股指期货
- 市场情况：A股市场低开高走，消费股热度上升。上证指数涨0.41%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。消费股上涨，军工主题活跃；医疗概念走弱。期指主力合约下挫，基差贴水。
- 消息面：证监会部署资本市场工作，巩固市场回稳。美乌达成临时停火协议，特朗普表示美国经济不会衰退。
- 资金面：A股市场交易缩量，北向资金流入。央行开展逆回购操作，单日净回笼5亿元。
- 操作建议：短期观望为主，警惕追高风险。
国债期货
- 市场表现：期债大幅收跌，10年期主力合约跌0.42%，创收盘新低。银行间主要利率债收益率普遍上行。
- 资金面：央行开展逆回购操作，单日净回笼5亿元。银行间资金市场延续稳定均衡局面。
- 操作建议：短期多看少动，等待右侧信号。单边策略观望，基差策略关注正套机会。
贵金属
- 行情回顾：贵金属回升，市场静候美国通胀数据。国际金价涨0.92%，银价大涨2.59%。
- 后市展望：黄金货币属性仍具溢价，全球央行购金支撑价格。美国经济滞涨风险、赤字担忧和“去美元化”使黄金价格有支撑。白银中长期跟随黄金走强，但短期受工业需求打压。
- 资金面：金价上涨刺激机构投资，ETF持仓创1年多新高，短期有回调风险。
有色金属
- 铜：关税预期反复，供应偏紧提供强支撑。COMEX铜-LME价差驱动全球铜价走强。美国经济放缓担忧升温，市场对滞胀或衰退的风险担忧升温。铜矿及废铜原料供应趋紧，下游开工率保持稳健。
- 锡：加工费低位运行，矿端现实紧张，锡价高位运行，关注缅甸后续生产恢复节奏。国内冶炼厂加工费下调，下游接货意愿较淡。
- 镍：宏观环境好转原料坚挺，盘面偏强运行。精炼镍产量整体偏高位，需求端合电镀下游整体需求较为稳定。海外库存持续累积，社会库存小减。
- 不锈钢：原料底部支撑较强，现货交投偏谨慎。镍铁价格偏强运行，部分钢厂入场采购镍铁。社会库存累积，仓单数量增加。
- 碳酸锂：盘面维持弱震荡，基本面仍有压力。上游陆续复产速度较快，供应增量预期明确；下游需求稳健为主，但缺乏进一步驱动。
- 操作建议：铜主力参考76000-80000，锡观望，镍主力参考128000-135000，不锈钢主力参考12800-13500，碳酸锂主力参考7.3-7.7万区间运行。
黑色金属
- 钢材：高炉钢厂产量有回升迹象，五大材季节性去库。美国和越南、韩国等国对中国钢材加征关税，远端出口有走弱预期。
- 铁矿石：港口库存延续降势，高炉检修影响量下行。全球发运冲高后小幅回落，钢厂进口矿库存小幅累库。
- 焦炭：焦炭第十轮提降落地，仍有提降预期，库存、产量开始下降，铁水回升利好焦炭需求。
- 焦煤：节后市场稳中偏弱走势，煤矿复产，库存高位去化，见底仍需时日。
- 硅铁：供需矛盾累积，产区利润仍有压缩空间。国内供应维持高位，库存矛盾积累，限制价格反弹高度。
- 锰硅：康密劳罢工结束，锰矿供需紧平衡格局继续改善。南方产区复产为主，但利润承压，预计复产高度受限。
- 操作建议：钢材主力参考3200-3400（螺纹），3300-3500（热卷）；焦炭主力参考1622，焦煤主力参考1061，硅铁主力参考6044，锰硅主力参考6358。
农产品
- 粕类：USDA月度报告数据平淡，美豆承压。国内菜粕大幅拉涨，但市场情绪回归理性，蛋白整体供应充足，菜粕刚性需求有限。
- 生猪：二育入场积极性提高，猪价支撑增强。屠宰利润转弱，市场需求恢复有限，采购相对顺畅。
- 玉米：市场购销活跃，玉米重心上移。基层粮源渐少，农户惜售明显，下游及贸易商建库积极。
- 白糖：原糖价格延续反弹，国内价格维持高位震荡。国际原糖价格下跌使得国内进口糖成本降低，市场对未来国内白糖供应增加的预期增强。
- 棉花：美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转。美国对中国加征关税较多，外需方面预期不乐观。
- 鸡蛋：蛋价走势偏弱，关注后市库存需求情况。鸡蛋供应量维持稳定，待售货源不多，下游高价区走货一般。
- 油脂：利空消息集中，油脂集体下跌。美国大豆出口减少，巴西大豆上市，阿根廷天气好转，马来西亚棕榈油出口疲软。
- 花生：市场价格震荡小涨。产区挺价情绪继续升温，花生各产区报价稳中有涨。
- 红枣：下游走货一般。销区市场货源供应充足，下游按需采购，整体成交一般。
- 苹果：好货交易不多，行情变动不大。苹果产区行情变动不大，市场客商小单车继续采购低价货源，低价货源受货源减少影响，仍有稳硬表现。
- 操作建议：豆粕震荡偏弱，生猪短期维持小区间波动，玉米短期偏强，白糖短期高位震荡，棉花短期国内棉价或区间运行，鸡蛋短期价格暂稳运行，油脂短期看弱，花生短期价格维持震荡偏强，红枣短期价格暂稳运行，苹果短期行情变动不大。
能源化工
- 原油：美国制裁伊朗引发供应链动荡，主流趋势仍指向宽松主导的下行压力。俄乌和谈释放积极信号抑制了涨幅。
- 尿素：下游需求有所放缓，短期盘面偏弱震荡为主。国内尿素供应持续增加，企业库存环比下降，需求端农业需求进入返青肥扫尾阶段。
- PX：供需存好转预期但油价偏弱，PX短期仍受到拖累。部分PX装置检修推迟，下游PTA低加工费及终端需求不及预期下PTA装置检修增加。
- PTA：供需预期较好但成本支撑偏弱，PTA依然承压。下游需求相对较弱，外需受前期抢出口导致的订单提前以及特朗普加关税拖累。
- 短纤：需求跟进偏慢，短期驱动不足，跟随原料波动。下游纱线销售同样转淡，市场观望为主、刚需采购。
- 瓶片：瓶片跟随成本端波动，关注下游逢低采购力度。下游逢低补货，低位成交放量，多套聚酯瓶片装置至少检修至3月中下旬。
- 乙二醇：估值提升下，供应维持高位，隐性库存去化缓慢，MEG上涨乏力。下游需求相对较弱，外需受前期抢出口导致的订单提前以及特朗普加关税拖累。
- 烧碱：氧化铝厂送碱量持续低位，宏观偏弱下盘面走跌。
- PVC：供需驱动暂有限，盘面受宏观扰动低位震荡。下游采购原料积极性一般，部分低价挂单补货。
- 苯乙烯：库存季节性去化但节奏偏缓，原料及宏观氛围抑制价格。纯苯重心大幅下滑，下游买盘跟进谨慎。
- 合成橡胶：丁二烯上方承压，BR或震荡偏弱。成本端古雷石化丁二烯装置已重启，国内供应预期充裕，供应端顺丁橡胶供应预期较高。
- 操作建议：原油短期看WTI波动区间调整[65,73]，布伦特[68,75]，SC [490,535]；尿素短期建议偏空思路，月线波动给到[1700,1820]；PX05单边观望，PX5-9短期走反套；PTA05单边暂观望，关注油价企稳后的低多机会；短纤05单边同PTA；瓶片跟随成本波动；乙二醇逢高卖出看涨期权EG2505-C-4600；烧碱已有在手空单可继续持有，空仓者入场盈亏比不高；PVC高空对待，05下方一线暂看5000；苯乙烯中期高空思路参与，04上方阻力暂看8300；BR2505在13800附近压力，逢高做空。
特殊商品
- 天然橡胶：1-2月进口量同比大幅增加，胶价回落。市场担忧隐形库存较多，同时美国经济衰退担忧增加，市场情绪回落。
- 多晶硅：多晶硅期货偏强震荡。下游需求恢复，光伏产业链排产增加，电池片3月排产增长超36%。
- 工业硅：现货下跌，期货跌破万元关口。供应压力仍存，需求端增速则将在10%左右，库存积累压力更大。
- 纯碱：预期待兑现，基本面过剩盘面下挫。
- 玻璃：部分地区产销走强，关注持续性。玻璃下游复工缓慢，真实需求偏弱，厂库持续走高。
- 操作建议：天然橡胶回调低多思路，参考17000一线，低位多单继续持有；多晶硅建议43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-42000；工业硅期货主力合约价格主要波动区间约为9500-11500元/吨；纯碱已有在手空单可继续持有，空仓者入场盈亏比不高；玻璃空单持有。
