轻工制造行业月报：海外浆厂报价上涨，关注纸品价格提升

海外浆厂报价上涨，关注纸品价格提升 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2025年03月04日 投资要点： ⚫市场回顾：2025年2月轻工制造板块上涨3.23%，跑赢沪深300指数1.32pct，涨幅在中信一级行业中排名第17名。本月个股涨幅靠前的5名分别是群兴玩具、亚振家居、明月镜片、粤桂股份、趣睡科技。 ⚫造纸：受到库存上升和出口预期下降影响导致废黄板纸价格下跌，中国进口针叶浆、阔叶浆价格2月份经历先涨后跌，外盘报价上涨，继续偏强运行；包装纸价格先涨后跌，成本面缺乏支撑，库存压力增加；文化纸受益于成本端浆价偏强运行，部分纸厂公布涨价，涨价预期下业内信心提振，双胶纸价格小幅上移，双铜纸价格偏强运行；近期海外大厂继续上调针叶浆及阔叶浆报价，智利Arauco对2025年3月针叶浆银星报价825美元/吨，较上月上涨10美元/吨，阔叶浆明星报价610美元/吨，较上月上涨20美元/吨，预计浆价未来仍将上行，进而带动文化纸、白卡纸、生活用纸等浆纸系纸品价格提升。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《轻工制造行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果》2025-02-11 《轻工制造行业月报：加力扩围以旧换新，提振行业需求》2025-01-09《轻工制造行业专题研究：家居行业专题报告：地产及消费政策支持下，家居板块有望受益》2025-01-02 ⚫家居：商品房销售情况进一步改善，市场交易活跃程度提升，地产呈现止跌回稳的积极态势；家具制造业2024年营业收入同比增长0.4%，利润总额同比下降0.1%，显示行业经营整体承压；得益于2025年以旧换新政策的加码，企业参与积极性也不断提升，春节假期智能家电、家居销量同比增长显著，建材家居消费需求部分提前释放，迎来良好开局，建材家居景气指数BHI环比微涨，市场展现出积极的发展态势。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：截至2025年2月28日，板块的PE（TTM）为30.10倍，处于近十年41.42%分位；细分子板块家居、其他轻工的PE估值水平分别位于历史29%、42%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业、特种纸企业仙鹤股份、华旺科技以及卫生用纸企业百亚股份，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团以及具备海外产能的家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）宏观经济增长不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）需求不及预期的风险；4）原材料价格大幅上涨的风险。 内容目录 1.行业表现回顾................................................................................................5 1.1.轻工制造指数跑赢大盘...................................................................................................51.2.子板块多数上涨..............................................................................................................51.3.个股超六成上涨..............................................................................................................61.4.行业估值水平略回升.......................................................................................................6 2.行业重点数据跟踪.........................................................................................7 2.1.造纸................................................................................................................................7 2.1.1.造纸行业：企业收入、利润同比增长，产量增长.................................................72.1.2.原材料：废黄板纸价格下跌，进口纸浆价格先涨后跌..........................................82.1.3.箱板瓦楞纸：价格先涨后跌，库存压力增加......................................................102.1.4.文化纸：价格提升，毛利率由降转升.................................................................122.1.5.生活用纸：生活用纸价格延续上涨.....................................................................15 2.2.家居..............................................................................................................................17 2.2.1.房地产：销售持续回暖，止跌回稳可期.............................................................172.2.2.销售：行业整体承压，以旧换新政策助力..........................................................192.2.3.原材料：五金价格延续上涨................................................................................21 3.重要行业公司资讯........................................................................................22 3.1.行业动态.......................................................................................................................223.1.1.造纸....................................................................................................................223.1.2.家居....................................................................................................................233.2.上市公司重点公告.........................................................................................................23 4.河南省行业动态............................................................................................25 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾...............................................................................254.2.河南省轻工制造行业及公司要闻...................................................................................25 5.投资建议.......................................................................................................25 图表目录 图1：2025年2月轻工制造板块走势.....................................................................................5图2：轻工制造板块月成交情况..............................................................................................5图3：中信一级行业2月涨跌幅..............................................................................................5图4：轻工制造细分子板块2月涨跌幅排名...........................................................................6图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况......................................................................7图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况.........................................................................7图7：轻工制造各子板块的市盈率..........................................................................................7图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速.................................................................8图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速.................................................................8图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速..................................................................8图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速...................................................................8图12：中国废黄板纸价格.............................................................................................