螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-03-07中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 （1）政府工作报告提出，推动传统产业改造提升：通过强化产业调控、提质升级破“内卷”；持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组；大力提升能源资源安全保障能力：强化煤炭兜底保障作用。 市场焦点 （2）政府工作报告指出，实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。 （3）中国就美方对中国输美产品再次加征10%关税进行反制，加拿大总理特鲁多宣布，对从美国进口的产品征收25%的报复性关税。美国总统特朗普在社交媒体上表示，加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”。墨西哥总统辛鲍姆表示，将于3月9日宣布针对美国对墨西哥加征关税的反制措施。 （1）政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡。 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） （螺纹）现货：现货价格下跌，基差走阔 PART 03数据分析 产量：2024年粗钢和生铁产量实现同比下降 国家统计局发布数据显示，12月，全国生产粗钢7597万吨，创2023年12月以来新低，环比下降3.1%，同比增长11.8%；生产生铁6670万吨，创2023年12月以来新低，环比下降1.16%，同比增长9.4%；生产钢材11910万吨，环比增长0.24%，同比增长7.1%。 1-12月，全国累计生产粗钢10.05亿吨，同比下降1.7%；累计生产生铁8.52亿吨，同比下降2.3%；累计生产钢材14.0亿吨，同比增长1.1%。 利润：钢厂盈利有所改善 本周，钢厂盈利率为53.25%，周环比上升3.03个百分点。 PART03数据分析 产量：高炉和电炉开工增加 本周，全国247家钢厂高炉开工率上升1.22个百分点至79.51%，元宵节后电炉复工加快，电炉开工率上升3.59个百分点至66.93%。 据Mysteel不完全统计，2月以来国内16家钢厂发布检修信息，其中，中天钢铁集团（南通）计划于3月10日对1条螺纹钢产线进行例行检修，为期15天，同时对一座高炉及转炉小修，预计影响产量8.5万吨左右。 PART 03数据分析 产量：本周螺纹产量增长，热卷产量下降 本周，五种建材产量为834.28（-7.98）万吨。螺纹产量216.81（+10.31）万吨。热卷产量311.55（-11.58）万吨。 需求：建材成交逐步恢复 建材成交逐步恢复，周均成交9.97万吨。 PART 03数据分析 需求：本周需求继续改善，建材需求恢复较好 本周，5种建材表需为853.11（+25.83）万吨，螺纹表需为220.35（+29.64）万吨。热卷表需为318.03（-4.3）万吨。 PART 03数据分析 库存：本周螺纹热卷均进入去库通道 本周，钢联5种建材总库存1860.29（-18.83）万吨，社库1339.54（-2.21）万吨，厂库520.75（-16.62）万吨。螺纹总库存859.9（-3.54）万吨，社库630.86（+1.69）万吨，厂库229.04（-5.23）万吨。热卷总库存428.92（-6.48）万吨，社库340.89（-3.07）万吨，厂库88.03（-3.41）万吨。 PART03数据分析 终端：1月金融数据开门红，关注需求恢复的持续性 2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元，M2同比增长7%，M1同比增长0.4%，M1-M2增速收缩至-7.4%。2025年1月PPI同比下降2.3%，较上月持平。 2024年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.6%和-23%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-27.7%和-12.9%。 PART03数据分析 终端：基建投资增速企稳，25年定调更加积极的财政政策 2024年，基建投资累计同比增长4.4%，较1-11月回升0.2个百分点。25年定调“更加积极的财政政策”，尤其在赤字率、超长期特别国债和专项债方面，25年基建投资预计将保持较快增长态势。全国人大新闻发布会：截至去年底，2024年2万亿元置换债券额度已全部发行完毕，大部分地区已完成置换。2025年2万亿元置换债券发行相关工作已经启动，有效防范化解了地方政府债务风险，有力保障了地方财政平稳运行，支持推动了高质量发展。这意味着年初政府债将对基建形成持续支撑。 PART03数据分析 终端：1月汽车市场迎来平稳开局 1月尽管因春节假期有效工作日减少，但在“以旧换新”政策、春节经济助力等利好因素驱动下，汽车产量同比实现小幅增长，行业迎来平稳开局。当月，汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%、销量同比下降0.6%。 1月，新能源汽车同比继续保持较快增长。当月，新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，环比分别下降33.7%和40.9%，同比分别增长29%和29.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。 PART02供需分析 终端：1月挖掘机开工下降 1月销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中，国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。2024年12月中国出口船舶555艘；1-12月累计出口5804艘，同比增长25.1%。1月中国小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%，环比下降38.7%。 2024年1-12月，全国造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%；新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8 %；截至12月底，手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7%。1-12月，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的55.7%、74.1%和63.1%，以修正总吨计分别占50.3%、68.2%和55.4%。 PART03数据分析 终端：前2个月钢材出口增长，关注后续出口变化 2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。行政命令显示，新税率将 于3月12日生效。中国对美直接钢铁出口已从2018年的350万吨降至2024年的89万吨。此次关税政策对中国直接出口影响较小。但是长远来看，由于后续反倾销审查案件将会出现增长的情况，因此市场“转出口”贸易数量将会有所下降。 据韩国贸易委员会公布，2025年3月4日，韩国正式对中国和日本的热轧卷板（HRC）发起反倾销调查。 （铁矿）现货：现货价格下跌，基差窄幅波动 PART 03数据分析 进口和发运：前2个月进口下降，当周发运回升 1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。 2025年02月24日-03月02日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2737.6万吨，环比增加162.2万吨。澳洲发运量1941.3万吨，环比增加85.2万吨，其中澳洲发往中国的量1568.3万吨，环比减少13.8万吨。巴西发运量796.2万吨，环比增加76.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3395.4万吨，环比增加328.5万吨。 PART 03数据分析 到港：当周铁矿到港减少 2月24日-3月3日，中国47港铁矿石到港总量1886.1万吨，环比减少389.0万吨；中国45港铁矿石到港总量1803.2万吨，环比减少299.6万吨；北方六港铁矿石到港总量为826.0万吨，环比减少395.8万吨。必和必拓集团销售与营销铁矿副总裁陆瑞明表示，必和必拓正在加大对西澳铁矿石扩能的研究力度，旨在将其年产量提升至3.3亿吨，相关研究将于2025年完成。 PART 03数据分析 铁水产量：小幅回升 本周，全国247家钢厂日均铁水产量230.51万吨，环比增加2.57万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港回升，港口库存延续下降 本周，45港港口进口铁矿石库存总量14577.88万吨，环比降643.52万吨，45港日均疏港量303.65万吨，环比增4.82万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：日耗和库存增加，后续仍有补库需求 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9182.41万吨，环比增15.22万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.01万吨，环比增1.84万吨，库存消费比32.11天，环比减0.15天。 PART 04后市研判 本周钢价继续弱势运行，主要受到关税摩擦进一步升级的压制，以及限产压制未来需求预期。本周特朗普第一轮关税来袭，对中国再额外加征10%关税，国内进行反制，加之海外衰退交易，市场对需求走弱担忧增加。韩国对中国热卷启动反倾销调查，后续仍要关注东南亚对国内反倾销及关税是否加码。国内两会落地，市场交易财政端力度不及预期，同样无法提供宏观支撑。基本面上，两会期间有阶段性限产，但螺纹产量仍在增加，钢材需求延续改善，库存进入去库通道，但是粗钢产量压减的消息对原料端形成较大压力，造成成本坍塌。整体在宏观给不到支撑下，预计钢材仍延续区间运行格局，后续关注产量变化及出口压力。 PART 04铁矿方面，当周全球铁矿发运有所增加，但到港仍在回落。需求方面，粗钢产量压减的消息给炉料端形成直接冲击，市场基于海外衰退加国内政策力度不及预期，对于后续需求改善的预期较弱，造成铁矿石价格明显回落。本周铁水产量增加，但后续铁水产量向上空间受到压制。整体在基本面尚未走弱前，预计铁矿石价格延续震荡运行，等待后续需求验证。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。