- 核心观点:烧碱市场震荡偏强,但期货估值受交割因素压制。
- 基本面数据:
- 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为44.84万吨(湿吨),环比下滑6.78%,同比下滑5.08%。
- 市场状况分析:
- 交割问题:03仓单面临注销,仓单成为市场最低价,对现货市场形成压制。宏观情绪弱势导致市场预期走弱,期货贴水现货,基差走强。后期03合约交割问题仍将压制多头,市场或持续期货贴水现货。
- 供应弹性:耗氯下游弱势影响烧碱供应弹性,液氯补贴导致烧碱成本抬升,边际装置利润偏低。若趋势持续,氯碱产业可能以碱补氯,未来耗氯下游淡季易发生被动减产,导致供需错配。
- 趋势强度:05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格为284元/吨,山东现货32碱折盘面基差为-2969元/吨,烧碱趋势强度为0(中性,但偏弱)。
- 研究结论:3月市场结构低产量、低利润,结构偏强,现货上涨未结束,但仓单对估值的影响将持续困扰市场。后期重点关注03仓单消化情况。