上周总结
- 上周（3月3日-3月7日）美股震荡加剧，VIX指数升近20%，标普500跌3%，纳指跌3.3%，罗素2000跌4%。
- 增长板块领跌，通讯服务、半导体、科技、可选消费下跌2-5%。
- 传统板块下跌1-2%，金融、银行股回调较大，利差扩大，高息债利差一周拉升近4%至2.91个百份点。
- 港股受“两会”支持走强。
美国宏观：就业数据疲软
- ADP小非农新增职位数7.7万人，低于预期14.6万人及前值18.6万人，反映政策不确定性和消费支出放缓。
- Challenger, Gray & Christmas裁员报告显示，2月裁员人数创2009年以来最高纪录，同比上升103%。
- 雇主招聘犹豫不决，经济环境评估仍显谨慎。
美国宏观：PMI情况亦受关注
- ISM制造业PMI为50.3，略低于预期，生产物价上升，新订单、就业指数在荣枯线以下。
- ISM非制造业PMI升至53.5，高于预期，新订单及雇员指数均高于前值。
- 美国PMI总体稳健，但细分项目有跌幅，生产成本承压。
美国宏观：大非农缓和紧张局面
- 大非农新增职位数低于预期，失业率上升至4.139%，但绝对值高于前值，平均时薪符合预期。
- 疲弱数据引发衰退忧虑，但市场略有喘息，美股周五回升。
利率走势：恐慌情绪蔓延，利率回落、金价回升
- 美国消费数据疲弱，经济放缓忧虑上升，10年期债息回落至4.2%，降息预期由1.2次升至3次。
- 黄金价格回升，关注FOMC议息会议及经济预测。
利率走势：企业债利差走阔，债市现避险情绪
- 美企债利差持续走阔，反映关税影响担忧加剧，国债利率回落。
- 非投资级别债价波动较大，信用债市场避险情绪升温。
港股市场：两会对港股刺激作用
- “两会”目标GDP增长5%，通胀率2%，赤字率提升至4%，新增政府债务2.9万亿元。
- 提振消费被置于首位，中央重视消费板块。
- 科技板块受支持，预期由科技带动的股市行情持续。
- 房地产行业“止跌回稳”被列为重点工作，市场信心修复。
- 中长期资金入市利好市场，但偏好稳定收益的高息板块。
本周重点：市场焦点落在通胀数据
- 周二JOLTS职位空缺，周三CPI，周四PPI，周五密歇根大学消费者调查初值。
- 美股关注通胀数据，核心CPI、PPI预期均回落，市场或技术反弹。
- 港股受政府政策支持，东升行情可持续，但需注意贸易战波动风险。
