海外流动性与权益市场跟踪：美股仍将面临不确定性

美股仍将面临不确定性

核心观点： 美股市场将进入对风险回报要求更高的环境，结构上看好受益政策支持且利率敏感型品种。宏观因素的不确定性仍存，美国经济增长压力的缓解因素短期可预见性较弱。

关键数据：

• 美国最新PCE物价指数同比上升2.6%，环比上升0.3%，通胀温和放缓，但消费者支出下行引发经济需求回落预期。
• 市场对美联储全年降息预期自2024年12月以来首度获显著提振，但特朗普关税政策带来的潜在通胀风险不容忽视。
• 上周美股市场风险资产大幅调整，费城半导体指数周度跌幅达7.35%，纳指和标普500指数接近抹去美国大选以来全部涨幅。
• 美国债务上限问题解决的不确定性使得短期国债收益率下行幅度相对较小，美债收益率曲线更趋向平坦化。
• 美联储已明确表示，在通胀形势尚不明朗的情况下，并不急于进一步降息，使得长期国债收益率进一步下行的空间也相对有限。

研究结论：

• 美国经济韧性仍存，就业市场和工资增长表现较好，但后续关注美元指数和美债收益率走势。
• 特朗普关税政策或再生波折，有待新一轮博弈，美中贸易紧张关系或进一步升级。
• 近期地缘政治局势趋向复杂化，俄乌冲突如延续，对美和欧洲而言，或意味着高通胀问题仍无法尽快得到解决。
• 东京2月CPI不及预期，通胀放缓，日本加息预期降温，日元兑美元持续升值，日本股市表现持续横盘震荡格局。

风险因素：

1. 海外衰退预期提升。
2. 国际地缘政治摩擦事件大幅升温。
3. 日元汇率大幅波动引发资金回流。
4. 美股通胀超预期引发加息预期提前。