工业硅&多晶硅周报：工业硅疲态未改，多晶硅波动放大

核心观点

• 工业硅：成本端对硅价支撑不足，供给端北方缩减、南方逐步开炉，需求端下游偏弱，库存高位，短期价格缺乏利好驱动，预计维持震荡偏弱整理，运行区间8,000-10,000元/吨。
• 多晶硅：光伏市场表现疲软，产业链生产企业排产减少，供需双弱，库存压力缓解尚需时间，近期价格宽幅整理为主，追多风险提升，建议谨慎操作。

关键数据

• 工业硅：4月月产量维持在10万吨以内，5月预计产量环比下滑至9万吨左右；社会库存（社库+交割库）59.6万吨，环比减少0.70万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计26.49万吨，环比增加0.38万吨。
• 多晶硅：4月产量9.54万吨，环比减少0.07万吨，同比减少8.58万吨；截至5月8日，库存25.7万吨，减少0.4万吨；5月预计排产环比下滑至9万吨左右。

研究结论

• 工业硅：随着西南产区步入平水期，电力成本下移，关注当地硅企复产情况；硅市供需失衡暂无改善，短期价格缺乏利好驱动。
• 多晶硅：光伏市场表现疲软，产业链生产企业排产减少，供需双弱，库存压力缓解尚需时间；近期价格宽幅整理为主，追多风险提升。