继续向下空间有限，后期等待向上驱动

乙二醇价格震荡向下，波动范围145个点左右，目前价格已降至前期波动下边际，持仓量持续上升。2月乙二醇产能利用率和产量先升后降，因海外多套乙二醇装置检修，到港量由84.81万吨下降至60.72万吨。华东地区港口库存累库，下游行业原料库存可用天数稳中有升，乙二醇厂内库存+华东浮仓+其他用途库存下降，库存由工厂转移至港口。乙二醇综合毛利处于季节性较高位置，环比变化不大，煤制和石脑油制乙二醇生产毛利环比均无变化。聚酯产能利用率与上月持平，产量有所减少，复工较为缓慢，生产利润均值下降，聚酯库存可用天数大幅上升，处于季节性较高位置。

整体逻辑：乙二醇单边价格受成本端和基本面影响，月初跟随成本端原油价格上升，随后因基本面偏弱承压。基本面看，聚酯复工缓慢，国内开工下降，国外工厂检修导致到港量减少，乙二醇华东累库。后期供减需增趋势短期延续，基本面偏弱趋势存改善预期，绝对价格和加工利润已达前低，下降空间有限，缺乏向上驱动，可等待华东港口库存去库后再布局多单。单边继续向下空间有限，等待港库去库后偏强看待，主力合约参考区间4500-5000。价差方面，乙二醇与PTA价差变化不大，乙二醇基本面相对强于PTA，价差存在做缩空间，但利润修复缓慢，波段投资者可选择长期等待。多乙二醇空PTA，参考区间0-600。风险点：单边方面，原油价格大跌；价差方面，原油价格大涨。