有色金属日报

有色金属团队 2025-03-11 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至3月10日收盘，沪铜主力04合约下跌0.55%至78270元/吨。美国非农报告不及预期，高盛下调美国25年GDP增长预期至1.7%，市场担忧美国经济及通胀形势，美元延续跌势，周跌3.42%，创两年多以来单周最大跌幅。美元走弱以及特朗普对铜进口加税的前景引发了铜价的快速上涨。国内两会报告政策亦令市场情绪受到提振。基本面上，下游采购需求表现回暖，但铜价走高使得下游消费再度受到一定抑制；出口套利延续，社库出现首降，但去幅有限；现货TC继续逆向扩大的影响有限，国内冶炼厂依然维持较高产出。整体上看，天气转暖消费逐步好转，国内库存拐点显现，供给端对铜价依然存在支持，但宏观关税因素对铜市场全球供需结构以及国内需求均带来较大不确定性，铜价预计继续维持高位宽幅波动，整体运行重心仍有上移的可能。技术上看，沪铜主力合约从73000一线经历了3波上行，短期或存在上冲后调整的可能，建议多单逢高减仓。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： ◆铝： 截至3月10日收盘，沪铝主力04合约上涨0.05%至20895元/吨。宏观上，特朗普加税继续推进，中美制造业PMI都面临放缓，但是欧盟将斥8000亿欧元巨资实施重新武装欧洲计划，德国考虑带头推出9000亿大规模国防和基建投资计划，提振商品需求；国内政府工作报告基本符合预期。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 环比上升30万吨至9355万吨，氧化铝库存周度环比增加7.5万吨至332.9万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能4402.4万吨，周度环比上升6万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，四川启明星和贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至60.8%。库存方面，铝锭、铝棒社库出现拐点迹象。市场交易欧洲大规模投资计划，但是美国对华加20%关税落地且美国钢铝关税将于3月12日生效，关注市场交易情绪，多单考虑逢高减仓，待回调做多。 ◆镍： 截至3月10日收盘，沪镍主力05合约上涨1.83%至132680元/吨。宏观面，国内制造业PMI继续扩张，两会召开释放利好情绪。美国ISM制造业指数收缩，ADP就业人数大幅小于预期，叠加海外关税扰动，滞涨预期增加，美元指数回落有色走强。镍矿方面，印尼更改矿产基准价相关法规并制定出口外汇新规消息扰动，叠加印尼矿区雨季及斋月节假日，镍矿紧缺支撑明显。精炼镍方面，整体供应维持高位，2月精炼镍产量2.83万吨，同比增加15.12%，持续出口交仓下国内精炼镍库存小幅去化，精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端强势下镍铁价格偏强运行，下游不锈钢排产高位对镍铁需求仍存。不锈钢方面，3月300系不 锈钢排产185.44万吨，同比增加10.47%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下缺乏驱动，价格维持低位平稳。综合来看，镍矿端扰动叠加宏观影响推动镍价冲高，但镍过剩基本面延续，预计镍价宽幅震荡，建议观望或逢高做空。 ◆锡： 截至3月10日收盘，沪锡主力04合约上涨0.34%至262810元/吨。现货市场偏紧，价格延续震荡。据上海有色网，2月国内精锡产量为1.4万吨，环比减少9.3%，同比增加10%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周去库922吨。锡矿原料供应偏紧，市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，价格上方承压，建议持区间交易思路，参考沪锡04合约运行区间25-27万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报78300元/吨，跌555元，升水70-升水110，持平；长江综合1#铜价报78245元/吨，跌535元，贴水20-升水90，涨15元；广东现货1#铜价报78220元/吨，跌510元，贴水90-升水110，涨40元；上海地区1#铜价报78210元/吨，跌550元，贴水40-升水40，持平。 现货铜市买兴不佳，持货商挺价惜售，升水小幅上调。午后盘面继续下挫，持货商跟随调整，但买家需求不高，补货能力犹显乏力，限制整体交易。 铝 长江现货成交价格20750-20790元/吨，跌60元，贴水70-贴水30，跌40元；广东现货20730-20780元/吨，跌40元，贴水90-贴水40，跌20元；上海地区20740-20780元/吨，跌70元，贴水80-贴水40，跌50元。现货铝市交投谨慎，部分持货商看跌急于套现，贴水继续下调；部分商家则挺价缓出控流通。下游因价格高企采购意愿低，交易表现平淡。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3360-3410元之间，与前一交易日报价跌10元；华东地区氧化铝每吨报3550-3590元之间，与前一交易日报价跌10元；西南地区氧化铝每吨报3410-3450元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3505-3545元之间，与前一交易日报价涨15元。 氧化铝市场交易疲软，供应商报价混乱，需求低迷。电解铝企业采购谨慎，仅维持刚需，市场活跃度偏低。 锌 长江综合0#锌价报23800-23900元/吨，均价23850元，跌260元，1#锌价23710-23810元/吨，均价23760元，跌260元；广东南储0#锌报23490-23790元/吨，均价23640元，跌240元，1#锌价23560-23860元/吨，均价23710元，跌240元。今日现货锌市场报价0#锌在23790-23900元/吨之间，1#锌在23720-23860元/吨之间。对比沪期锌2503合约0#锌贴水70-升水40元/吨，1#锌贴水140元/吨-平水，对比沪期锌2504合约 0#锌贴水55-升水55/吨，1#锌贴水125-升水15元/吨。 现货市场跟随盘面下调报价，贴水幅度扩大，下游接货意愿疲弱，采购以按需补库为主，且普遍压价询盘，贸易商出货压力加大，市场交投清淡，上下游博弈情绪浓厚。 铅 长江综合1#铅价报17230-17330元/吨，均价17280元，跌10元；广东南储1#铅报17135-17235元/吨，均价17185元，跌25元；今日现货铅市场报价在17150-17330元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水255-贴水75元/吨，沪期铅2504合约贴水280-贴水100元/吨。 现货市场周初报价较为谨慎，多以小幅下调试探市场为主，贴水幅度较前一交易日加深，显示现货市场供应宽松但需求承接乏力，持货商出货意愿强烈，而下游压价情绪浓厚，市场交投清淡。 镍 长江综合1#镍价131450元/吨-133250元/吨，均价报132350元/吨，上涨1500元/吨，长江现货1#镍报131600元/吨-133200元/吨，均价报132400元/吨，较前一日上涨1500元/吨，广东现货镍报133300元/吨-133700元/吨，均价报133500元/吨，上涨1750元。 现货市场，镍价高位现货畏高观望，询盘采购情绪偏弱，预计短期内成本支撑与供需双旺博弈。 锡 长江综合1#锡价报260600元/吨-263600元/吨，均价报262100元/吨,下跌800元；今日上海现货1锡报价报260000元/吨-264000元/吨，均价262000元/吨，较上一交易日价格下跌750元/吨。现货市场，随着锡价攀升，叠加周初效应，部分人维持观望，用家采购情绪不佳。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn