一、研究观点
- 玉米：受中加关系影响，菜粕上涨，豆粕下跌，玉米延续上行。主力合约减仓，资金转向7月和9月合约。现货市场，东北玉米售粮进度加快，深加工企业上调价格刺激收购，华北市场粮源增加，贸易商建库意愿增强。销区价格稳中偏强，产区报价上涨，海运费上涨推高销区到货成本。下游饲料企业订单充足，新签订单积极性不高。整体看，关税政策落地和中储粮增库支撑玉米上行，期价恢复反弹，期现联动偏强。淀粉跌势大于玉米，价差先缩后扩。
- 豆粕：CBOT大豆收低，受南美供应冲击、豆油疲软及关税政策不确定性影响。USDA报告维持美豆库存不变，下调季节平均价，全球大豆库存下降290万吨至1.2141亿吨。国内菜粕强势，现货惜售，豆粕期现价格下挫，基差走低。菜粕关税上调提振市场，豆菜粕价差缩小，需求转向豆粕。加菜籽大跌，进口利润丰厚，关注后续买船情况。操作上，豆粕偏空，买菜粕卖豆粕，豆粕反套。
- 油脂：BMD棕榈油下跌，受周边市场走弱影响，但印度进口需求增加限制跌幅。SEA数据显示印度2月进口萎缩，库存降至三年最低，但2月环比增加35.7%至37.3万吨。加菜籽下跌超2%，市场担忧加拿大压榨前景。USDA报告上调全球油籽产量约200万吨，全球豆油库存上调。棕榈油产量预估不变，印尼出口下调，印度和中国进口下调，印尼消费上调，全球库存增加。国内油脂期价下挫，跟随外盘，进口成本下降预期增加，操作上偏空。
- 鸡蛋：主力合约期货价格创新低，现货价格环比下跌，终端市场走货不快，下游采购积极性不高。供给增加、需求淡季格局未变，但后期需求可能恢复，需警惕反弹风险。中长期关注需求恢复及行业去产能。
- 生猪：主力合约延续反弹，现货价格环比上涨，部分区域调运受限，养殖端挺价情绪支撑价格上行。饲料成本支撑市场看涨情绪，但基本面供给压力与需求弱势格局未变，暂时观望，关注后市机会。
二、市场信息
- 巴西Anec预计3月大豆出口量1545万吨，豆粕238万吨，玉米412732吨，小麦153681吨。南里奥格兰德州大豆产量预估下滑约30%。
- 郑商所上调菜粕期货保证金至9%。
- 印度2月棕榈油进口量37.3万吨，葵花籽油22.8万吨，豆油28.3万吨，植物油总进口88.5万吨。
三、品种价差
- 合约价差：玉米5-9价差、玉米淀粉5-9价差、豆一5-9价差、豆粕5-9价差、豆油5-9价差、棕榈油5-9价差、鸡蛋5-9价差、生猪5-9价差图表显示各品种合约价差变化。
- 合约基差：玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差图表显示各品种合约基差变化。
四、研究团队介绍
- 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。
- 侯雪玲：光大期货豆类分析师。
- 孔海兰：光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
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