动力煤早报

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 观点参考 宝城期货动力煤早报（2025年3月14日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 动力煤现货 震荡 上下游博弈仍存，港口煤价低位企稳 备注： 1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2跌幅大于1为下跌，跌幅01为震荡偏弱，涨幅01为震荡偏强，涨幅大于1为上涨。 3震荡偏强偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑商品期货黑色板块品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格在经历近2个月的持续下挫后，终于再次企稳。截至3月6日，秦皇岛港5500K报价684元吨，周环比下跌14元吨。本周，国内主产区受雨雪影响，煤炭产销受到一定阻碍，且蒙煤、澳煤进口短期内也面临一定冲击，动力煤供应边际收缩，而需求因寒潮影响有所反弹，供需阶段性错配，带动港口煤价暂时企稳。不过，动力煤中长期宽松格局并未彻底扭转，且虽然电厂存煤水平下降，但目前环渤海港口煤炭库存超过3100万吨，仍将压制煤价反弹。此外，进口端扰动主要是因为天气和节日等短期因素影响，后续将陆续恢复正常。具体来看，首先供应端，2月底以来，冷空气带来国内多地断崖式降温，山西出现大范围降雪，其中山西北部局部地区出现大到暴雪，内蒙地区同样有雨雪天气影响。此外，本周全国两会在北京召开，主产区安检要求有所收紧，煤矿停产检修现象小幅增加。天气叠加重大会议，使得国内煤炭供应有所回落。与此同时，外贸煤进口也出现一定扰动。根据海关总署最新数据显示，2025年12月，中国累计进口煤及褐煤76119万吨，同比增长21，显示煤炭进口仍维持较高水平。但澳大利亚飓风威胁再现，据悉飓风“阿尔弗雷德”可能引发极端降雨、洪水，并导致基础设施损毁，澳洲近期煤炭出口受阻，具体影响有待后续观察。另外，受蒙古国白月节以及国际妇女节影响，中蒙汽车口岸在3月1日、2日、8日暂时闭关。整体来看，动力煤进口短期遇到一定冲击，助力煤价止跌企稳。库存方面，截至3月6日，环渤海9港煤炭总库存316345万吨，周内大幅累库 观点参考 23003万吨，较去年同期库存偏高938万吨。整体来看，受国内外天气和产地安监影响，动力煤供需短期错配，带动煤价止跌企稳，但中长期基本面并未彻底扭转，且后续国内气温即将回暖，市场看空情绪仍存，预计动力煤价格仍维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。