每周财富管理策略

為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載於公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱： https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 2025年3月4日 報告重點: 港股：觀望內地兩會釋出的政策訊號 基金：亞洲股債基金助降風險 債券：聯儲局減息預期降溫;新世界公布7招減債 貨幣市場：美國經濟增長符合預期俄烏停火協議再添變數 上周回顧 一周市場摘要 股票指數 收市 升跌 % 恒生指數 22,941.32 -536.60 -2.29% 金融指數 38,468.66 224.55 0.59% 公用事業指數 34,599.91 427.87 1.25% 地產指數 15,742.12 489.97 3.21% 工商指數 13,331.93 -571.30 -4.11% 國企指數 8,417.43 -249.29 -2.88% 紅籌指數 3,802.29 -59.81 -1.55% 環球股市 收市 升跌 % 道瓊斯指數 43,840.91 412.89 0.95% 標普500 5,954.50 -58.63 -0.98% 納斯達克 18,847.28 -676.73 -3.47% 英國富時 8,809.74 150.37 1.74% 法國CAC 8,111.63 -42.88 -0.53% 德國DAX 22,551.43 263.87 1.18% 日經225 37,155.50 -1,621.44 -4.18% 上海綜合 3,320.90 -15.60 -0.47% 商品 收市 升跌 % 紐約期油 69.76 -0.64 -0.91% 倫敦期油 73.18 -1.25 -1.68% 紐約期金 2,848.50 -104.70 -3.55% 外匯 收市 升跌 % 美匯指數 107.61 1.00 0.94% 歐元 1.0376 -0.0082 -0.78% 日圓 150.63 1.36 0.91% 澳元 0.6209 -0.0148 -2.33% 美股走勢 科技股遭大幅抛售，美股下跌 道指一周升1.0%，報43,840點 標指一周跌1.0%，報5,954點 納指一周跌3.5%，報18,847點 港股走勢 恒指結束連升六周走勢 恒指一周跌2.3%，報22,941點 國指一周跌2.9%，報8,417點 科指一周跌5.0%，報5,568點 商品市場表現 國際油價下跌 紐約期油一周跌0.9%，收報每桶69.76美元 紐約期金一周跌3.6%，收報每盎司2,848.50美元 標普500指數回顧：一周跌1.0% 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年2月28日） 美國1月耐用品訂單按月增3.1%，為去年7月以來最大升幅，預期增2%，前值跌2.2%；扣除運輸的耐用品訂單按月持平，預期和前值都增0.3%。 美國勞工部上周首領失業救濟報24.2萬人，按周增2.2萬，預期22.1萬，前值修訂為22萬。 上證綜合指數回顧：一周跌1.7% 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年2月28日） 近段時間，全國各地紛紛推動第一季重大計畫開工，全力擴大有效投資，推動高品質發展。同時為 「護航」重大計畫建設，相關支援政策不斷出台 內地多措並舉吸引中長期資金入市，加速證券市場機構化轉型，推動形成「長錢長投」的製度環境，穩步提高中長期資金投資A股規模與比例，改善資本市場資金供給與結構 港股 觀望內地兩會釋出的政策訊號 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年2月28日） 技術分析 恒指升穿24,000點關口後終見回吐，日線圖陰陽燭出現黃昏之星的利淡形態，留意指數會否進一步跌穿2月20日的低位約22,436點 不過倘若短線收復23,000點的心理關口，可視此次下跌為健康調整 本周走勢前瞻 觀望內地兩會釋出的訊號，外圍方面，可以留意歐元區將公布利率決議，及美國將公布2月非農就業人數及失業率 港鐵公司(66.HK)及京東系3隻股份將公布業 績，當中可以留意港鐵在1客流復甦、物業銷售上的表現，以及管理層對2025年的展望 重點板塊 康方生物(9926.HK)是一家專注創新抗體藥的生物製藥公司，隨着開坦尼和依達方商業化，及預期更多新產品上市，產品潛力有望進一步擴大 料上述兩種藥品保持強勁增長下，將助力公司收入進一步上升，也標誌公司從大量投入研發向持續盈利的關鍵一步 概念股： 康方生物(9926.HK) 註：如欲瞭解更詳盡資訊，可參閱每日出版的「每日投資摘要」。 基金 成熟市場 美國1月PCE物價指數按月上升0.3%，按年升2.5%，兩者均符合預期。期內，核心PCE物價指數按月上升0.3%，符合預期，前值為升0.2%；按年升2.6%，與預期相同，前值為升2.8%。 美國供應管理協會(ISM)公布，2月製造業指數為50.3，市場預期為50.8；1月為50.9。期內，製造業投入物價分項指數為62.4，預期為55.8。 本周策略-亞洲股債基金助降風險 新興市場 2月份中國製造業採購經理指數(PMI)升至50.2，按月上升1.1個百分點，優於市場預期的49.9，並為3個月高位。 中國2月綜合PMI產出指數回升至51.1，按月上升1個百分點，表明經濟景氣水平總體回升。 美國總統特朗普的關稅政策仍不確定性下，全球風險偏好先抑後揚，預計短期對內地出口及人民幣匯率造成不確定性，但當前市場對關稅已有預期，同時港股整體估價水平較低，具有一定的抗壓能力；目前市場正受到兩大利好因素的提振。其一，DeepSeek引領下科網板塊經歷估值重塑，風險偏好回升；其二，全國兩會定於今年3月初相繼召開，預期更積極的財政政策或將為股市提供支撐。 下表為每周最受客戶歡迎基金*的最新表現摘要 每週最受客戶歡迎基金*(2025年2月24日至2025年2月28日) 基金名稱 1個月回報(%) 年初至今回報(%) 2024年 回報(%) 2023年 回報(%) 2022年 回報(%) 2021年 回報(%) 2020年 回報(%) 3年標準差(%) 股票類別 霸菱香港中國基金 8.4 13.4 10.0 -17.4 -29.9 -16.3 54.5 31.5 安本基金-中國A股可持續股票基金 2.8 1.8 2.5 -25.1 -23.7 -7.1 53.0 27.2 富達中國焦點基金 6.6 7.2 8.2 -6.5 -2.8 -4.2 -1.8 29.0 惠理中國A股優選基金 0.2 -1.2 7.9 -22.3 -29.9 4.7 48.7 27.4 摩根台灣基金 2.4 -2.1 13.8 32.4 -36.1 32.8 38.2 NA 貝萊德世界黃金基金 1.4 17.2 13.6 6.5 -17.0 -10.6 28.4 29.5 債券市場 施羅德港元債券基金 0.8 1.5 1.8 5.7 -7.5 -0.6 2.7 4.1 信安香港債券基金 0.8 0.5 -0.2 2.6 -10.3 -3.2 6.7 5.0 股債混合 聯博-跨領域收益基金 0.5 1.7 9.7 13.0 -16.3 6.7 -2.5 9.6 貨幣市場 大成貨幣市場基金 0.1 0.9 4.7 5.6 1.9 1.0 1.0 0.8 資料來源：彭博（截至2025年2月28日） *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年2月24日至2025年2月28日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年1月28日至2025年2月28日，按每周更新 2.年度回報：計算基金歷年回報，由該歷年開始至該歷年結束 3.回報均以資產淨值對資產淨值、所有股息（如有）再投資之原則計算 4.標準差：用作量度基金的回報率與其平均值的差異，為基金的相關波動性風險提供量化指標 重要聲明及風險披露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。 2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。 3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。 4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 債券 聯儲局減息預期降溫;新世界公布7招減債 自聯儲局2024年9月18日首次減息以來，已超過160個新世界發展公布7招減債計劃，行政總裁黃少媚指出在維持 交易日，市場對進一步降息的預期逐漸減弱。上週美國商務部公布，2025年2月非農就業數據新增19.6萬人，低於市場預期的22萬人，顯示勞動市場增長放緩，但薪資增長仍保持穩定。有分析認為，通脹壓力雖有所緩解，但仍高於聯儲局2%的目標，促使投資者重新評估減息節奏，預計3月會議或繼續按兵不動。總結過去一週，2年期美國國債孳息率上周五收報4.292%，整週上升3.1基點，10年期美國國債孳息率收報4.571%，過去一週下跌4.5基點。 本周精選債券 發行人 票息 到期日 信貸評級 貨幣 買入價 價格升跌 到期孳息 率 贖回孳息 率 (%) 穆迪 標準普爾 1周 1個月 3個月 (%) (%) 渣打集團 6.296 2034 A3 BBB+ USD 108.045 +1.253 +1.866 +0.636 5.242 5.098 中國平安保險海外 2.85 2031 Baa2 N/A USD 89.406 +1.473 +1.990 +1.717 4.782 NA 騰訊控股 3.925 2038 A1 A+ USD 90.715 +2.049 +3.108 +1.232 4.906 4.936 匯豐控股 6.332 2044 A3 A- USD 110.020 +1.504 +1.487 -1.194 5.480 5.452 M&G投資 5.56 2055 Baa1 BBB GBP 94.209 +0.166 -0.548 -0.406 7.632 6.329 投資評級債券 公司正常發展業務的前題下，減低負債是當前首要任務。減債計劃包括積極推進香港及內地物業銷售項目，積極出售非核心資產及業務，今個財年連同賣樓套現目標260億元，釋放農地價值，提高租務回報，暫停派息，以及與銀行積極商討再融資安排。在香港物業發展方面，去年政府全面撤辣後，下半年開始減息周期，本港樓市氣氛回暖。由於早前非核心資產引發不必要揣測和報道，影響既定工作，未來將不單獨公布非核心資產銷售進展，將合併披露。 發行人 票息 到期日 信貸評級 貨幣 買入價 價格升跌 到期孳息 率 贖回孳息 率 (%) 穆迪 標準普爾 1周 1個月 3個月 (%) (%) 福特汽車 4.346 2026 Ba1 BBB- USD 99.469 -0.020 -0.382 -0.517 4.660 4.715 新濠博亞 5.625 2027 Ba3 BB- USD 100.335 -0.121 +1.228 +2.163 5.469 1.304 希捷科技 5.75 2034 Ba3 BB USD 99.915 +0.447 +0.477 -1.