生猪
- 行情回顾：现货价格震荡上行，期货主力合约LH2505小幅上行。
- 基本面概览：
- 长期供应：能繁母猪存栏连续三个季度环比增长，接近产能调控绿色合理区域上线。
- 中期供应：仔猪存栏量同比增长，补栏积极性转强。
- 短期供应：大猪存栏增加，二次育肥采购成本提高，补栏积极性减弱。
- 当期供应：商品猪出栏量环比减少，出栏均重增加。
- 进口供应：美国对部分进口商品加征关税，但对国内生猪价格影响较小。
- 需求屠宰：屠宰企业开工率小幅提升，但下游经销商拿货需求一般。
- 养殖成本：自繁自养预期成本增加，外采仔猪育肥成本受饲料价格及仔猪价格双重影响。
- 后期展望：供需双增，需求增幅更大，供需逐步改善，生猪现货均价或提高，期货价格从底部反弹、震荡偏强。
- 策略：期货投资者逢低建多，养殖企业视反弹高度及养殖利润择机套保。
玉米
- 行情回顾：现货价格继续上涨，期货主力合约2505合约跌9元/吨。
- 基本面分析：
- 玉米供应：东北地区售粮进度加快，华北地区售粮进度加快，港口集港量增加。
- 国内替代品小麦：小麦价格涨跌互现，玉麦价差收窄。
- 进口替代谷物：2024年粗粮进口量持续回落，进口成本优势减弱。
- 饲用需求：饲料产量小幅增长，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好。
- 深加工需求：淀粉开工率环比下降，淀粉库存处于高位。
- 港口及企业库存：港口库存处于同期高位，企业库存小幅增加。
- 供需平衡表：玉米产需缺口进一步缩小，预计进口量900万吨，结余427万吨。
- 后期展望：基层农户售粮增加，需求略有增量，玉米价格或稳中偏强。
- 策略：现货企业逢低继续补库，期货投资者前期多单持有，逢低可考虑少量加仓。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格大幅下跌，期货主力合约震荡运行。
- 核心要点：
- 大豆种植产量库存：USDA报告对美国大豆供需没有调整，南美大豆产量维持增产预估。
- 美豆出口：美豆出口销售出口量符合往年同期水平，处于阶段性回落态势。
- 国内大豆进口及压榨：3月进口大豆逐步趋紧，关注中储粮拍卖进口大豆的动向。
- 豆粕成交及库存：豆粕库存有所增加，后续补库需求仍会抬头。
- 基差及月间价差：05基差下跌，5-9价差拉大。
- 国内注册仓单：豆粕注册仓单量为历史同期中等偏高位置。
- 后期展望：美豆基本面较去年四季度明显好转，向下动能不足，国内豆粕盘面或从前期的反弹市逐步过渡到震荡市。
- 策略：主力合约区间波段对待，套利上继续持有5-9反套。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格持续偏弱，期货主力合约大幅下挫。
- 核心要点：
- 养殖利润成本：饲料成本企稳，蛋鸡苗价格下跌，淘汰鸡价格小幅偏弱。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏处于高位震荡，补栏积极性维持较高。
- 淘汰鸡：淘鸡量略高于前两年水平，淘鸡日龄提前。
- 基差及月间价差：基差持续走弱，04-05价差主要还是跟随现货波动。
- 后期展望：高利润时期已经过去，后续一季度至二季度初的盈利水平还有待观察。
- 策略：逐步布局远月多单，近月及主力观望。
白糖
- 行情回顾：原糖指数延续上周反弹之势，郑糖指数大幅反弹。
- 核心要点：
- 巴西：新糖现货报价逐渐提升，港口等待装运食糖的船只数量减少。
- 印度：糖产量预测调整为2640万吨，预计2025-26榨季库存约为540万吨。
- 美国：美棉延续反弹，关注3月底美棉种植意向报告。
- 国内市场：基本面变化有限，传统旺季边际出现好转，下游纺织开机率维持高位运行。
- 后期展望：糖价或整体以高位震荡为主。
- 策略：逢低可短多，需关注中美关税博弈变化，可低价买入深虚看跌期权规避宏观风险。
棉花
- 周度回顾与操作建议：内外棉价延续反弹回升走势。
- 核心要点：
- 棉花主产国情况：全球棉花供需情况调整幅度有限，美棉出口保持小幅增长。
- 美棉出口情况：越南、巴基斯坦、土耳其签约装运双双明显增加。
- 海外市场供应情况：美棉累计检验量占年产量预估值的101.2%，印度棉花累计上市量同比增长5%，巴西棉花总产预期为382.2万吨。
- 新年度植棉意向：2025年中国棉花意向种植面积同比增长，新疆棉花意向种植面积同比增长。
- 纺织企业库存及利润：纺企棉花库存增加，棉纱库存减少，织厂棉纱库存增加。
- 后期展望：短期价差震荡运行为主，远月合约预计受天气变化影响更大。
- 策略：逢低可短多，后续可关注5-9反套。
