轻工制造行业月报：纸品需求改善，地产销售回暖

纸品需求改善，地产销售回暖 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年12月10日 投资要点： ⚫市场回顾：11月轻工制造板块上涨6.40%，跑赢沪深300指数5.74pct，涨幅在中信一级行业中排名第4名。本月个股超七成上涨，涨幅靠前的5名分别是粤桂股份、实丰文化、柏星龙、美之高、泰鹏智能。 ⚫造纸：造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓，产量增长但增速下降；废黄板纸价格上涨，阔叶浆继续回落，针叶浆略有上涨；包装纸迎来传统旺季，叠加行业内龙头企业停产，供需格局改善，呈现供弱需强，价格经连续调涨后落地情况较好；文化纸价格亦出现止跌回升；24Q3由于造纸成本攀升导致行业盈利下滑，进入24Q4生产成本随浆价回落将环比下降，企业盈利有望修复，叠加政策带动消费预期改善，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。 相关报告 《轻工制造行业年度策略：政策提振信心，景气触底回升》2024-11-28 《轻工制造行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善》2024-11-12《轻工制造行业专题研究：轻工制造行业2024年三季报总结：业绩整体承压，出口相对较好，需求预期改善》2024-11-06 ⚫家居：地产发布税收优化政策，地产销售改善明显，政策效果持续释放；10月建材家居市场继续延续“金九银十”旺季行情，家具类零售额当月增速环比明显提升，市场在经历了两个月负增长后，销售情况持续回暖，随着家居以旧换新政策进一步落地，消费需求持续释放，家居企业24Q4订单有望好转；2024年9月以来，国家加码发布地产政策，促进房地产市场止跌回稳,地产销售延续回暖，家居作为地产后周期产业链有望充分受益；家居板块当前估值已开始修复，后续仍有进一步上升空间。 联系人：李智电话：0371-65585753地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：截至2024年11月29日，板块的PE（TTM）为32.24倍，处于近十年50.16%分位；细分子板块家居、其他轻工的PE估值水平分别位于历史35.76%、26.18%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及特种纸企业仙鹤股份、华旺科技，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）宏观经济增长不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）需求不及预期的风险；4）原材料价格大幅上涨的风险。 内容目录 1.行业表现回顾..................................................................................................5 1.1.轻工制造指数涨幅排名靠前..............................................................................................51.2.子板块多数上涨................................................................................................................51.3.个股超七成上涨................................................................................................................61.4.行业估值水平持续修复.....................................................................................................6 2.行业重点数据跟踪...........................................................................................7 2.1.造纸..................................................................................................................................7 2.1.1.造纸行业：企业收入、利润持续增长，增速放缓...................................................72.1.2.原材料：废黄板纸价格上涨，阔叶浆继续回落.......................................................82.1.3.箱板瓦楞纸：价格上涨，库存环比下降...............................................................102.1.4.文化纸：库存环比下降，毛利率提升...................................................................122.1.5.生活用纸：木浆生活用纸价格下跌，库存较平稳.................................................15 2.2.家居................................................................................................................................17 2.2.1.房地产：地产政策效能释放，销售改善明显........................................................172.2.2.销售：内销持续改善，出口增速放缓...................................................................192.2.3.原材料：各类五金价格涨多跌少，原料价格整体稳定..........................................21 3.重要行业公司资讯.........................................................................................22 3.1.行业动态.........................................................................................................................223.1.1.造纸......................................................................................................................223.1.2.家居......................................................................................................................233.2.上市公司重点公告...........................................................................................................24 4.河南省行业动态.............................................................................................25 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾.................................................................................254.2.河南省轻工制造行业及公司要闻.....................................................................................25 5.投资建议........................................................................................................26 图表目录 图1：2024年10月轻工制造板块走势.....................................................................................5图2：轻工制造板块月成交情况................................................................................................5图3：中信一级行业11月涨跌幅..............................................................................................5图4：轻工制造细分子板块11月涨跌幅排名............................................................................6图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况........................................................................7图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况...........................................................................7图7：轻工制造各子板块的市盈率............................................................................................7图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速...................................................................8图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速...................................................................8图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速....................................................................8图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速.....................................................................8图12：中国废黄板纸价格.........................................................................................................