【油脂油料周报】2024年4月第1周：豆粕基本面或趋弱 棕油价格受工业需求预期提振

2024年4月第1周 豆粕基本面或趋弱棕油价格受工业需求预期提振 【油脂油料周报】 豆粕 供给：巴西大豆收获已经完成三分之二。新豆上市后巴豆出口步伐也加快。ANEC估计巴西3月份大豆出口量为1349万吨，高于2月份的953万吨，也是去年6月份以来的最高月度出口量。另外，阿根廷进入秋季后的天气转为干燥，有助于大豆等作物的收获推进。 美国农业部的季度库存报告显示，截至2024年3月1日，所有部位美国大豆库存总计18.5亿蒲，同比增加9%，也高于市场平均预期的18.28亿蒲。从而显示库存充裕，但同时也暗示，美豆的任何反弹行情都将继续面临供应面的沉重压力。 另外，美国春播季节即将到来，大豆种植面积有望创下历史第五高点：美国农业部播种意向报告显示，2024年美国农户计划种植8651万英亩大豆，比上年增加291万英亩或3%，但是低于2月份美国农业部初步预测的8750万英亩。未来几个月里，美国农业部还将进行更多田间调查，从往年情况看，大豆种植面积在3月到6月份的调查期间往往增长。这种情况在过去15年中的10年里出现。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 上周国内油厂大豆压榨量再回落，主要是部分油厂检修或缺豆停机，监测显示，3月29日一周，国内大豆压榨量152万吨，周环比下降1万吨。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：豆粕消费处淡季，且近期经下游集中补库后，饲料厂豆粕库存得以补充，进一步采购概率下降。 库存：截止2024年03月24日，油厂豆粕库存为41.18万吨。 总结：成本端偏利空，国内豆粕供应收紧或趋缓解，需求预期平淡。 策略观点 南美丰产及美豆供给前景、出口压力等均致CBOT大豆承压，虽然北美播种或酝酿天气炒作。巴豆出口处高位，国内后续大豆到港量或趋增，油厂压榨量提升将缓解豆粕供给较紧忧虑，而豆粕需求仍无亮点。 风险提示 关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。 棕榈油 供给：高频数据显示，3月马来西亚棕油产量出现反弹：马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年3月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.98%；南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年3月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长12.31%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。同时，马来西亚出口也明显好转：船运调查机构ITS表示，3月1-31日马来西亚棕榈油出口量为133.3万吨，环比增长20.53%。此外，印尼调高4月份的毛棕榈油出口税费，可能刺激马来西亚4月出口继续走好：印尼将4月份棕榈油参考价格提高到857.6美元，高于3月份的798.9美元/吨，这使得印尼4月份棕榈油出口税从33美元提高到52美元/吨，出口费从85美元提高到90美元/吨。 需求：棕榈油相对高价抑制中印采购热情：孟买经纪商桑文集团首席执行官预计2023/24年度印度植物油进口总量为1650万吨，和上年持平。但是棕榈油进口量预计降至920万吨，同比降低8%,这主要因为棕榈油相对豆油价差缩窄。豆油进口量估计为430万吨，同比提高近23%；葵花籽油进口量估计稳定在上年水平；中国近月船期数据显示，棕油买船仍少。 然而，相对于食用需求，棕油的生柴需求预期仍乐观。随着印尼全面实施35%棕榈油生物柴油强制掺混（B35）计划，国内消费量增加。印尼能源部官员预计，2024年印尼未掺混生物柴油消费量将达到1250到1300万千升，高于2023年的1220万千升。 库存：截止2024年03月29日，棕榈油港口库存为63.3万吨，环比增加0.3万吨。 总结：供给端偏紧状态有望改善，食用需求受限于高价、而工业需求仍乐观。 策略观点 棕油产量有望出现边际性改善，但因印尼等致力于用棕榈油的生柴用途，及近期主产国的节日需求等，预计短期内，棕油整体出口供给仍偏紧。而另一方面，相对高价也限制其食用需求增长，中印等采购以刚需为主，但工业需求前景乐观仍鼓动价格跟随国际原油向上。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系