研报总结
国证视点
- 港股表现：恒指高开258点至23200点，午间短暂反复后逐步扩大涨幅，最高升至23636点，收盘报23594点，升652点或2.84%；恒生科指升4.02%。
- 成交量：主板成交2587亿港元，较上日减少4.02%。
- 港股通：北水净流出12亿港元，连续7日净流入后转为净流出；北水净买入最多个股为阿里、比亚迪、中芯；净卖出最多为盈富基金、恒生中国企业、小米。
- 行业表现：12个恒生综合行业指数全线上扬，综合企业（长和带动）、资讯科技及材料领涨，能源、公用事业及金融表现相对落后。
美股及美国经济数据
- 美股走势：道指、标指及纳指分别涨1.14%、1.12%及1.46%，科技股表现略占优；受小非农不及预期影响下挫，但PMI及褐皮书报告显示经济仍有增长，最终收涨。
- 美国贸易紧张局势：美国对通过美墨加协定进口的汽车给予一个月关税豁免，汽车股大幅上涨。
- 美国经济数据：ADP就业报告新增就业7.7万，低于预期；转职者年薪同比增幅放缓至6.7%，留职者年薪同比增幅维持在4.7%。
- 美国PMI数据：2月PMI综合产出指数达51.6，超出预期；非制造业PMI升至53.5，高于预期。
- 美联储褐皮书：六地区经济活动无变化，两地区轻微收缩，其余四地区温和或适度增长，全国经济活动略有增长。
公司点评：协合新能源(182.HK)
- 业绩：2024年收入同比增长6.3%至27.5亿元，净利润同比下降16.5%至8.05亿元。
- 派息：保持高比例派息，每股0.035港元，派息比率32%，股息率7%。
- 装机量：2025年投产装机量预期1GW，风电及光伏权益装机分别为3732MW及883MW，平价项目装机占69.1%。
- 发电业务：限电率分别为9.5%（风电）及18.5%（光伏），平均电价下滑，但电厂权益发电量同比增长25%至7515GWh。
- 第二上市：筹备新加坡第二上市，拓宽融资渠道及投资者基础，利于海外市场拓展。
- 投资建议：公司估值2024年PE4.6倍，股息率达7%，建议逢低布局。
- 风险提示：限电风险、电价下行、海外项目资源获取进度慢。
