棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-3-12 简要观点 ◆棉花：短期反弹 公司资质 据USDA3月月报数据显示，全球供应再度调增，需求调增且增幅略大于产量，期末库存因此有所减少，报告整体呈中性。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 全球新年度产量目前预期波动幅度较小，属于高产量、高消费、高库存状态，棉花供需总体宽松局面延续，目前最大的变数是在国内宏观刺激政策的落地，国内经济提振消费是否变好，中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，特朗普上台，美国对华关税再度增加，累计加征20%关税，不利于出口，影响经济，后续关税影响存在长期性和不确定性，市场谨慎心态或持续，国内进入金三银四传统消费旺季，冲淡了下游对原料的备货信心，国内3月召开两会，市场信心有所提振，短期有所反弹，但中长期来看，美联储在利率政策上面是否存在变数，总体市场担忧仍存，总体在弱基本面及中美关税加征背景下，期价维持区间震荡偏弱运行。企业在风险管理策略方面，采取合适的期货和期权策略进行规避风险。 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 （数据来源：中国棉花信息网TTEB） ◆PTA：震荡调整 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结，生产端海南逸盛重启，供应小幅增加；下游聚酯开工9成，供需好转；但由于成本端支撑不佳，PTA期价反弹受限，受成本拖累，短期PTA价格低位震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：低位整理 港口库存小幅回升，国内装置供应提负，虽有聚酯刚性需求，但供需压 力较大，且由于成本端煤炭与原油价格持续下跌，成本支撑不佳，因为在缺乏重大利好背景下，预计本周乙二醇价格低位整理。 ◆短纤：低位震荡 原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，但考虑到金三银四即将到来，下游需求预期提振，加之生产企业挺价，短纤下方空间有限，短期底部盘整。 ◆白糖：震荡整理 国际糖市，巴西库存偏低、2月糖出口大幅减少，印度产量前景下降，出口或受到影响，实际出口兑现存疑，短期贸易流偏紧对国际糖价的支撑仍存，但由于种植木薯收益下降，泰国新季甘蔗种植面积增幅可观，加之巴西新榨季生产前景或得到改善，中长期来看，产业供需偏宽松格局延续，或对糖价形成压制。国内方面，受前期干旱影响收榨时间较去年提前，产糖量预期下调，现货市场进入传统消费淡季，下游及终端按需采购，产区累库进程加快，2月市场产销数据环比相对偏空，随着产区累库进程加快，国内加速进入累库高峰期，截止2月下旬，广西第三方仓库食糖库存远超同期水平，工业库存增加，供应充足，需求维持刚需，短期震荡整理，上行动力不足，关注主产区天气及外盘走势指引情况。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡运行 近期市场资讯，苹果产区库内果农货源整体走货一般，市场客户补货不多。西部交易多集中于陕北产区，多以统货及高次寻货为主，其他产区果农货剩余不多，成交不旺；山东外贸拿货减少，多以果农通货、三级货源交易为主，走货一般。销区市场到车不多表现稳定，下游拿货商拿货不积极，终端需求不佳。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级1.8-2.0元/斤，果农80#以上统货2.4-3.0元/斤，果农一般统货2-2.5元/斤。近期市场走货一般，但由于库存同比去年减少，价格维持反弹后的震荡走势，后期关注天气情况和消费情况。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 自然资源部、财政部：发布关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知。各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划。存量闲置土地包括，企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的房地产用地，以及其他符合收回收购条件的土地。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 十四届全国人大三次会议闭幕。会议表决通过关于政府工作报告的决议、关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议、关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决等多项决议。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 1.3月11日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14903元/吨，较上个交易日上调21元/吨。3月11日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21120元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年3月11日棉花仓单总量10619(+199)张，其中注册仓单8468(+529)张，有效预报2151(-330)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2月巴西棉出口量为27.5万吨，环比（41.6万吨）大幅减少33.9%，同比（25.8万吨）增加6.4%。从当月出口目的地看，巴基斯坦（7.1万吨）为巴西棉花最大出口国，占总出口量的约26.0%；孟加拉（4.7万吨）位居第二，占比约17.0%；越南（4.4万吨）排第三，占比约16.0%；另有出口至土耳其占15%。截至目前，巴西2024/25年度（2024.7-2025.6）累计出口棉花约210万吨，同比（约170万吨）增加约22%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至3月8日当周，埃及棉花净签约出口为973吨；当周装运量为2990吨。从成交价格来看，吉扎94平均成交价为141美分/磅。截至目前，埃及2024/25年度（2024.9-2025.8）棉花累计签约出口量约为2.3万吨，达去年同期70%左右，新年度累计装运量为1.5万吨，装运进度为63.3%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止10日报道：华东市场PTA现货市场价格整理，商谈参考4830附近。本周及下周主港交割05贴水20-35成交，3月底主港交割05贴水25附近成交。成本支撑不足，商品情绪走弱，午后绝对价格下沿，现货基差松动，整体商谈清淡。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至76.93%，环比-2.09%，同比-6.01%。本周恒力惠州重启，恒力石化、仪征化纤以及海伦石化陆续检修，总体来看，国内产能利用率持续下降。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率66.09%，环比+0.76%，其中一体化装置产能利用率64.86%，环比-0.61%；煤制乙二醇产能利用率68.22%，环比+3.13%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+1.39%。其中一体化乙二醇产量在24.68万吨，较上周-0.59%；煤制乙二醇产量在15.06万吨，较上周+4.8%（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至6日，国内短纤周产量14.60万吨，环比增加0.06万吨，增幅为0.41%；产能利用率平均值为75.98%，环比增加0.33%。周内部分中空装置负荷稍有提升，棉型装置并无明显变动。（数据来源：隆众资讯）2.截至6日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5743.95元/吨，环比跌1.59%。涤纶短纤行业现金流平均在-107.95元/吨，环比上涨9.01%。周期内多重利空打压下，本周短纤现货价格重心下滑，然短纤价格跌幅空间小于成本，利润呈现修复状态。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.2024/25榨季截至3月8日，泰国累计甘蔗入榨量为8627.92万吨，较去年同期的7984.2万吨增加643.72万吨，增幅8.06%；甘蔗含糖分12.57%，较去年同期的12.31%增加0.26%；产糖率为10.794%，较去年同期的10.574%增加0.22%；产糖量为931.29吨，较去年同期的844.24万吨增加87.05万吨，增幅10.31%。其中，白糖产量179.49万吨，原糖产量709.61万吨，精制糖产量42.18万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月出口糖和糖蜜182.51万吨，较去年的301.51万吨减少119万吨，降幅39.47%；日均出口量为9.12万吨，较去年的15.81万吨减少6.69万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.泛糖科技3月10日讯，据不完全统计，3月8日-10日广西新增3家糖厂收榨。截至3月10日，广西2024/25榨季累计收榨糖厂57家，同比增加31家；已收榨糖厂日榨蔗能力49.4万吨，同比增加26.65万吨。目前收榨的57家糖厂中有14家开机时长持平至略增1~15天、18家减少1~10天，其余25家开机时长减少11~40天不等。据初步了解，已收榨糖厂的食糖产量同比持平略增的居多。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年12月我国鲜苹果合计出口约12.34万吨（123431418千克），出口金额124626392美元，出口均价1009.72美元/吨。出口量较11月份环比增幅14.04%，较2023年12月同期增幅28.81%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn