方正中期钢矿日度策略报告（2025年3月4日）
螺纹钢
- 市场逻辑：全球贸易摩擦加剧，经济下行预期加大，市场避险情绪增加，外需走弱或倒逼国内政策刺激，短期对螺纹利空。粗钢减产消息影响减弱，"防内卷"政策下供给政策可能落地，利多钢材利润，但需求不强及成本拖累下，利多效果有限。现实端，需求季节性回升但同比仍低，开复工率下降，资金到位率高于去年，专项债发行加快，财政扩张进度尚可，对基建有利多，房地产销售同比持平，土地成交面积转增，但1月房价表现一般，地产整体修复放缓。粗钢减产预期和需求季节性回升对螺纹价格和利润有明显支撑，但成本端或有拖累，价格向上空间有限，波动区间较之前上移但幅度或有限，需跟踪政策面消息和3月初期需求。
- 交易策略：粗钢减产预期，螺纹基本面相对健康，短期不宜过度悲观，但消息面交易将放大价格波动，建议逢低多螺矿比，后期结合国内政策和旺季需求调整策略，单边操作上，短期若回调较大，考虑轻仓多配，05合约支撑3250-3300元，压力3400-3450元。
热轧卷板
- 市场逻辑：贸易摩擦升级，利空热卷二季度需求，外需走弱或倒逼国内政策刺激。粗钢减产消息影响减弱，热卷未能继续走强，成本拖累下跟随走弱，供给侧改革预期利多钢材利润但对绝对价格利多或有限。"两会"临近但政策面消息未超预期，影响暂时中性，地方债发行加快，财政扩张力度尚可，对基建或有拉动，2月制造业PMI重回50%以上，关税影响下仍有抢出口出现，支撑短期板材需求。热卷上周产量下降，需求持稳，累库放缓，总库存同比略降，短期基本面有韧性但中期在关税笼罩下需求存在走弱可能。粗钢减产预期在终端需求预期好转前，主要是利多钢厂盈利，原料供应预期宽松，相对承压，成本和利润难以同步上行，且考虑出口因素，热卷涨幅或受限，偏震荡运行。
- 交易策略：关税风险加剧，热卷二季度需求有走弱风险，在粗钢减产消息影响减弱后，上行驱动不足，跟随成本偏弱波动，05合约短期压力3500-3550元，支撑3300-3350元，中期在黑色中逢高空配。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石上周回调，原因包括触及去年均价110美元后估值上承压，供应恢复且二季度存在进一步上升空间，粗钢减产消息。澳洲天气影响结束，铁矿石发运同比转增，非澳巴发运也明显回升，近两周到港量预计偏低，高炉复产虽暂时放缓，但钢材需求好转，故高炉开工率预计持稳，铁矿石短期将明显降库，基本面压力不大。但粗钢减产预期，以及受贸易摩擦影响二季度钢材外需可能走弱，铁水复产预期不足，高度受限，若无天气等因素干扰，供应回升预期难证伪，因此中期供需面临走弱，价格也相应承压，目前处于短期矛盾不大而中期走弱逻辑难证伪的状态，价格承压运行但立刻转向大跌的概率不高，偏弱震荡。
- 交易策略：粗钢减产预期升温，二季度铁矿石面临供应回升及需求随铁水下滑，远期供需宽松，价格承压，中期可考虑逢高空配09合约，但目前黑色基本面矛盾还不大，负反馈逻辑不强，铁矿石基本面相对健康，短期不建议过度追空近月，05合约下方支撑760-770元，上方压力820-830元，5-9正套可考虑逢低做多。
