橡胶产业链日度策略报告
摘要 农产品团队 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 天然橡胶： 【市场逻辑】 当前橡胶呈现基本面多空交织状况，供应季节性缩量，进口原料价格高位推动前期天然橡胶价格重心上移，但下游需求乏力及库存高位持续压制胶价空间。供应端，天然橡胶东南亚产区整体降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱，天气状况有利后续割胶。需求端，半钢胎企业开工率历史高位，但出货情况不及预期，成品库存天数同比大幅增加，拖拽周内样本企业产能利用率稍有走低。全钢胎企业库存小幅去化，但终端需求仍启动缓慢。截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.71%。青岛现货总库存持续累库，呈现保税去库，一般贸易库存累库态势。近期宏观对橡胶扰动偏弱，中美贸易摩擦加剧，市场担忧加拿大、墨西哥或对中国加征关税，影响下游需求。供需双弱叠加宏观扰动，天胶板块短时间情绪偏弱。随着进入3月底国内产区逐渐开割，在供应边际好转预期带动下，利好支撑或进一步减弱，天然橡胶存在季节性下跌的可能性。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月10日星期一 供需双弱叠加宏观扰动，天胶板块短时间情绪偏弱。操作上，橡胶的05合约多单可考虑止盈离场，RU2505支撑位16300-16400元/吨，压力位18200-18300元/吨。NR2505支撑位13800-14000元/吨，压力位15800-16000元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 合成橡胶： 【市场逻辑】 原料端价格持续走跌叠加宏观短期冲击，拖拽合成橡胶期价下跌。中美贸易摩擦加剧，市场担忧加拿大、墨西哥或对中国加征关税，影响下游轮胎需求，橡胶板块集体大跌。逻辑上，合成橡胶主要还是成本端丁二烯主导行情走势。截至2月28日最新周数据丁二烯的产能利用率和产量均维持高位，虽有南京诚志及古雷石化装置停车检修，但利润偏高情况下，厂家生产仍然较为积极。本周期（20250227-0305）国内丁二烯样本总库存环比下降2.88%，样本港口库存环比下降5.19%，库存有所去化。港口库存虽有小幅下降，但仍维持三万吨以上相对高位。丁二烯当前供需宽松、去库缓慢格局下，价格弱势难改。 原料端弱势加重顺丁橡胶期现货市场看空情绪，现货价格持续下调。合成橡胶行情短期预计跟随成本端震荡走弱为主。【交易策略】 原料端价格持续走跌叠加宏观短期冲击，拖拽合成橡胶期价下跌，行情短期预计跟随成本端震荡走弱为主，主力合约空单继续持有。 BR2504合约支撑位12900-13000元/吨，压力位15300-15500元/吨。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................7一、重要资讯...........................................................................................................................................7二、产业数据跟踪....................................................................................................................................8第七部分期权相关数据...........................................................................................................................10 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图8：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................4图9：主流价:顺丁橡胶(BR9000):华东............................................................................................................................................4图10：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................4图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................5图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................5图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................5图15：收盘价：RU-NR价差............................................................
