豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年3月11日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月）、日内
• 品种：豆粕2505、豆油2505、棕榈2505
• 观点概要：
  • 豆粕2505：短期和中期震荡，日内震荡偏强。核心逻辑：全球大豆供应收紧，南美产区天气扰动，南北美出口、进口到港节奏、油厂开工节奏、备货需求。
  • 豆油2505：短期和中期震荡，日内震荡偏弱。核心逻辑：美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求。
  • 棕榈2505：短期和中期震荡，日内震荡偏弱。核心逻辑：马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 豆粕（M）：
  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：CBOT大豆期货收低，受油市疲软及中国需求担忧影响。豆类期价内强外弱，中美及加拿大关税政策提振菜粕期价，带动豆类市场。产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧，豆粕基差仍处高位，对价格有支撑。市场情绪好转推动期价，短期波动加剧，整体保持震荡偏强。
• 棕榈油（P）：
  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：油脂板块轮动上涨，菜油领涨。中国对加拿大菜油加征关税，虽体量小但提振市场情绪。马来西亚棕榈油局报告显示库存下降，但降幅不及预期，产量降幅未达预期。市场情绪宣泄后期价回落，需关注虫害及产量影响、各国贸易关系变化。

免责条款

• 本报告由宝城期货提供，不构成投资建议，内容仅供参考，不担保准确性或完整性，客户需独立判断。