原油：自2月中旬以来维持偏空配置思路，上周原油市场在OPEC+增产、美国贸易战、全球库存累库等利空集中释放下行破位。一季度以来全球原油库存累增4.7%，OPEC+增产预期下后市宽松预期放大，中期偏空趋势未结束；短期油价跌破关键关口后，美国制裁伊朗、俄罗斯风险有望再度强化，OPEC+增产逆转策略亦有所保留，布伦特现货近远端价差、迪拜月差走强表明短期下跌动能趋弱。策略方面，前期高位空单逢低减持，同时持有虚值看涨期权应对制裁、主动减产扰动带来的油价低位反弹风险。
燃料油：低硫燃料油供需宽松延续，年初以来富查伊拉低硫船燃加注量同比下降8.2%，新加坡低硫船加油价差上周维持俄乌冲突以来最低水平，裂解价差预计延续震荡偏弱，内外盘价差受国内“金三银四”柴油出口利润下降影响或阶段性走高；高硫燃料油裂解在制裁风险支撑下短期延续高位震荡，边际关注供应扰动缓解后的逢高做空机会。
沥青：原油面临密集的多空消息交织影响，布伦特原油到达70美元/桶关键位置后波动或加大，与原油相关度较高的沥青预计跟随震荡，单边策略暂不推荐。价差策略方面，沥青转产灵活度高且为供应集中度较高的行业叠加库存绝对低位，平衡表预估行业有望在5月底结束累库，6月提前开启去库，沥青或出现供需共振的偏强机会。且原油长期面临供应过剩与需求承压导致累库压力难解的背景亦给予BU裂解价差向上安全垫，推荐择机逢回调布局多BU空SC裂解策略。
动力煤：上周环渤海港口Q5500临近年度长协686元/吨后阶段性触底反弹。1-2月中国煤炭进口同比增2.1%，印尼煤进口出现倒挂后中国流向的进口煤发货量有所回落，但内贸煤生产保持平稳，到港利润仍存、港口铁路调入量维持高位。下游“金三银四”钢铁、建材开工需求对动力煤的拉动有所体现，但电厂进入需求淡季，港口环节需求总体缺乏力度与持续性。环渤海港口库存仍处近5年来最高，我们认为本轮煤价反弹的空间有限，关注动力煤价格的二次探底风险。
天然气：欧美市场走势继续分化。北美上周波动较为剧烈，特朗普宣布加拿大关税后导致美气再度上行破位，并随着宣布暂缓关税和去库速度回到历史偏低水平而有所回落。目前持续高价后活跃钻机仍未明显上升，美气长期供应增长预期有所放缓。目前中性偏低库存下市场对关税冲击担忧仍然偏高，且供应端增产空间有限累库季难以施压，市场牛市格局强化。关注后续持续高价对需求端的压力，近期维持偏强格局。欧洲方面上周持续走弱，近期气温回升推动去库速度下降至历史低位，且美国出口维持高位，市场情绪整体偏弱。目前JKM-TTF价差转正，对欧洲市场有一定支撑，而欧盟称仍在致力于淘汰俄天然气，近期下行驱动有所受阻，震荡偏弱运行为主。
LPG：国际市场出口宽裕，CP下调和原油走弱之下价格相对偏弱。但目前丙烷对原油比价已开始走高，关注二季度检修季后化工需求回落情况。国内进口到岸平稳，炼厂开工率下滑后外放压力低，内外价差开始走阔，国内下调或待化工需求有实质性回落。近期国内现货相对坚挺和新仓单注册对近月盘面仍有支撑，但海外供应压力和淡季压力施压之下，远月合约偏弱运行。
集运（欧线）：当前市场呈现弱现实与旺季预期的多空博弈格局，月底前运价企稳动能不足的利空与航司计划4月初提涨的利多预期已同步计价。后市博弈焦点将转向4月初航司挺价计划的兑现力度，随着节后需求回暖节奏加快，若航司主动空班收缩运力以配合提涨，或将强化挺价兑现预期，带动盘面再度上行。
