豆粕受基本面支撑 油脂基本面走势分化

核心观点

3月12日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价跌幅超1.8%，运行在60日和30日均线之间，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，承压于5日均线，伴随减仓近1万手；豆粕期价跌幅超1%，承压于5日均线，伴随大幅减仓8.4万手；菜粕期价涨幅超1.5%，盘中探底回升，最终收涨，伴随增仓4.6万手。油脂期价整体走弱，豆油震荡偏弱，运行在30日和60日均线之间，伴随减仓1.3万手；棕榈油震荡偏强，承压于20日均线压力，伴随增仓1.1万手；菜籽油震荡偏强，资金变化不大。

关键数据与研究结论

1. 豆类市场：

   • 美国农业部报告平平，豆类市场情绪回落。
   • 菜系走势延续偏强，产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧。
   • 豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格有阶段性支撑。
   • 豆类市场情绪转弱，期价波动加剧，下行空间受限，短期处于宽幅震荡区间。

2. 油脂市场：

   • 豆油受原料大豆支撑减弱，区间震荡。
   • 棕榈油考验前高压力，整体偏强。
   • 菜油仍处强势，对其他油脂有一定提振。
   • 短期市场情绪影响权重提高，需关注各国贸易关系前景，油脂市场动荡加剧。

3. 产业动态：

   • 美国农业部3月供需报告：美国大豆产量43.66亿蒲，较上年提高4.9%，出口18.25亿蒲，期末库存3.8亿蒲，为五年最高。
   • 巴西大豆出口：3月出口量预计达1545万吨，高于预估，全年出口量可能高达1.1亿吨。
   • 巴西大豆收获进度：截至3月9日，收获进度60.9%，超过去年同期。
   • 加拿大种植意向：预计2025年油菜籽种植面积2170万英亩，大豆种植面积540万英亩。

总结

豆粕受基本面支撑，豆类和菜籽阶段性供应偏紧，豆粕基差仍处高位。油脂市场涨跌互现，菜系强势对其他油脂提振，豆油区间震荡，棕榈油考验前高，菜油仍处强势。短期市场情绪影响加剧，需关注贸易关系变化，油脂市场动荡加剧。