pta终端需求恢复不及预期 预计期货底部震荡筑底

核心观点与关键数据

• PTA市场：
  • 现货市场：华东地区现货价格为4760元/吨，成交一般，下游刚需补货为主，基差05合约减25-30元/吨。
  • 供应端：OPEC+宣布增产计划，非OPEC+产油国扩大产能，原油市场存在供应过剩风险，但美国补充战略石油储备或缓解风险。PTA开工率78.37%，逸盛大化装置检修，库存高位，现货供应压力仍存。
  • 需求端：下游织造开工缓慢复工，春夏订单不足，美国关税拖累外销，需求支撑一般。
  • 核心逻辑：库存去化但原油端下挫拖累PTA，终端需求恢复不及预期，预计底部震荡筑底。
• PVC市场：
  • 供应端：开工率升至80%以上，春检效应不显，内蒙古不定时限电导致电石供应收缩，加快库存消耗，企业挺价心态增强。
  • 需求端：下游节后需求逐步恢复，地产端需求与价格企稳待观察，出口签单环比增加2.12万吨，拉动上游预售缓解累库压力。
  • 核心逻辑：产业链累库较高，供应端高位，需求恢复缓慢，但出口拉动缓解国内压力。
  • 市场展望：观察PVC05合约5050一带支撑，跌破则进一步下跌，前期推荐产业客户期权可止盈。

研究结论

• PTA：预计底部震荡筑底为主，关注终端需求恢复情况及原油市场变化。
• PVC：短期观察5050一带支撑，有效跌破则风险加大，出口拉动或提供阶段性支撑。