生猪周报：市场整体稳定价格窄幅震荡

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势，基本面整体变化不大。其中，供应端来看，规模企业出栏积极性一般，但大体重猪源数量整体有所增加，出栏体重继续抬升，同时肥标价差也出现回落。散户方面，近期出栏积极性变化不大，整体以稳为主。二次育肥存栏较前期继续增加，但总量不大，近期猪价基本稳定，入场积极性不高。总体来看，当前生猪市场基本面维持稳定。由于2月期间规模企业出栏计划完成一般，因此3月期间出栏计划有所上调，但短期压力仍未体现，预计后续随着出栏量的增加，价格压力可能逐步增加。需求方面来看，周内需求继续保持偏低，预计后续改善空间有限。市场整体以供需偏宽松为主。 期货方面，盘面整体以窄幅震荡运行态势，近期现货价格企稳对盘面有所带动，但整体持续性或比较有限，如果后续现货呈现回落态势，则期货方面预计仍将以偏弱运行为主。 交易策略 单边：震荡偏空思路套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应整体稳定价格窄幅震荡 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体窄幅震荡。其中东北地区13.62-14.95元/公斤，下跌0.1-0.3元/公斤；华北地区14.47-14.52元/公斤，上涨0.05元/公斤；河南山东地区14.39-14.48元/公斤，下跌0.1至上涨0.05元/公斤；华东地区14.52-15.1元/公斤，下跌0.05至上涨0.05元/公斤；西南地区14.8-14.9元/公斤，上涨0.01元/公斤；中部地区14.52-14.85元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；华南地区14.72-15.22元/公斤，上涨0.1-0.15元/公斤。本周市场供需两端基本维持稳定，企业出栏变化不大，下游需求基本维持稳定，并且二次育肥近期观望也在增多，在此背景下，猪价整体以窄幅震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——出栏变化有限需求整体稳定 ◼出栏情况：2月规模企业生猪出栏完成进度继续偏慢，3月企业出栏量整体有所增加，但折算到日均来看，仍处于相对偏低水平，因此月内生猪出栏压力其实相对一般。本周以来，规模企业出栏量继续偏低，出栏积极性不高，但生猪肥标价差整体有所走弱，出栏体重略有增加，大猪出栏增多。普通养殖户仍相对比较惜售。二次育肥整体谨慎。 ◼消费状况：本周生猪消费端表现仍相对比较疲软，虽然本周生猪屠宰量呈现明显增加，但冻品库存在此期间同样呈现快速增加状态，并且生猪鲜销率下行，实际猪肉流入终端数量并不多，但价格表现仍比较一般，需求端整体维持稳定。 3.养殖利润——猪价支撑有限养殖利润继续回落 ◼本周生猪养殖利润整体继续呈现回落态势。截止3月7日当周，生猪自繁自养利润33.56元/头，下跌9.52元/头，外购仔猪养殖利润-12.52元/头，下跌21.91元/头。前期外购仔猪补栏成本阶段性企稳，养殖利润回落幅度大于自繁自养，但由于仔猪成本偏于下移，外购仔猪补栏利润跌幅或收窄。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格逐步企稳母猪产能或有去化 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格453元/头，较上周下跌4元/头，15公斤仔猪价格551元/头，较上周整体维持稳定。仔猪补栏积极性整体有所增加； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，环比持平。淘汰母猪与商品猪比价继续回落，市场淘汰压力或有增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.06%，其中规模企业环比增加0.05%，中小散环比增加0.19%。由于2月生猪价格整体呈现阶段性企稳，且仔猪销售利润良好，因此能繁存栏预计小幅增加，等待其他口径验证。涌益口径1月能繁存栏环比小幅增加，其中样本一口径环比增加0.67%，样本二口径环比增加0.2%。钢联口径1月能繁存栏环比下降0.04%，其中规模企业存栏环比下降0.04%，中小散环比下降0.07%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn