棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-3-14 简要观点 ◆棉花：短期反弹 公司资质 全球新年度产量目前预期波动幅度较小，国内供应并不特别宽裕，或有略微紧张趋向，目前最大的变数是在国内宏观刺激政策的落地，国内经济提振消费是否变好，中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，特朗普上台，美国对华关税再度增加，累计加征20%关税，不利于出口，影响经济，后续关税影响存在长期性和不确定性，市场谨慎心态或持续，国内进入金三银四传统消费旺季，冲淡了下游对原料的备货信心，国内3月两会召开，市场信心有所提振，短期有所反弹，但中长期来看，美联储在利率政策上面是否存在变数，总体市场担忧仍存，总体在供需偏紧基本面及中美关税加征背景下，期价维持区间震荡运行，等待反弹机会。企业在风险管理策略方面，采取合适的期货和期权策略进行规避风险。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆PTA：震荡调整 原油方面：美国计划进一步加强对伊朗的制裁,同时美国计划补充战略储备，国际油价小幅反弹。现货方面：PTA现货价格+10在4830元/吨，现货基差-1在2505-28。PX收831.33美元/吨，PTA现货加工区间参考327.93元/吨。开工方面，PTA产能利用率较上一工作日+2.91%在77.40%，海南逸盛重启，国内聚酯行业产能利用率为90.04%，较上周五+1.18%，累库放缓。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 总结，生产端海南逸盛重启，供应小幅增加；下游聚酯开工9成，供需好转；但由于成本端支撑不佳，PTA期价反弹受限，受成本拖累，短期PTA价格低位震荡。（数据来源：隆众资讯） 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：低位整理 港口库存小幅回升，国内装置供应提负，虽有聚酯刚性需求，但供需压力较大，且由于成本端煤炭与原油价格持续下跌，成本支撑不佳，因为在缺乏重大利好背景下，预计本周乙二醇价格低位整理。 ◆短纤：低位震荡 原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，但考虑到金三银四即将到来，下游需求预期提振，加之生产企业挺价，短纤下方空间有限，短期底部盘整。 ◆白糖：震荡整理 国际糖市，巴西库存偏低、2月糖出口大幅减少，印度产量前景下降，出口或受到影响，实际出口兑现存疑，短期贸易流偏紧对国际糖价的支撑仍存，但由于种植木薯收益下降，泰国新季甘蔗种植面积增幅可观，加之巴西新榨季生产前景或得到改善，中长期来看，产业供需偏宽松格局延续，或对糖价形成压制。国内方面，受前期干旱影响收榨时间较去年提前，产糖量预期下调，现货市场进入传统消费淡季，下游及终端按需采购，产区累库进程加快，2月市场产销数据环比相对偏空，国内榨季进入尾声，产量同比增加，工业库存增加，需求维持刚需，但因国内糖浆进口政策仍无松动迹象，短期维持震荡整理，上行动力缺乏，关注糖浆进口政策及外盘走势指引情况。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡运行 近期市场资讯，苹果产区库内果农货源整体走货一般，市场客户补货不多。西部交易多集中于陕北产区，多以统货及高次寻货为主，其他产区果农货剩余不多，成交不旺；山东外贸拿货减少，多以果农通货、三级货源交易为主，走货一般。销区市场到车不多表现稳定，下游拿货商拿货不积极，终端需求不佳。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级1.8-2.0元/斤，果农80#以上统货2.4-3.0元/斤，果农一般统货2-2.5元/斤。近期市场走货一般，但由于库存同比去年减少，价格维持反弹后的震荡走势，后期关注天气情况和消费情况。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护金融市场稳定。支持资本市场稳定发展。完善房地产金融宏观审慎管理，健全房地产金融制度。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 商务部回应中美就贸易问题见面进展表示，中方与美方相关主管部门一直保持沟通。但需要强调的是，任何形式的沟通和磋商都必须建立在相互尊重、平等互利的基础上，威胁、要挟只能适得其反。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 1.3月13日中国棉花价格指数（CCIndex）价格147896元/吨，较上个交易日上调3元/吨。3月13日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21120元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年3月13日棉花仓单总量11023(+381)张，其中注册仓单9017(+477)张，有效预报2006(-96)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2月越南棉花进口量17.2万吨，环比（12.9万吨）增加33.5%，同比（9.7万吨）增加77.1%，是近期最大月度进口量。从当月主要进口来源国情况看，巴西棉仍居首位，进口量为8.1万吨，占比约47.2%；美棉（5.8万吨）排在第二，占比33.9%；澳棉（1.2万吨）排第三，占比约7.0%。2024/25年度（2024.8-2025.7）前7个月，越南累计进口棉花94.8万吨，同比（82.3万吨）增加15.2%。从累计主要进口来源国情况看，巴西棉累计进口总量排第一，占比约37%；其次是澳棉，占比约24%；美棉排第三，占比约19%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2月，科特迪瓦棉花出口量约为1.3万吨，环比（1.3万吨）增加4.4%，同比（7713吨）增加74.6%。2025年1-2月，科特迪瓦棉花累计出口总量约为2.6万吨，同比（约9228吨）增加约182.7%。从累计出口目的地看，孟加拉国是主要出口国，出口量占累计出口量的76%；巴基斯坦排第二，占比为14%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止10日报道：华东市场PTA现货市场价格整理，商谈参考4830附近。本周及下周主港交割05贴水20-35成交，3月底主港交割05贴水25附近成交。成本支撑不足，商品情绪走弱，午后绝对价格下沿，现货基差松动，整体商谈清淡。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至76.93%，环比-2.09%，同比-6.01%。本周恒力惠州重启，恒力石化、仪征化纤以及海伦石化陆续检修，总体来看，国内产能利用率持续下降。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率66.09%，环比+0.76%，其中一体化装置产能利用率64.86%，环比-0.61%；煤制乙二醇产能利用率68.22%，环比+3.13%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+1.39%。其中一体化乙二醇产量在24.68万吨，较上周-0.59%；煤制乙二醇产量在15.06万吨，较上周+4.8%（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至6日，国内短纤周产量14.60万吨，环比增加0.06万吨，增幅为0.41%；产能利用率平均值为75.98%，环比增加0.33%。周内部分中空装置负荷稍有提升，棉型装置并无明显变动。（数据来源：隆众资讯）2.截至6日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5743.95元/吨，环比跌1.59%。涤纶短纤行业现金流平均在-107.95元/吨，环比上涨9.01%。周期内多重利空打压下，本周短纤现货价格重心下滑，然短纤价格跌幅空间小于成本，利润呈现修复状态。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2025年3月10日，印度2024/25榨季糖产量达到2330.9万吨，目前全国仍有228家糖厂在生产，ISMA预计2024/25榨季印度最终产糖2640万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.航运机构Williams发布的数据显示，截至3月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为39艘。港口等待装运的食糖数量为163.38万吨（高级原糖数量为150.2万吨），此前一周为127.2万吨，环比增加36.18万吨，增幅28.44%。桑托斯港等待出口的食糖数量为107.53万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为19.79万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.泛糖科技3月13日讯，据不完全统计，截至3月13日，广东湛江2024/25榨季已有13家糖厂收榨，仍有3家糖厂开机生产，最迟收榨糖厂预计将于月底停机。得益于产糖率明显提升，湛江本榨季产糖量预计将达53 万吨以上。由此预计，2024/25榨季广东产糖量为58万吨左右，高于上榨季的53万吨。当前湛江地区的天气持续干旱，多个蔗区自开榨以来均未出现有效降雨，整体甘蔗种植进度较往年偏慢。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年3月12日，全国主产区苹果冷库库存量为524.06万吨，环比上周减少25.16万吨，清明节备货零星开始，走货较上周环比略有加快。（数据来源：上海钢联） 2.山东产区：栖霞产区库存纸袋晚富士80#价格在3.00-3.50元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.50-3.00元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格1.30-2.00元/斤，库存条纹80#一二级价格3.50-4.00元/斤。陕西产区：洛川产区库存70#以上纸袋晚富士半商品价格3.60-3.70元/斤，库存晚富士统货价格3.20-3.40元/斤，库存高次果70#以上2.50-2.70元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内