核心观点
- 沥青在全油品系中表现最强，但OPEC增产导致价格跌破3600元/吨支撑位，短线调整节奏兑现。
- 裂解估值水平已反映在当前价格中。
- 地炼产量虽不及排产，但主营炼厂增量明显，终端表需偏弱，部分区域库存累库。
- 短期供需错配矛盾仍在，但缺乏驱动，盘面价格有性价比，多头驱动尚不明朗。
现货成交回顾
- 东北地区沥青价格上涨70元/吨，山东、川渝、华南地区下跌30-100元/吨，其他地区持稳。
- 南北方终端需求释放缓慢，主营炼厂沥青外放量稳定，中下游用户采购积极性一般。
- 山东市场受降雪影响，终端需求清淡，沥青价格下跌50-70元/吨。
- 华北市场月底合同减少，流通资源少，终端需求低迷，沥青报价松动。
- 长三角市场供应充裕，主力炼厂船运价格下调50元/吨，市场观望情绪浓厚。
- 华南市场需求回升缓慢，高价资源出货不畅，主力炼厂价格下调50元/吨。
- 东北市场下游用户补货，主力炼厂沥青恢复生产后库存可控，价格继续上调。
- 西北市场终端消耗能力一般，项目停滞，市场观望情绪浓厚，沥青报价维持平稳。
- 西南川渝地区终端尚未恢复动工，沥青实际用量有限，价格暂且走稳。
估值和相关油品产业链
- 国内炼厂重交沥青主流成交价涨跌情况：西北持稳，东北上涨，华北持稳，山东下跌，长三角持稳，华南下跌，西南（云贵）持稳，西南（川渝）下跌。
- 沥青价格及基差裂解：各区域市场价与沥青期货主力收盘价对比，山东、华北、长三角、东北、华南地区裂解价差均处于季节性高位，上方有压力。
- 基差季节性图表：山东、华北、长三角、东北地区的沥青06合约基差季节性分析，均处于季节性低位，观望。
- 月差季节性图表：各区域沥青12合约基差季节性分析，均处于季节性高位，上方有压力。
- 加工利润估算和焦化料：山东焦化料价格下跌300元/吨，沥青与焦化料价差缩小至300元/吨左右，炼厂生产焦化料积极性下降。
- 渣油、焦化料、成品油：山东地方炼厂汽油、柴油炼油毛利季节性分析，均处于季节性低位。
- 中国主营炼厂汽油、柴油出率季节性分析，均处于季节性低位。
开工和检修
- 国内沥青周度产量及开工率：各区域产量和开工率均处于季节性高位。
- 主营和地炼沥青月度排产量和实际产量：均处于季节性高位。
- 原料端：主营炼厂和地炼沥青月度排产量和实际产量均处于季节性高位。
- 进出口：韩国沥青3月船货预售完毕，进口资源以入库备货为主，4月船货价格或有回落可能。
需求端
- 出货量：国内沥青累计进口量（韩国、马来西亚、新加坡）均处于季节性高位。
- 钢联沥青大样本表需：处于季节性低位。
- 地方政府专项债新增发行额：新增债券和专项债券均处于季节性低位。
- 道路、防水、焦化、船燃需求：国内沥青周度出货量均处于季节性低位。
- 沥青和改性沥青需求：各类型沥青月度消费量均处于季节性低位。
库存
- 国内54家样本企业沥青周度销量：处于季节性低位。
- 中国沥青炼厂周度库存：处于季节性高位。
- 国内沥青厂库总库存率、社库库存率：均处于季节性高位。
- 各区域沥青厂库库存率、社库库存率：均处于季节性高位。
天气预报
- 未来10天，江淮、江汉、江南、华南及西南地区东部等地累计降水量有30～60毫米，部分地区有70～90毫米，局地可达120～160毫米，较常年同期偏多。
