天然橡胶
- 市场逻辑：基本面多空交织，供应季节性缩量，进口原料价格高位推动价格重心上移，但下游需求乏力及库存高位压制胶价空间。东南亚产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱，天气状况有利后续割胶。半钢胎企业开工率历史高位，但出货情况不及预期，成品库存天数同比大幅增加，拖拽产能利用率走低。全钢胎企业库存小幅去化，但终端需求仍启动缓慢。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比增加0.42万吨，增幅0.71%，呈现保税去库，一般贸易库存累库态势。近期宏观对橡胶扰动偏弱，中美贸易摩擦加剧，市场担忧加拿大、墨西哥或对中国加征关税，影响下游需求。供需双弱叠加宏观扰动，天胶板块短时间情绪偏弱。进入3月底国内产区逐渐开割，供应边际好转预期带动下，利好支撑或进一步减弱，天然橡胶存在季节性下跌的可能性。
- 交易策略：供需双弱叠加宏观扰动，天胶板块短时间情绪偏弱。操作上，橡胶的05合约多单可考虑止盈离场，RU2505支撑位16300-16400元/吨，压力位18200-18300元/吨。NR2505支撑位13800-14000元/吨，压力位15800-16000元/吨。
合成橡胶
- 市场逻辑：原料端价格持续走跌叠加宏观短期冲击，拖拽合成橡胶期价下跌。中美贸易摩擦加剧，市场担忧加拿大、墨西哥或对中国加征关税，影响下游轮胎需求，橡胶板块集体大跌。合成橡胶主要还是成本端丁二烯主导行情走势。截至2月28日最新周数据丁二烯的产能利用率和产量均维持高位，虽有南京诚志及古雷石化装置停车检修，但利润偏高情况下，厂家生产仍然较为积极。本周期（20250227-0305）国内丁二烯样本总库存环比下降2.88%，样本港口库存环比下降5.19%，库存有所去化。港口库存虽有小幅下降，但仍维持三万吨以上相对高位。丁二烯当前供需宽松、去库缓慢格局下，价格弱势难改。原料端弱势加重顺丁橡胶期现货市场看空情绪，现货价格持续下调。合成橡胶行情短期预计跟随成本端震荡走弱为主。
- 交易策略：原料端价格持续走跌叠加宏观短期冲击，拖拽合成橡胶期价下跌，行情短期预计跟随成本端震荡走弱为主，主力合约空单继续持有。BR2504合约支撑位12900-13000元/吨，压力位15300-15500元/吨。
产业供需库存情况
- 重要资讯：2025年2月厄尔尼诺指数（ONI）-0.64，月环比减少0.11，拉尼娜有小幅增强迹象。未来第一周（2025年3月9日-3月15日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。未来第二周（2025年3月16日-3月22日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响较上一周期小幅增强。截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.71%。保税区库存6.64万吨，降幅2.70%；一般贸易库存52.22万吨，增幅1.16%。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.81%，环比-0.21个百分点，同比-0.53个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为68.71%，环比+0.56个百分点，同比-2.76个百分点。天然胶乳现货市场报盘价格稳中下跌，外盘美金船货价格高位下行，部分现货资源滞港低价。天然橡胶现货市场报价下调，期货盘面走跌，现货报盘跟跌下调，市场观望情绪较浓。山东鲁中地区送到价格在10850-11050元/吨，华东出罐自提价格在10600-10700元/吨左右。江苏江阴丁二烯出罐自提价格在10600-10700元/吨左右，环比-350。据隆众资讯，3月10日中油华东、中石化化销、中油西北下调高顺顺丁橡胶出厂价格200元/吨。截至午后收盘，华北地区BR9000价格参考13450元/吨；华东地区BR9000价格参考13550元/吨；华南地区BR9000价格参考13600元/吨。截至2025年3月5日(第10周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.24万吨，较上期（20250226） -0.22万吨，环比-6.43%。
- 产业数据跟踪：ANRPC成员国整体供需情况、天然及合成橡胶(包括胶乳):进口数量:当月同比、中国汽车产量:当月同比、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、产能利用率:丁二烯:当周值、中国天然橡胶社会库存、库存:天然橡胶:青岛(保税区)、库存:20号胶:总计、顺丁橡胶周度库存。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况、天胶期权认沽认购比、天胶期权60天历史波动率、天胶期权加权隐含波动率
- 合成橡胶期权成交持仓情况、合成橡胶期权认沽认购比、合成橡胶期权60天历史波动率、合成橡胶期权加权隐含波动率
