招商期货CTA市场跟踪周报：CTA策略净值修复，商品面临方向选择

核心观点

• 商品市场整体下行，股指期货指数普涨。
• CTA趋势策略净值修复，中短周期和中长周期策略均上涨。
• 商品市场处于方向选择阶段，CTA配置需关注宏观边际变化。
• 中短周期策略环境中性偏差，日内流动性和波动性回落。
• 主流因子净值修复，油品收益贡献占比最大。
• 量化CTA策略均获得正回报，量化趋势策略在20日时序动量因子上暴露较大。

市场行情回顾

• 商品指数下跌1.55%，分板块来看，有色金属指数上涨1.91%，贵金属指数上涨1.67%，农产品指数下跌0.15%，工业品指数下跌2.03%，黑色金属指数下跌2.04%，能化指数下跌3.20%。
• 股指期货指数普涨，IM指数上涨3.21%，IC指数上涨2.53%，IH指数上涨1.15%，IF指数上涨1.10%。
• 商品期货活跃度处于正常水平，成交持仓比为0.91。
• 股指期货活跃度处于较高区间，成交持仓比为0.59。

策略市场环境

• 中短周期策略市场环境中日流动性回升，波动回落。
• 中长周期策略市场环境中趋势流畅性持续回落，波动小幅回落。

CTA风格因子

• 主流因子净值修复，20日动量因子贡献最大。
• 工业金属均为正收益贡献且占比较大，油品的收益贡献占比最大。

CTA风险监测

• 量化CTA风险监测显示，量化趋势及量化多策略在20日时序动量因子上暴露较大。
• 量化趋势策略近三月收益为-1.73%，量化套利策略近三月收益为0.71%，量化多策略近三月收益为-0.70%。