棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-1-14 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 预期明年全球棉花种植面积增加，一方面由于美国种植大豆玉米效益严重下滑，美国棉花面积恢复增长空间，同时天气也有恢复空间，另一方面，巴西棉花面积预计增长10%，新疆种植玉米番茄亏损，棉花有补贴，预计改种棉花面积预期增加4-5%，棉花供需总体宽松，内需和外需或异步，目前产品库存处于累库，国内纱线和坯布利润有修复处于盈亏平衡亏损带，国际上印度、越南、巴纱从利润亏损状态有所修复，总体消费动力不足，全球纺织产业链还未全面进入到正反馈。目前国内11月CPI0.2%，依然处于通缩，尤其PPI负增长2.5%，依然处在负反馈区域，国内经济恢复需要时间。明年主线是国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，明年1月特朗普上台后，先是改革内部，还是后中美对抗，顺序上未知，所以要进一步求证，明年国内具体刺激政策落地后，对市场有支撑，美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，做空动能减弱，从风险收益比角度存在支撑，同时又面对国外的不确定性影响冲击压力，存在波动性行情，总体在弱基本面背景下，预期区间震荡偏弱运行。（数据来源：中国棉花信息网TTEB）策略建议，建议皮棉加工企业，高位套保或者关注场内场外看跌期权规避风险；纺织用棉企业随采随用；投机者建议观望。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡偏强 成本端原油支撑偏强，供应增量不及预期，预计本周PTA负荷变化不大，下游聚酯开工小幅下滑，虽远期供需边际走弱，但短期PTA供需尚可，价格跟随原油震荡偏强。（数据来源：隆众资讯） 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡偏强 近期国际原油企稳反弹，乙二醇成本端出现上移趋势，供需格局来看，进口货源仍然较少，供应端出现减走趋势，下游聚酯方面，目前需求仍然保持同期高位，供需格局利好情况下，支撑市场强势。 ◆短纤：区间震荡 原料端价格转强，对短纤价格形成支撑，但下游企业采购意愿降低，元旦过后纱厂开工存下滑预期，另临近年末关口，各企业多以回笼资金为主，短期跟随成本波动。 ◆白糖：承压运行 国际糖市，目前北半球增产预期逐渐转化为供给压力，加之北半球生产进程推进顺利，但出口未能上量，市场目前缺乏明显指引，期价维持偏弱运行。国内方面，受ICE糖价下行影响，国内市场情绪相对偏弱，市场南方甘蔗产区干旱延续，产量预期下调，糖浆和含糖预混粉进口关税上调等政策因素仍有待验证，期价暂无明显波动，内生动能缺乏。短期来看，春节备货接近尾声，贸易商及下游终端采购积极性一般，各地产销数据陆续公布，产区生产顺利，产销数据基本符合市场预期，目前国内进入累库高峰期，糖价整体上行动能偏弱，整体维持承压运行。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡偏弱 产地富士苹果走货受到节日备货略有提振，客商包装自存货源为主，调果农货积极性一般，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库询价增加，客商寻性价比较高的果农货源，果农多顺价销售。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，礼盒包装略有增多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农货源片红80#一二级半价格3.0-3.2元/斤，65#-70#1.7-1.8元/斤，75#统货2.2-2.6元/斤。预期中短期内价格维持震荡偏弱为主，远期关注国内消费情况。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 海关总署数据显示，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%，规模再创历史新高。其中，出口25.45万亿元，同比增长7.1%；进口18.39万亿元，同比增长2.3%。以人民币计价，2024年12月，我国出口同比增长10.9%，进口增1.3%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月13日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14711元/吨，较上个交易日上调68元/吨。1月13日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21110元/吨，较上个交易日下调40元/吨。据郑州商品交易所，2025年1月13日棉花仓单总量6906(+47)张，其中注册仓单6196(+588)张，有效预报710(-541)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.12月越南棉花进口量13.3万吨，环比（13.2万吨）略增1.1%，同比（12.1万吨）增加10.1%，是5月以来最大月度进口量。从当月主要进口来源国情况看，巴西棉仍居首位，进口量为6.3万吨，占比约47.0%；澳棉（2.7万吨）排在第二，占比20.3%；美棉（1.6万吨）排第三，占比约12.0%。2024/25年度（2024.8-2025.7）前五个月，越南累计进口棉花64.6万吨，同比（57.9万吨）增加11.6%。从累计主要进口来源国情况看，巴西棉（20.9万吨）累计进口总量排第一，占比约32.3%；其次是澳棉（19.4万吨），占比约30.0%；美棉（10.2万吨）排第三，占比约15.8%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2024年9月法国服装进口总额为22.93亿美元,同比增加8.53%，环比增加1.34%，其中针织服装进口总额11.78亿美元，同比增加10.65%，环比增加0.6%；机织服装进口总额11.15亿美元，同比增加6.37%，环比增加2.13%。1-9月法国服装累计进口额为185.6亿美元,同比下降4%，其中针织服装累计进口额90.36亿美元，同比下降5.2%；机织服装累计进口额95.24亿美元，同比下降2.83%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止10日华东市场PTA现货市场上涨，商谈参考4955附近。1月主港交割及仓单05贴水102、85附近商谈成交，2月主港交割05贴水75-80成交。成本支撑尚可，市场价格上移、现货基差延续偏强，买盘刚需依旧谨慎。（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至81.62%，环比-0.93%，同比-1.87%。本周虽有英力士和新疆中泰重启，然汉邦的停车拉低负荷，总体来看，国内产能利用率下降。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率62.716%，环比-3.69%，其中一体化装置产能利用率65.66%，环比-2.14%；煤制乙二醇产能利用率57.6%，环比-6.39%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在37.89万吨，较上周-4.84%。其中一体化乙二醇产量在25.18万吨，较上周-3.15%；煤制乙二醇产量在12.71万吨，较上周-8.03%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.上周内主要织造生产基地综合开工率44.79%，较上周开工-2.55%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在2成偏上，喷水织机开机率在6成偏上，经编开机率在4成偏下。局部工厂自元旦开始负荷逐步下滑，当前以销售库存回笼资金为主，主流放假时间多集中在15-20日，预计下周盛泽地区开工将大幅下挫。外贸部分春夏订单稍有传达，但急单不多，对后市开工暂无支撑。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.美国农业部(USDA)于1月公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为940.4万短吨；其中，甜菜糖产量为533.8万短吨；甘蔗糖产量为406.6万短吨；食糖库存/消费比预估为15.4%。（资讯来源：泛糖科技） 2.航运机构Williams发布的数据显示，截至1月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为29艘，此前一周为33艘。港口等待装运的食糖数量为108.33万吨（高级原糖数量为95.4万吨），此前一周为118.19万吨，环比减少9.86万吨，降幅8.34%。桑托斯港等待出口的食糖数量为61.2万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为31.17万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。北方甜菜糖生产已接近尾声，南方甘蔗糖进入压榨高峰期，截至2024年12月底，全国累计产糖440万吨，同比增121万吨；累计销糖250万吨，同比增80万吨，食糖产销进度较上年度同期明显偏快。据气象部门预测，广西、广东等大部蔗区冬春降水偏少，农业干旱范围扩大，影响甘蔗生长，后期需密切关注天气变化。新糖集中上市，市场供应充足，同时春节备货即将结束，国内市场弱势震荡。国际方面，巴西降雨改善了甘蔗生长前景，印度、泰国处于产糖高峰期，食糖供给趋于宽松，国际糖价偏弱运行。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年1月8日，全国主产区苹果冷库库存量为779.09万吨，环比上周减少18.04万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年11月我国鲜苹果合计出口约10.82万吨（108203278千克），出口金额106666459美元，出口均价985.80美元/吨。出口量较10月份环比增幅11.64%，较2023年11月同期减幅2.30%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn