宏观情绪偏暖 聚丙烯震荡运行为主

核心观点与关键数据

• 宏观情绪与市场走势：近期宏观情绪偏暖，聚丙烯期货震荡运行为主，主力合约收涨0.14%至7323.0元，持仓量增加17268手至470068手。
• 供应端：金能化学、中科炼化等检修装置重启，PP企业开工率升至89%左右，标品拉丝生产比例涨至32%左右；新增产能如内蒙古宝丰2#等开车投产，但近期新增检修装置检修时间较短，逐步恢复。
• 需求端：下游开工率环比回升，塑编开工率至45.3%，订单小幅回升，但恢复缓慢，补仓意愿偏弱，成交一般。3月后需求有望继续恢复。
• 库存与成本：石化库存处于近年同期中性偏低水平（82万吨），上周去库加快，本周一般；原油价格持续下跌，布伦特原油05合约跌至70美元/桶下方，CFR丙烯价格持平于850美元/吨。

研究结论与策略建议

• 短期供需平衡：供应端压力较大，但下游需求恢复缓慢，新增订单有限，市场成交一般。
• 中期展望：进入3月后下游需求有望继续恢复，宏观情绪偏暖，建议PP05合约前期空单轻仓持有。
• 期现行情：期货合约增仓震荡，现货价格多数稳定，拉丝报7170-7550元/吨，共聚报7285-7750元/吨。