有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅疲态未改，多晶硅稳中向好

工业硅方面，西南产区因枯水期电价高企导致生产成本上升，但硅价持续偏弱，硅企采购意愿不强，成本端支撑减弱。供给端，北方地区缓慢恢复，西南地区开工低位，整体产量增幅有限。需求端，多晶硅厂减产导致工业硅需求偏弱，有机硅企业检修减少采购，硅铝合金企业节后复产但采购价格低。库存方面，社会库存和期货仓单持续累积，去库压力较大。市场展望，供增需弱，价格持续探底，预计短期运行区间9,500-10,500元/吨，后续关注硅料企业复产对硅价的带动。风险因素包括宏观风险和下游超预期补库。

多晶硅方面，维持减产态势，库存下滑，价格止涨企稳。硅片方面，行业自律影响下，3月开工提涨或有限。电池片方面，供需双增，价格有望上涨。组件方面，抢装预期较强，交货紧张。库存方面，截至3月9日，多晶硅总库存26.1万吨。市场展望，减产叠加下游排产恢复，价格有下方支撑，但消费淡季订单有限，短期提涨幅度有限，期价运行区间参考43,000-45,000元/吨。单边策略上可考虑逢低布局多单，等待需求旺季兑现。风险因素包括宏观风险和下游需求不及预期。

有机硅方面，部分厂家检修导致供给偏紧，采购情绪好转，价格走强。铝合金方面，开工回升，价格小幅波动。库存方面，工业硅社会库存和交易所注册仓单持续累积，短期去库压力较大。