铝日报

行业铝日报 2025年3月12日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员:张平021-60635734zhangpin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铝观点： 特朗普关税威胁不断，市场对美国衰退担忧升温，隔夜美股大幅下跌，恐慌氛围下有色板块普遍调整，日内沪铝一度下跌超1%至20600附近，但国内两会乐观预期氛围支撑下跌幅有限，后逐步返升，基本收复跌幅，收盘报20845，微跌0.12%，日线收长下影，指数总持仓减少10053至513608手。进口窗口保持关闭，日内沪伦比值小幅波动，收盘测算进口亏损在-3000元/吨左右。氧化铝承压3200一线低位窄幅波动，近期几内亚铝土矿发运量持续处于相对高位，国内氧化铝厂在前期高利润支撑下减产动力不足，供应保持充裕，价格继续承压。电解铝方面，复产叠加青海新投项目启槽，3月份运行产能小幅抬升；周一铝锭库存延续小幅去化至86.8万吨，库存拐点有望提前到来，旺季预期信心增强。国内政策刺激预期不减，将延续稳健增长政策，扩大财政政策支持力度，部分对冲海外宏观负面拖累。维持前期观点，伴随铝企平均利润回升，2.1万附近存在阻力，前期锁单可暂持有。 二、行业要闻 【关税政策落地，北美铝市困惑于执行细节】彭博报道，北美铝市场参与者正面临特朗普政府对加拿大和墨西哥铝产品加征关税带来的不确定性。当前的核心问题是，原铝及相关产品究竟适用于25%的关税，还是因被列为关键矿产而适用较低的10%关税。美国商务部对此尚未作出明确回应。特朗普在对加拿大墨西哥征收25%关税的行政令中提及关键矿产适用10%关税，但他最 新宣布的对所有原铝及其产品征收25%关税的政策，并未明确关键矿产的特殊待遇。根据美国地质调查局（USGS）的分类，铝被列为美国经济和国家安全所需的50种关键矿产之一，理论上应享受较低关税。然而，政策表述上的矛盾使业内对具体执行方式感到困惑，市场观望情绪加重。 【力拓将推迟TiwaiPoint铝冶炼厂复产以支持2025年冬季电力供应】力拓旗下新西兰铝冶炼厂（NZAS）同意推迟Tiwai Point电解铝厂的复产进程，最晚延至8月31日，以确保MeridianEnergy公司在今年冬季能够获得50MW的电力供应。此前，该电解铝厂曾在2024年冬季响应能源紧缺问题，主动削减205MW的电力需求，减少约12.5万吨的年产能。度过冬季后，产能自10月起逐步恢复，原计划于今年4月全面恢复生产。但由于对2025年冬季电力供应仍存在担忧，力拓与其电力供应公司MeridianEnergy协商后同意暂停复产进程，将保证冬季50MW的电力供应。该工厂建成产能为36.5万吨，目前复产进度约为70%。。 【印尼主权财富基金“Danantara”成立，首轮投资200亿美元涵盖铝土矿等关键行业】印尼近日推出新的主权财富基金DayaAnagataNusantara（简称Danantara），初始投资额达200亿美元，重点布局铝土矿、镍、铜加工、人工智能、炼油、可再生能源和食品生产等20多个关键项目。总统普拉博沃（PrabowoSubianto）上周宣布这一计划，并承诺基金管理将保持透明，随时接受审计。与此同时，印尼投资管理机构（INA）将继续独立运营，管理约105亿美元资产。然而，分析人士指出，印尼长期面临财政赤字，如何保障资金运作透明、高效仍是外界关注的焦点。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com