黑芝麻智能预计2024年收入同比增长44%-60%，A1000芯片助力吉利千里浩瀚智驾系统

黑芝麻智能预计2024年收入同比增长44%-60%，主要得益于自动驾驶产品及解决方案收入的增加，包括向国内领先汽车OEM和一级供应商出口芯片及解决方案，产品线扩张带来的商用车领域市场渗透率提高，以及车路云一体化等领域的收入增加。此外，向投资者发行的金融工具的公允价值收益也对利润贡献较大。

黑芝麻华山A1000芯片是国内最早基于自研车规级核心IP开发的自动驾驶高性能芯片，算力达58TOPS(INT8)，全面支持L2至L3级别自动驾驶。该芯片已规模化量产，被一汽集团、东风集团、吉利集团、江汽集团等多家头部车企采用，应用于领克08、合创V09、东风eπ007等车型。2024年3月，吉利汽车发布的“千里浩瀚”智驾系统H1版本采用黑芝麻华山A1000方案，全系标配两颗A1000芯片。

国信汽车观点认为，黑芝麻智能是领先的智能汽车计算芯片及解决方案国产供应商，产品覆盖低中高阶智能驾驶和跨域融合场景。公司与多家车企和供应商合作，打造丰富生态圈。考虑到2024年净利润预计超过1亿元人民币（主要来自公允价值变动），维持营收预测，上调2024年利润预测，预计2024-2026年营业收入分别为4.8/7.5/11.8亿元，归母净利润分别为1.1/-9.98/-7.2亿元。鉴于智能驾驶行业渗透率加速提升和公司业务稀缺性，维持“优于大市”评级。

风险提示包括行业价格战、车型销售不及预期、行业竞争格局或技术迭代，以及净利润受公允价值变动等因素影响较大。