原油
- 国际油价破位下行，布伦特收盘价刷新3年新低。沙特增产，供应端失去托底力量。
- 1季度供需基本平衡，2季度起市场面临累库压力。
- 美国关税措施加码，若经济放缓或衰退，油价下行压力加大。
- 需求端难有支撑，关注OPEC+产量政策调整或伊朗、委内瑞拉等国供应变化。
- 4月OPEC+原油供应量将有所增长，油价持续下跌后或出现技术性反弹，但仍以空头思路为主。
沥青
- OPEC+增产，国际油价下跌，成本端支撑力度有限。
- 沥青装置开工负荷率稳定，需求端节后道路项目受天气影响开工情况不一，防水端需求逐步恢复。
- 现货市场情绪偏悲观，贸易商及下游大多观望为主，备货谨慎。
- 预计沥青价格震荡偏弱运行，操作上更推荐多BU空SC。
聚酯
- 宏观风险扩散，原油库存累积幅度大于预期，PX价格下跌，成本端利空明显。
- 终端订单数量依然不佳，织机负荷明显低于往年，聚酯产销不佳，负荷低位。
- 预计PX价格将趋弱震荡，对PTA成本支撑有限。
- 供应端PTA装置重启，供应将增多；需求端部分聚酯装置重启，聚酯开工负荷窄幅上升，对PTA刚需增加。
- 但市场情绪偏谨慎，预计PTA将偏弱运行。
- 乙二醇供需格局改善缓慢，成本端支撑不佳，预计乙二醇将止跌企稳。
聚烯烃
- 金三旺季驱动反弹，检修缩量及新增预期施压上行空间。
- 新增装置投产相对集中，但投放初期装置负荷运行不稳定，新增压力释放尚可。
- 上游生产利润环比修复，下游陆续提升负荷，但库存累积，消化缓慢。
- 3月供需双增，前期检修高位下供应压力暂缓，叠加金三旺季预期，聚烯烃重心上行。
- 随着两会闭幕，政策预期消化完毕，宏观支撑减弱，成本端原油破位下行成本支撑减弱，聚烯烃价格面临回调压力。
纸浆
- 宏观压力下板块整体表现偏弱，短期纸浆弱势运行试探前低支撑。
- 主要产浆国纸浆发运量1月同比上升，全球商品化学浆发运量和产能比率处于近年同期偏高水平。
- 12月我国进口纸浆环比上升，但同比下降。
- 截止1月底，全球生产商针叶浆库存天数环比上升，我国主要地区及港口纸浆库存量环比下降。
- 下游原纸价格提涨信心不足，纸厂消化原料库存为主，浆市需求有限。
- 海外市场报价维持偏强走势，但港口库存去化进度偏慢，短期止跌企稳仍然需要需求端的好转配合。
工业硅
- 基本面较难看到实质性改善，供应端装置停产数增加，但3月月度产量料将达到33-35万吨之间。
- 需求侧缺乏明显增量，多晶硅企业生产受制于行业自律协议与利润空间继续保持低开工率运行，月度产量将保持在10万吨左右。
- 有机硅需求保持在11万吨左右，出口和铝合金料将保持稳定。
- 3月简单折算供需差额将将在3万吨以上（不考虑97硅等）。
- 库存端，期现库存继续增长至74.34万吨，库存/消费比已经攀升至2.1864。
- 期现价格继续处于亏损泥淖，单纯从成本出发下方空间较为有限。
- 预计反弹也是超卖之后的空头主动止盈减仓驱动，空间较为有限，主力合约继续在下跌通道内弱势运行。
多晶硅
- 减产仍有挺价成效，等待终端需求改善待传导至产业链上游。
- 供应端，3月产量控制在9.7万吨左右，行业自律减产控产仍在生效。
- 需求端，硅片和电池片排产量已经超过上游硅料产量，但目前产业链的改善保持自下而上的顺序。
- 前期终端组件涨价已经提振市场情绪，电池片连续4周大幅去库，N型G12R提价落地，短期政策推动“抢装”料将成为阶段支撑因素。
- Ps06暂未迎来仓单注册期，卖压尚未来临，盘面在现货价格的区间内偏强运行已经反映出前期基本面改善带来的乐观预期，但继续上行我们需要在现货市场看到实质性改善（持续去库+新单提价落地）。
