【油脂油料周报】2024年4月第3周：豆粕成本利空或释放殆尽 棕油市场供需双淡

2024年4月第3周 豆粕成本利空或释放殆尽棕油市场供需双淡 【油脂油料周报】 豆粕 供给：南美大豆丰产或正将兑现：美国农业部于4月报告中继续维持2023/24年度巴西大豆产量为1.55亿吨；阿根廷大豆产量也维持在5000万吨；巴拉圭产量调高20万吨至1050万吨。这三国的产量合计为创纪录的2.155亿吨，比上年高1845万吨。不过，巴西国家商品供应总局（Conab）将2023/24年度巴西大豆总产量预估下调至1.46522亿吨。目前巴西大豆收获已经达到85%，阿根廷大豆收获进度也达到10%左右。 美豆市场供给充裕、出口持续不振，但投资者关注焦点正逐渐转向北半球春播以及天气：据4月报告，美国农业部将2023/24年度美国大豆期末库存调高至3.40亿蒲，创下四年新高。另外，基于迄今为止，出口销售持续疲软，美国农业部将其大豆出口调低2000万蒲至17亿蒲，同比降低14.7%。此外，迄今美国大豆销售总量达到年度出口目标的88%。美国农业部将在4月15日公布今年首份大豆种植数据，今年中西部的种植条件看起来好于往年，土壤温度适于备耕以及春播。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 中国海关数据显示，今年3月中国大豆进口554.1万吨，同比降低15.2%。今年头三个月进口量为1858万吨，同比降低10.8%，创下四年同期最低。 上周油厂大豆压榨量回升，因进口大豆到港增加。4月12日一周，国内大豆压榨量177万吨，周环比回升28万吨。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：豆粕消费预期依旧平淡。 库存：截止2024年04月07日，油厂豆粕库存为29.89万吨。 总结：CBOT大豆短期利空殆尽，国内豆粕供给面临回升。 策略观点 短期内，CBOT豆价或易涨难跌，致国内成本有趋增风险。另外，国内期价已过度反映利空，后续成本拉动或面临补涨。基本面看，后续国内大豆到港量增加致豆粕供给增加，需求预期仍不济，从而限制盘面上行空间。 风险提示 关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船供给：马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的供需数据显示，3月底马来西亚棕榈油库存为171.5万吨，环比下降10.7%。数据发布前，分析师们预计3月底马来西亚棕榈油库存可能降至179万吨，环比下降6.65%。另外，MPOB数据显示3月份毛棕榈油产量为139.2万吨，环比增长10.6%，这也是五个月来棕榈油产量首次增长。不过，马来西亚凯业集团（IOI Corp）首席执行官表示，棕榈油生产将在今年6月份恢复正常。 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。MPOB数据还显示，3月份棕榈油出口量为131.7万吨，环比增长28.6%。预计4月马来西亚棕油出口表现仍强劲：船运调查机构ITS表示，4月上旬马来西亚棕榈油出口量为431,190吨，环比增长12.7%。此外，斋月和开斋节期间贸易商囤积棕榈油对产地出口有较强刺激。 需求：高价抑制消费：印度炼油协会称3月份印度棕榈油进口量环比降低2.5%，降至10个月来最低点，因为棕榈油价格相对葵花籽油缺乏吸引力，促使买家转向价格相对便宜的葵花籽油。 国内棕油进口也受高价抑制，买船较少。不过，下游消费更差，从而导致库存下滑缓慢，从而暗示国内棕油供给仍相对充裕。 国际原油期货走高助于提高棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。不过，随着棕油价格的明显上涨，其作为生物燃料的生产利润也面临收缩。 库存：截止2024年04月12日，棕榈油港口库存为60.4万吨，环比增加1.7万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给端偏紧状态或有望改善，但仍有炒作空间。食用需求受限于高价、工业需求虽乐观然价格优势已经有所削减。 策略观点 棕油产量或有望出现改善，但短期内，鉴于主产国库存或维持低位致使棕油整体出口供给仍难言宽松。但另一方面，相对高价限制其食用需求增长，中印等采购以刚需为主，工业需求前景乐观致使国际原油价格形成指引，但随着棕油涨价，其作为生物柴油的性价比吸引性有所下滑。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系