PTA
- 基本面：昨日PTA期货涨后回落，现货市场商谈氛围尚可，装置检修预期兑现，市场传闻个别主流供应商递盘，现货基差走强，区域基差价差扩大，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘。个别主流供应商有出货。本周及下周主港主流在05贴水30~33附近成交，个别略高在05贴水25成交，宁波货在05贴水35~40附近商谈成交，价格商谈区间在4970~5035附近。3月下在05贴水20有成交。今日主流现货基差在05-31。
- 基差：现货5000，05合约基差-14，盘面升水中性。
- 库存：PTA工厂库存5.44天，环比减少0.38天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净空空减偏空。
- 预期：1-2月PTA累库存约70~80万吨，3-4月去库存约45万吨，预计3-4月PTA有所好转，但考虑到前期累库和期货交割库库存，后期PTA高度仍承压。
- 每日观点：总体预计3-4月PTA将有所好转，但考虑到2024年12月到2月累库数量及目前期货交割库库存，后期PTA高度仍承压。
MEG
- 基本面：乙二醇价格重心高开回落，市场商谈一般。今日乙二醇港口库存小幅回落，早间盘面适度高开，现货高位成交至4685-4690元/吨附近，随后盘面回落调整，午后市场窄幅整理为主。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅调整，近期船货主流商谈在539-546美元/吨附近，场内买盘跟进偏弱，成交较为僵持。
- 基差：现货4650，05合约基差49，盘面贴水中性。
- 库存：华东地区合计库存71.29万吨，环比减少1.11万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净多多减偏多。
- 预期：短期乙二醇累库通道，货源相对宽裕，高位表现受限。三月起装置检修逐步落实，海外供应将陆续回归至偏低位，未来去库预期下使得乙二醇低位支撑偏强。预计乙二醇近期维持区间震荡走势为主，关注需求端的复苏进度。
- 利多：聚酯开工率88.1%附近。
- 利空：下游需求负反馈可能向上传导；短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
- 当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
关键数据
- PTA库存：5.44天，环比减少0.38天。
- MEG华东库存：71.29万吨，环比减少1.11万吨。
- MEG外盘价格：539-546美元/吨。
- MEG主力合约基差：49。
研究结论
- PTA：短期PTA市场仍承压，但3-4月去库存预期下可能有所好转，但高度仍受限。
- MEG：短期乙二醇累库预期存在，高位表现受限，未来去库预期下低位支撑偏强，预计维持区间震荡。
