一、航运市场运价监测
- 现货市场：3月7日SCFI跌5.21%，3月3日SCFIS跌6.2%，2月28日BDI涨10.96%。集运方面，SCFI欧线收1582点，较上周跌6.56%；美西、美东航线分别跌7.7%、5.1%。干散货方面，BDI收1286点，BCI涨32.36%，BPI跌9.16%，BSI跌4.32%。
- 期货市场：欧线期货收盘价分别为EC2504：1772.9，EC2506：2330，EC2508：2339.9，EC2510：1662，EC2512：1824，EC2602：1598.5。
- 航运成本：欧线C1/C2/C3利润分别+1.23%、+1.31%、+1.55%。燃油成本下降，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收66.36美元/桶、456.47美元/吨、495.5美元/吨。汇率方面，美元兑人民币偏弱震荡。
- 航运需求：全球PMI指数普遍上升，欧元区经济景气指数略高于前值，但工业景气指数下降。美国经济数据显示潜在衰退风险。样本欧线需求底部震荡。
- 航运供给：集装箱船队规模达3122万TEU，运力环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。舱位和箱量逐渐宽松。干散货船队规模达1040.29百万DWT，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。
二、航运市场周度观点
- 欧线：加沙停火复杂化，船东期待3月拉涨运价。供应端未来大船持续下水，需求端3月初恢复不佳，马士基尝试挺价但效果有限。交易策略：推荐逢低做多06合约，6-10正套。
- BDI：短期内BDI将震荡加剧，中长期有望上行。
三、航运市场基本面分析
- 集运市场：SCFI各航线运价普遍下跌，基差收敛。船东期待3月拉涨运价。2025年长协价（起运港上海）欧线2500-3200$/FEU。美元兑人民币偏弱震荡。欧线利润底部反弹。油价下跌。海外经济担忧美国经济衰退。欧元区经济底部震荡。1月越南出口同比继续下降。各航线仓位总体趋于宽松。集装箱产量高位回落。
- 干散货市场：BDI涨10.96%。干散货船队规模持续增长，增速降低。11月中国吞吐量微减。11月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量下降。12月全球粗钢产量上升。11月全球主要地区粮食、大豆贸易进出口下降。1月谷物离岸价略有回暖。11月全球主要地区铝土矿贸易进出口微增。
四、研究结论
- 欧线运价短期内受需求疲软影响，但强预期下中枢仍有上升可能。
- BDI短期内震荡加剧，中长期有望受益于中国经济好转而上行。
