................-21-2、本周基本面情况..................................................................................-21-3.下周债市展望........................................................................................-21-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 行情具体如下：周一，高位科技板块调整，投机情绪偏弱，市场上涨乏力，低位周期、消费轮动上涨，但金融板块表现不佳，拖累上证指数走势，上证指数开盘后震荡走弱，午后回升，全天小幅下跌，金融板块拖累下，上证50、沪深300表现弱于中证1000、中证500；周二，隔夜美股暴跌，竞价后市场上涨数量仅有197家，如此冰点状态下，指数仅有小幅回调，科技股尤其是高位股整体表现偏弱，低位顺周期、红利等板块领涨，对指数形成支撑，市场成交量偏弱，股指期货普涨，中证500、中证1000领涨；周三，开盘后科技股表现相对较好，顺周期表现偏弱，上证指数小幅低开，开盘成交放量，市场反馈偏乐观，午后券商板块拉升，带动指数翻红，投机情绪进一步上升，但目前科技板块拥挤度偏高，积累了大量获利盘，止盈情绪影响下，尾盘科技板块回落，带动市场走弱，上证全天小幅回调，股指期货普涨；周四，小微盘股短期大涨后，调整预期上升，开盘后恐慌加剧，中小盘大幅回调，红利板块支撑下，上证指数相对平稳，尾盘市场情绪有所修复，中小盘跌幅收窄，上证指数全天小幅回调，股指期货普跌，中证1000、中证500跌幅较大；周五，消费、金融板块领涨，带动市场情绪走强，上证时隔3个月突破3400点，股指期货大涨。 股指普涨。沪深300指数涨1.59%，IF主力合约涨1.78%；上证50指数涨2.18%，IH主力合约涨2.35%；中证500指数涨1.43%，IC主力合约涨1.83%；中证1000指数涨0.97%，IM主力合约涨1.85%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 主要宽基指数方面，上证综指涨1.39%，深圳成指涨1.24%，创业板指涨0.97%，中小板涨1.22%。 市场风格方面，消费、金融板块领涨，分别上涨3.54%、2.1%；大盘指数强于小盘指数，申万中盘指数涨1.27%，小盘指数涨1.05%，大盘指数涨1.67%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 美国近期经济数据走弱，市场衰退担忧上升，美联储降息预期上升，欧元区宣布增加国防支出，俄乌冲突存在缓和预期，欧元大幅反弹，英国央行近期释放收紧货币政策信号，美元指数表现偏弱，美股大幅回调，国内市场性价比上升。春节后上证指数的表现远弱于全A平均价，行情主要由中小盘推动，科技板块的催化带来的投机情绪的高涨，短线资金较为活跃，中小盘表现远超大盘，科技板块目前依然是市场较为聚焦的板块，尤其是DeepSeek引起的巨大连锁反应，前期大涨之后，科技板块拥挤度偏高，科技板块短期滞涨，博弈难度加大，波动性上升，导致中小盘的波动加大，但科技板块的行情大概率尚未结束，投机资金尚未离场，中小盘的上涨趋势大概率仍未结束。国内两会政府工作报告基本符合预期，两会之后稳增长政策将陆续发力，顺周期、红利等板块存在轮动的机会，沪深300、上证50风险偏低，中证1000、中证500波动加大，对节奏的把握要求上升，策略上仍以多头操作为主。 二、成交持仓分析 2.1成交量与持仓量概览 股指成交量分化。IF日均成交量为11.59手，IH日均成交量为5.66万手，IC日均成交量为11.01万手，IM日均成交量为26.4万手，分别较上周变动-0.22万手、-0.18万手、0.13万手、0.26万手。 股指持仓量分化。IF日均持仓量27.97万手，IH日均持仓量为10.06万手，IC日均持仓量为22.49万手，IM日均持仓量为34.6万手，分别较上周变动-0.06万手、-0.63万手、0.45万手、0.79万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2主力合约多空状况 各品种主力合约多单、空单均下降；净多单方面，各品种主力合约净多单均上升。 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.1基差走势 沪深300、上证50基差收敛。沪深300基差收于-6.78点，环比收窄4.74点，所处分位数为44%；上证50基差收于-0.82点，环比收窄1.87点，所处分位数为51%；中证500基差收于-26.17点，环比走阔1.64点，所处分位数为44%；中证1000基差收于-40.85点，环比走阔18.32点，所处分位数为39%。 加权基差率方面，沪深300加权基差率为-5.2%，环比回落3.5%；上证50加权基差率为-1.25%，环比回落1.48%；中证500加权基差率为-14.61%，环比回落4.47%；中证1000加权基差率为-21%，环比回落3.42%。 加权基差率走势 3.2跨期价差走势 除IF合约外，其他品种次月与当月价差收窄；IF、IH品种当季与当月价差均收窄，IC、IM品种当季与当月价差走阔。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3.3跨品种价差走势 大盘股表现相对较优。上证50与中证500价差、上证50与沪深300价差