宏观不确定性因素较高 预计沪铝延续震荡偏强走势

核心观点与关键数据

• 宏观环境：宏观不确定性因素较高，美国经济存在陷入滞胀风险，同时美国与加拿大关税摩擦升级，美经济数据显示2月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期。
• 库存情况：3月10日国内主要现货市场铝锭社会库存为86.8万吨，较上周四下降0.3万吨；钢联铝棒社会库存为31.5万吨，较上周四下降0.15万吨。铝棒库存压力大，部分地区存在暴库，铝锭进入去库阶段。
• 供应情况：氧化铝价格下跌导致电解铝利润回升，四川、广西等地产能启动复产，已有30万吨左右产能恢复。河北文丰160万吨产线3月中旬投产，检修压产情况增加，但整体供应过剩压力仍存。
• 需求情况：需求端复产但增量有限，旺季阶段需求支撑有限。
• 现货市场：3月12日无锡市场铝锭报价贴水10至升水10，佛山市场高位套现增多，报价均价至升水10。

研究结论与策略建议

• 沪铝走势：预计沪铝延续震荡偏强走势，建议回调可适当做多。关税因素导致外盘现货高升水，盘面支撑强，但需求支撑有限。
• 氧化铝策略：供应过剩压力仍存，盘面走低，现货支撑减弱，价格跌至成本线下方，建议观望为主，适当逢高做空。