日评汇总

国信期货日评汇总 2025年3月12日 主要结论 国债：市场利率波动加大，国债快速反弹 今日国债期货早盘低开高走，午盘市场小幅震荡，临近尾盘市场快速拉升，十年期国债上涨0.33%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌4.25个基点，7年期国债到期收益率下跌6.50个基点，5年期国债到期收益下跌5.50个基点，3年期国债到期收益率下跌4.50个基点。央行公开市场操作逆回购1754亿元。银行间方面，隔夜shibor下跌2.50个基点，报收1.7580%。市场利率波动加大，现券收益率午后快速拉升，国债触底反弹，国债多单轻仓。 操作建议：多单轻仓 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 股指：股市板块轮换，股指观望 今日股市早盘高开走低，午后市场冲高回落，临近尾盘市场回落转平，国证A指平盘收盘。市场情绪方面：两市上涨家数2600多家，下跌2500多家，上涨家数相对较多。行业方面，传媒涨近2%，通信涨超1%；国防军工、机械设备下跌。概念方面，广电系指数涨超6%，航空运输跌超1.5%。资金流向方面，机构净流入、主力、大户、散户净流出。市场活跃度上涨，涨停家数97家。热点方面，前期市场上涨的热点普遍回落，芯片、计算机再度回暖，午后券商板块冲高回落，给市场带来较大的波动，股指继续观望。 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 操作建议：观望 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 贵金属：关税博弈提振避险内盘金银收涨 周三，内盘金银收涨。沪金主力合约涨至679.56元/克，上涨0.27%，沪银主力合约涨至8071元/千克，上涨1.03%。 消息面上，全球关税博弈呈螺旋式升级——加拿大安大略省10日宣布对输美电力加征25%关税，欧盟今拟对260亿欧元美国商品实施反制，政策反复性加剧供应链扰动预期。展望后市，短期聚焦今日20:30美国2月CPI数据，若通胀回落或推动贵金属突破震荡区间。市场面，短期贵金属或维持震荡偏强格局，中长期来看，央行购金及美元信用体系重构仍是核心驱动，贵金属趋势性上行逻辑未改。操作上，COMEX黄金回调至2880美元/盎司左右可加仓多单，沪金依托675元/克支撑布局；COMEX白银回调至32.5美元/盎司左右以及沪银回调至7900元/千克可分批布局多单。 铜：沪铜增仓上行触及近期新高警惕冲高回落风险 周三，沪铜上涨，沪铜主力合约2504盘中涨幅超过2%，并触及近6个月的新高79470元/吨，增仓1万余手，沪铜期货整体持仓量增加3.9万手至54万余手。现货方面，3月12日，SMM 1#电解铜均价为78580元/吨，较上一交易日上涨920元/吨，铜价上涨明显，市场成交不佳。据市场消息人士称，因铜精矿日益紧张，现货铜精矿加工费(TC/RC)持续下降，铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，抑制铜精矿现货市场继续恶化，坚定维护国内冶炼厂利益。截至2025年3月7日，SMM进口铜精矿周度指数报-15.83美元/干吨。减产的规模仍需持续跟踪，但已在一定程度上向市场传导了供应减少的担忧。整体而言，海外关税政策变化带来的不确定性、电解铜资源分配变化的潜在风险、国内减产以及需求的回暖，均给铜价带来一定支撑，警惕市场情绪性波动后的冲高回落，沪铜预计高位震荡，站稳80000元/吨仍有阻力。 氧化铝、铝：氧化铝继续探底沪铝预计震荡偏强 周三，氧化铝下跌，氧化铝主力合约AO2505合约增仓7000余手，目前氧化铝期货整体持仓量已回升至29万余手。据SMM数据，至3月11日，氧化铝现货价格为3341元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，现货仍处于下跌周期。据调研，河北某企业二期一线160万吨即将于3月中投产，预计4月底出产品，5月初可发货，氧化铝新产能释放影响下，供应过剩的预期仍在主导市场，叠加成本端仍有向下空间的预期，市场看空情绪仍然较重。预计氧化铝延续弱势运行，偏空思路对待，关注成本的动态变化。 周三，沪铝震荡偏强，沪铝期货合约整体持仓量增加4万余手至55万余手，盘中铝价突破21000元/吨压力位。现货方面，A00铝锭现货价华东20900，涨190；华南20900，涨200；中原20780，涨180（单位：元/吨），铝价上涨，市场交投情绪谨慎。宏观方面，根据美国总统特朗普上月10日签署的行政命令，美国将从东部时间12日0时1分起对进口钢铝征收25%关税，并从原则上全部取消此前与各国商定并适用的例外条款和关税免除措施。此外，为回应加拿大对美国北部三州加征所谓电力“关税”，美国总统特朗普11日宣布，将对加拿大钢铝产品加征25%关税，总税率提升至50%，3月12日生效。但随后美国白宫11日在一份声明中说，美方计划对加拿大进口的钢铝产品加征的25%额外关税将不会生效。关税政策扰动以 及LME铝库存持续下降影响下，外盘铝价重心抬升至2700美元/吨。基本面而言，铝锭库存延续去库，随着消费旺季到来，铝库存拐点或已经到来，库存端对于铝价的压制有所减轻。整体而言，需求端的持续回暖预期对铝价有一定支撑，预计沪铝呈现震荡偏强走势，前期多单可持有。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.25%，收盘于9880元/吨。今日现货价格下跌，成交清淡。供给端，北方有个企业检修，但停炉时间较短，西南地区云南可能有零星停炉；工业硅周度产量环比下行。需求端，多晶硅价格持稳，下游硅片继续累库，电池片库存去化，组件需求旺盛，光伏产业链预期转好，但对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格反弹后持稳，企业集体减产挺价，开工率明显下降。工业硅基本面较差，短期偏空震荡为主。 周三多晶硅主力合约价格较前一交易日持平，收盘于44050/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格持稳，库存累积较多；电池片企业生产盈利情况较好，企业开工率上行；组件企业逐步开工，需求旺盛，近期有企业提高开工率。多晶硅基本面转好，短期盘面震荡，交易上逢低做多为主。 玻璃纯碱：偏弱震荡 周三玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.43%，收盘于1147元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，玻璃日熔量16.72万吨，环比增加0.06万吨。生产方面，天然气制玻璃企业亏损较严重，煤制、石油焦制玻璃在成本线附近徘徊。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，但低于去年同期水平。厂家库存6964.8万重箱，环比上周增加241.3万重箱。玻璃基本面较差，宏观预期偏弱，玻璃价格短期仍然承压。 周三纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.35%，收盘于1432元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，纯碱厂家周度产量69.79万吨，环比减少3.68万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微增；光伏玻璃企业日熔量低位回升，库存去化速度较快。截至2025年3月10日，国内纯碱厂家总库存173.88万吨，较上周四减少2.11万吨，跌幅1.20%。轻质纯碱84万吨，环比下降1.53万吨，跌幅1.79%。重质纯碱89.88万吨，环比下降0.58万吨，下降0.64%。纯碱基本面偏弱，短期价格偏空震荡为主。（数据来源：隆众资讯） 周三，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石05合约跌2.5至769.5，跌幅0.32%。供需情况看，铁矿石供应偏高，库存维持高位，需求端，钢厂产能回升，铁水产量环比有望延续走强，铁矿石需求短期有韧性。市场被粗钢压减政策预期压制，铁矿石远期需求悲观。走势上看，铁矿石回落后反弹乏力，预计延续弱势震荡。操作建议:短线参与。 热卷：情绪影响短线震荡 周三，热卷短线震荡，截至收盘，热卷05合约涨21至3363，涨幅0.63%。供需情况看，板材需求坚挺，供应回升至高位，热卷供需情况较为健康，但远期出口问题压制预期，建材需求较弱，拖累整体需求。刺激政策出台未能超预期，粗钢调控政策延续，原料下行拖累热卷。走势上看，热卷短线弱势。操作建议:短线参与。 豆类：多头加快平仓连粕延续跌势 周三连粕震荡下滑，多头不断平仓离场加剧了市场看淡的情绪，主力合约持仓继续下滑。国际方面，CBOT大豆电子盘低位窄幅震荡。USDA报告中性，美豆供求平衡表未作调整，全球大豆因压榨上调而库存略有下降，南美大豆产量未做调整，这与市场此前预期下调南美大豆产量有所差距。当前市场承压在南美大豆供给压力与美国关税政策带来的不利因素中。主力合约千元关口继续承压。低位震荡或延续。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3380元/吨，下跌80元/吨。国内豆粕现货市场成交价跌量缩，近月基差开始下调。尽管国内油厂停机不断增加，但是由于前期下游企业备货充足，部分油厂催提明显。相对而言，连粕市场走势更为疲软，近期伴随着巴西外运量的增加，巴西升贴水高位回落。预期4月下旬到港量激增，5月合约承压。主力合约跌破2850附近的支撑后市场进一步回落，短期市场偏弱运行。短线操作。 油脂：连棕油领涨油脂市场震荡延续 周三油脂期货震荡收涨，连棕油领涨油脂，相对而言连豆油表现疲软，菜油小幅收涨。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8310元/吨-8410元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价9020元/吨-9120元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨。 周三BMD毛棕榈油期货上涨。印度2月份豆油和葵花籽油进口量下降最为显著，库存量降至三年来的最低水平。这可能促使印度在未来几个月增加食用油进口规模，从而对马来西亚棕榈油和芝加哥豆油期货构成支撑。国内方面，国内油脂市场依然追寻成本驱动原则，豆油因进口大豆成本回落而承压，连棕油因马棕油而提振，菜油则因菜籽类关税政策仍持续发酵中。油脂低位震荡延续，短线操作为宜。 棉花：郑棉窄幅震荡短线交易为主 周三，郑棉全天维持窄幅区间运行，成交显著收缩，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数转为下跌，3128B指数较上一交易日下调10元/吨，报14893元/吨。国际市场走势也转为小幅震荡。郑棉缺乏新的指引，市场关注度明显下降。后续关注政策变化以及下游消费情况。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖下挫后回升短线交易为主 周三，郑糖早盘小幅震荡，午后略有回升，脱离夜盘低点，成交显著降低，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。外盘转为下跌，市场对于巴西干燥的担忧有所缓解。国内基本面上，供应压力较大，郑糖上方压制仍存。糖价仍处于5800-6000元/吨之间的震荡区间。操作上建议以短线交易为主。 玉米:小幅下跌中期料震荡偏强 周三玉米期货小幅下跌，主力C2505暂报2315元，较上日结算价跌0.22%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格走强，低毒玉米涨势尤为明显；北方玉米主产区现货价格上行；北方玉米集港价格2180-2190元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2250-2270元/吨，较昨日提价10元/吨；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2340-2370元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购2010-2060元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2100-2160元/吨。基本面来看，目前基层余粮较往年同期减少，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱。需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好，深加工开机率保持一定刚性，下游消