锌周报：基本面偏空、宏观面支撑减弱，沪锌承压回落

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com 2017年2月20日 周一 基本面偏空、宏观面支撑减弱，沪锌承压回落 目录 一、 市场情况 二、 行业资讯 三、 现货资讯 四、 操作策略 【市场分析】沪锌1704周跌幅0.94%至23280，成交增至189.4万手，持仓增至16.9万手。上周锌走势为冲高后大幅回落。基本面疲弱依然是主要利空，此前主导盘面资金和宏观面上周对价格支撑明显减弱。基本面仍疲弱，下游仍未全面复工，冶炼厂今年季节性减产幅度低于预期，锌锭社会库存继续累积，现货贴水。耶伦讲话以及美国公布的通胀、零售销售和制造业三大数据表现远超预期，令投资者对美联储加息预期再度升温，美元指数强势冲高。股指期货松绑，部分资金流出或备战股指。元宵节已过，下游将陆续复工，基建和汽车行业等需求向好将主导基本面，锌价短线调整空间有限，建议暂时观望，等待中线做多的时机。波段必读——锌周报 东吴期货研究所 陈 龙 021-6312 3061 chenl@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 一、【市场情况】: 1、上周期货行情回顾 品种收盘价周涨跌涨跌幅(%)沪锌主力合约23280650.28沪锌近月合约23250350.15LME锌3月电子盘2811-115-3.93LME锌现货2825.4-80.5-2.77LME铜3月电子盘5970.00-117.5-1.93SHFE螺纹钢34731815.50美元指数100.890.1730.17NYMEX原油53.73-0.13-0.24道琼斯工业指数20624.05354.681.75 期货持仓和成交数值变化幅度(%)期货持仓量390278-20292-4.94期货持仓量(活跃合约)1688782105814.25期货成交量365368280762028.38 2、上周现货行情回顾 现货品种价格周变化幅度(%)平均价(不含税):锌精矿:50%:河南193702501.31%上海金属网:平均价:锌:0#233202501.08%锌升贴水:平均值-120-85平均溢价:上海电解锌:CIF(提单)1300价格:镀锌板卷:1.0mm镀锌:上海5140500.98%氧化锌(99.7%):上海2100000.00%价格:锌合金:Zamak3/ZX01:国产242102501.04%LME锌升贴水(0-3)110三月沪伦比值8.290.25三月沪伦比值:剔除汇率1.210.04LME锌:库存:合计:全球39085074251.94% 数据来源：东吴期货、Wind资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 -15-10-5051010010511011512012516-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-12过剩/缺口(右轴)产量消耗量万吨万吨-15-10-500501001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球锌矿产量201420152016累计同比(右轴)万吨%-4-2020501001501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国精炼锌产量201420152016累计同比(右轴)万吨%-5051002550751001251-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国精炼锌总供应201420152016累计同比(右轴)万吨%22003200420052001月3月5月7月9月11月上海镀锌板20132014201520162017元/吨-3036912151001251501752002252502753003251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重点企业镀锌板产量201420152016累计同比(右轴)万吨% 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 数据来源：国家统计局、海关总署、Myyouse、Wind资讯、东吴期货 3813181001301601902202502803103401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国汽车产量201420152016累计同比(右轴)万辆%0510152025010000200001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月基础设施建设投资201420152016累计同比(右轴)亿元%0142842567016-216-316-416-516-616-716-816-916-1016-1116-1217-117-2x 10000LME 锌库存全球亚洲欧洲北美洲万吨50901301701月3月5月7月9月11月LME+SHFE20132014201520162017万吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 二、 【行业资讯】：  国资委：在有色金属 船舶制造 炼化等行业开展去产能工作 国务院国有资产监督管理委员会主任、党委副书记肖亚庆在《国资报告》杂志发文指出，进一步推进钢铁、煤炭去产能工作。积极在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作。积极探索资产债务规范处置的方式方法，鼓励有条件的企业按照市场化、法治化原则开展债转股  中国央行时隔三周半以来首次净投放 6000亿元TLF今日到期 中国央行今日在公开市场进行了2500亿元逆回购操作，净投放资金1000亿元，这是央行1月22日以来首次恢复净投放操作。其中7天期逆回购操作800亿元，14天期逆回购操作800亿元，28天期逆回购操作900亿元，今日同时有1500亿元逆回购到期。首期6000亿元TLF也于今日到期。昨日，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月1500亿元、1年期2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%、3.1%。表明央行维持流动性稳定，及货币政策中性稳健不变。  耶伦为美联储政策辩护：新增1600万就业 失业率降至4.8% 美联储主席耶伦周三为美联储延缓缩减资产负债表的决定进行辩护。美联储此前表示，在加息走上轨道后，再考虑缩减其巨大规模的资产负债表。耶伦在众议院金融服务委员会作证时表示，自金融危机以来，美国经济大幅改善，失业率大幅降低，但她承认经济增长总体上“令人有些失望”。共和党议员对耶伦提出了几个关于经济增长乏力的问题，并批评了美联储的非常规政策（将短期利率降至接近零、资产购买计划）。共和党议员表示，这些非常规政策并没能刺激经济。  ILZSG全球铅锌市场供需平衡数据 国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布，2016年12月全球锌市供需平衡，11月修正后为短缺4.54万吨。2016年全年，全球锌市短缺28.6万吨，2015年为过剩18.9万吨。  美国三大数据“亮瞎眼”美元飙升创1个月新高 美国公布的通胀、零售销售和制造业三大数据表现远超市场，令投资者对美联储加息预期再度升温，美元指数刷新一个月高位，美债受益同样飙升至2.52%，道琼斯指数高开高走，标普500和纳斯达克指数低开高走，三大股指均创历史新高。周三（2月15日）美市盘初，美国公布1月CPI年率为上升2.5%，好于预期的上升2.4%，创近四年来最高水平，1月零售销售月率为上升0.4%，好于预期的上升0.1%。2月纽约联储制造业指数为18.7，大幅好于预期的7.0。 三、 【现货资讯】： 本周上海市场0#现锌对沪期锌1704合约转至贴120至贴100元/吨，较上周贴水扩大30元/吨附近。炼厂积极出货，百灵、铜冠等多种品牌陆续流入上海市场，中间商积极出货，流通货源增加。周内虽锌价回落，但贴水未收反逐步扩大，下游伺机逢低补库，但力度不大。成交较上周略有改善。本周广东市场0#现锌对沪期锌1704合约贴170至贴150元/吨，较上周变化不大。对沪贴水收窄至贴50元/吨。炼厂正常出货，现货交割利润空间不大，中间商仍是抛货情绪主导。下游复工状况不佳，采购意愿平平。本周天津市场对沪锌1704合约贴250元/吨附近，对沪贴水继续扩大至贴150元/吨，炼厂交长单为主，贸易商积极出货，部分企业受新一轮环保影响，处于整改中，大型企业复工状况不理想，产线未开满，以上因素均拖累市场成交受限。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 四、 【市场分析】： 【市场分析】沪锌1704周跌幅0.94%至23280，成交增至189.4万手，持仓增至16.9万手。上周锌走势为冲高后大幅回落。基本面疲弱依然是主要利空，此前主导盘面资金和宏观面上周对价格支撑明显减弱。基本面仍疲弱，下游仍未全面复工，冶炼厂今年季节性减产幅度低于预期，锌锭社会库存继续累积，现货贴水。耶伦讲话以及美国公布的通胀、零售销售和制造业三大数据表现远超预期，令投资者对美联储加息预期再度升温，美元指数强势冲高。股指期货松绑，部分资金流出或备战股指。元宵节已过，下游将陆续复工，基建和汽车行业等需求向好将主导基本面，锌价短线调整空间有限，建议暂时观望，等待中线做多的时机。 【操作策略】操作上，暂时观望。 （陈龙 联系电话：021-6312 3061 期市有风险，投资需谨慎） 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况不做任何保证，文章中作者做出的任何建议不作为我公司的建议。在任何情况下，我公司不就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！