菜粕早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 20250313 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：057585226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 菜粕观点和策略 1基本面：菜粕探底回升，短期技术性买盘，需求预期良好支撑盘面，菜粕需求尚未释放但油厂开机春节后增多，菜粕库存低位回升压制盘面。菜粕现货需求短期尚处淡季，进口油菜籽到港量不高油厂库存无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多 2基差：现货2740，基差10，升水期货。中性 3库存：菜粕库存37万吨，上周37万吨，周环比持平，去年同期35万吨，同比增加571。偏空 4盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 6预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税震荡上行，菜粕供需基本面短期利空价格维持震荡偏强格局。 菜粕RM2505：日内2700至2760区间操作。 近期要闻： 1国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。 2加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。 3全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大 油菜籽产量低于预期影响。 4俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。 利多： 1加拿大油菜籽产量低于预期。 2油厂菜粕库存压力不大。 利空： 13月进口油菜籽到港量维持充裕预期 2中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求进入季节性淡季。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）； 2明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 3月3日 3746 1325 2640 0 1106 3月4日 3737 2542 2580 03 1157 3月5日 3661 1038 2480 10 1181 3月6日 3631 385 2470 0 1161 3月7日 3623 22 2460 0 1163 3月10日 3651 356 2680 0 971 3月11日 3575 923 2700 003 875 3月12日 3512 465 2740 0 772 菜粕期货及现货价格汇总 日期 菜粕期货 现货价格 主力2505 远月2509 菜粕现货（福建） 3月3日 2636 2691 2640 3月4日 2576 2645 2580 3月5日 2477 2552 2480 3月6日 2464 2570 2470 3月7日 2456 2544 2460 3月10日 2611 2713 2680 3月11日 2684 2786 2700 3月12日 2730 2846 2740 菜粕仓单统计 日期 菜粕仓单（较上日） 2月28日 93130） 3月3日 93130） 3月4日 926350） 3月5日 921350） 3月6日 92130） 3月7日 913380） 3月10日 9030103） 3月11日 90300） 3月12日 894090） 菜粕现货价格汇总 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，基差接近平水。 豆菜粕现货价差维持高位，2505合约豆菜粕价差区间震荡 国内油菜籽供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 135346 12981 5536 426 2015年 4200 5536 6800 117186 11216 5026 448 2016年 3800 5026 5700 101316 9961 1706 171 2017年 3700 1706 5500 98456 9761 846 087 2018年 3750 846 5600 100729 9961 1119 112 2019年 3700 1119 5450 76489 7541 1079 143 2020年 3850 1079 6300 89079 8491 4169 491 2021年 4000 4169 7500 123279 11501 8269 719 2022年 5000 8269 8000 128769 12061 8159 676 2023年 5500 8159 8500 138159 12621 8949 693 国内菜粕供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 546 7475 8217 7905 7935 282 355 2015年 282 6367 6827 6500 6540 287 439 2016年 287 5752 6791 6500 6520 271 416 2017年 271 5546 67733 6600 6610 1633 247 2018年 1633 5664 72153 7000 7010 2053 293 2019年 2053 42775 63928 6200 6214 1788 288 2020年 1788 4838 69838 6600 6605 3788 574 2021年 5118 4956 74998 6800 6805 6948 1021 2022年 6948 4838 77438 7000 7005 7388 1055 2023年 7388 6667 96058 9000 9010 5958 661 进口菜籽进口到港量3月低于预期，进口成本探底回升 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升。 油厂菜籽入榨量春节后小幅回落。 国内鱼虾贝类年度产量 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：057588333535Email：dyqhdyqhinfo