一、研究观点
- 玉米：主力合约减仓下行，贸易环节担忧情绪增加，5月合约2300元整数关口压力再现。现货市场，东北地区玉米价格整体偏强，但农户售粮积极性不高，深加工上调收购价格，东北粮往西南销区发货优势不强。华北地区玉米价格整体稳定，局部地区窄幅下调。销区玉米市场价格继续上涨，但市场成交情况一般。3月中国对美国加征关税政策落地，中储粮继续扩大在产区的玉米收购，政策利多支撑玉米报价稳中上行。期、现联动呈现偏强表现，但5月合约2300关口反复震荡显现对未来上行空间不足的担忧。套利方面，预计价差先缩后扩。
- 豆粕：CBOT大豆上涨，因出口销售强劲、阿根廷大豆产量预估下降及美元疲软提供支撑。美豆出口上周净增75.17万吨，较前一周增加113%。但美豆粕出口销售低于预期。阿根廷大豆产量预计4650万吨，低于此前预期的4750万吨。巴西大豆产量预计1.6737亿吨，创历史高位。国内蛋白粕期价跟随上涨，阿根廷油籽协会罢工对全球供应影响有限，现货成交清淡，价格震荡运行。策略上，豆粕偏空思路，买菜粕卖豆粕，豆粕反套参与。
- 油脂：BMD棕榈油上涨，受产量下滑支撑，但对主要出口国出口疲软限制涨幅。马来西亚或出现暴雨天气，预计影响收割效率。加菜籽再度下跌，但跌幅放缓。加拿大油菜籽压榨量达到创纪录的1140万吨。原油价格下跌，市场担忧经济和俄罗斯供应不确定性。国内油脂震荡走高，豆油领涨，跟随外盘走高，终端成交增加，刚需买货。国内油脂库存稳定，棕榈油偏紧，需求平淡。全球贸易局势不确定性，资金快进快出，油脂价格巨幅波动。操作上，短线为主。
- 鸡蛋：主力合约延续下行，日收跌1.61%，报收3057元/500千克。现货价格偏弱震荡，产区蛋价大局稳定，销区采购成本多数稳定。短期供给增加、需求淡季的弱势格局尚未改变，但后期需求季节性恢复可能对蛋价形成支撑。饲料成本增加对蛋价形成支撑。主力合约连续下跌后屡创新低，看空不追空，关注饲料成本及终端需求变化。
- 生猪：基本面偏空格局尚未发生改变，主力合约连续两日小幅回调，日收跌0.56%，报收13335元/吨。现货价格环比下跌，多数区域需求端支撑有限，养殖端挺价情绪松动。供给压力与需求弱势的格局尚未发生实质改变，关注逢高做空机会，关注周边商品对市场情绪的影响。
二、市场信息
- 阿根廷大豆压榨厂因工人罢工停工，但持续时间有限，对全球供应影响有限。
- 美国农业部数据显示，美国2024/2025年度大豆出口净销售为75.2万吨，玉米出口净销售为96.7万吨。
- 巴西国家商品供应公司预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.673695亿吨，同比增加13.3%。
- 3月13日美国大豆进口成本价续刷一周低点，巴西大豆进口成本价上涨。
三、品种价差
- 合约价差：玉米5-9价差、玉米淀粉5-9价差、豆一5-9价差、豆粕5-9价差、豆油5-9价差、棕榈油5-9价差、鸡蛋5-9价差、生猪5-9价差图表展示价差变化。
- 合约基差：玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差图表展示基差变化。
四、研究团队成员介绍
- 王娜，光大期货研究所农产品研究总监。
- 侯雪玲，光大期货豆类分析师。
- 孔海兰，光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
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