看好锑价续涨重视权益布局机会20250303

2025年03月04日07:12 关键词关键词 T行业金属市值空间测算基本面支撑电子钢铁云铝股份氧化铝价格钢铁板块供需格局T价上涨光伏玻璃出口管制战略金属华西有色华裔矿业湖南黄金供需修复旺季需求内外盘价差 全文摘要全文摘要 近期金属市场动态备受关注，尤其是T行业和大金属如锂、钢铁的投资机会。沈浩俊强调，云铝在淡季中的强劲表现，加之成本端的有利变化，为金属板块上涨提供了动力。张宣则聚焦于T板块，指出短期内价格支撑及中长期供需缺口，看好板块中长期表现，建议关注华西有色、华裔矿业和湖南黄金等公司。 看好锑价续涨，重视权益布局机会看好锑价续涨，重视权益布局机会20250303_导读导读 2025年03月04日07:12 关键词关键词 T行业金属市值空间测算基本面支撑电子钢铁云铝股份氧化铝价格钢铁板块供需格局T价上涨光伏玻璃出口管制战略金属华西有色华裔矿业湖南黄金供需修复旺季需求内外盘价差 全文摘要全文摘要 近期金属市场动态备受关注，尤其是T行业和大金属如锂、钢铁的投资机会。沈浩俊强调，云铝在淡季中的强劲表现，加之成本端的有利变化，为金属板块上涨提供了动力。张宣则聚焦于T板块，指出短期内价格支撑及中长期供需缺口，看好板块中长期表现，建议关注华西有色、华裔矿业和湖南黄金等公司。整体投资策略与市场预期集中在金属和T板块。 章节速览章节速览 ● 00:00浙商金属行业负责人分析浙商金属行业负责人分析T行业市场机会与配置建议行业市场机会与配置建议在近期气价上涨背景下，金属行业负责人分析了T 行业的市场机会，特别是电解铝和钢铁板块的配置价值。他指出，虽然科技资金的炒作阶段可能暂时告一段落，但基本面支撑良好的金属行业，尤其是成本端超预期下跌的电解铝和库存处于低位的钢铁板块，为投资者提供了良好的配置机会。此外，随着三月旺季的到来，这些板块的市值空间有望进一步兑现。 ● 03:11 2025年年T价走势与供需分析价走势与供需分析对话分析了T价在2025 年的短期和长期走势，指出春节后的价格上涨仅是供需格局修复的起点。预计在金三银四旺季需求带动下，T价有望继续上涨并刷新前高。去年T价的上涨主要源于供给矛盾的积累和需求侧的稳健增长，尤其是光伏玻璃等新兴领域的需求拉动。供需缺口的长期存在使得T价中枢上移具有确定性。出口管制导致内外盘价差显著扩大，进口矿压力加大，进一步加剧国内供给压力。俄罗斯主要供应商的供应缩减也加剧了供给侧的约束。在内外需恶化的情况下，T价回撤幅度有限，显示出T价上涨的动力充足。 ● 06:39中国中国T品市场内外需修复与价格展望品市场内外需修复与价格展望对话讨论了中国T品市场的外需修复情况，指出氧化T和T件的出口量在出口管制后逐步恢复，尤其强调了T 品作为战略金属的战略属性和海外需求的长期缓慢修复。内需方面，关注金三银四旺季需求，特别是在阻燃剂和光伏玻璃领域的应用，预期政策调控将推动光伏产业抢装高峰，进而带动T品需求上涨。 综上，看好T品价格在内外需修复背景下的上涨趋势，同时提醒注意短期内炒作情绪可能放大供需缺口，导致价格出现夸张上涨。 ● 09:20光伏与光伏与T行业基本面分析及投资建议行业基本面分析及投资建议讨论重点在于光伏排产和T品的进出口情况，以及T 行业在地缘博弈背景下的供需格局与战略金属属性的凸显。长期看好T行业高位运行，推荐关注华西有色、华裔矿业和湖南黄金三家公司，特别是华西有色的CT2双轮业务驱动和预期的资源注入。同时强调了缅甸复产的不确定性和刚果金粗旷的不确定性，整 体供需格局向好。建议投资者把握T价上涨的机会，积极布局T板块，并强调了参会者需遵守的监管要求和保密原则。 要点回顾要点回顾 近期气价上涨背景下，您对近期气价上涨背景下，您对T行业的观点是什么？行业的观点是什么？ 近期科技资金在港股和A股有所回调，寻找新的投资出口，我们会关注有基本面支撑的板块。在金属领域中，大金属锂方面，电子和钢铁是较好的机会，尤其是云铝作为年度金股，在一月份淡季时依然保持稳健，且受益于成本端氧化铝价格超预期下跌，这将支撑T板块在三月份旺季时兑现市值空间。 为什么现在是配置钢铁的好时机？为什么现在是配置钢铁的好时机？ 尽管市场存在关于钢铁产能过剩的担忧，但实际上从年初至今，钢铁板块在申万一级行业中表现优异，排名前五。目前五大钢企库存处于2020年以来最低位，供需矛盾不大。春节后至两会期间，市场将博弈宏观政策预期，而三月中旬至四月是下游需求旺季，因此普钢板块仍是一个不错的配置时点。 对于对于T价走势以及相关核心标的的看法如何？价走势以及相关核心标的的看法如何？ 我们对T价的短期和长期走势都持乐观态度。春节后的T价上涨是供需格局修复的起点，预计在金三银四旺季需求带动下，T价有望进一步上涨并刷新前高。过去一年T价牛市中，供给矛盾积累多年后受到进口冲击及矿山安全生产事故等因素集中爆发，导致价格大幅上涨。从长期逻辑来看，由于存量矿山品位下滑、新增矿山有限以及新兴领域如光伏玻璃对T的需求逐年增长，T供需缺口将在中长期存在，因此替代中枢上移具有确定性。同时，出口管制导致内外盘T价差显著扩大，内外盘价差走扩主要源于海外市场需求旺盛和国内出口受限，这将进一步加剧国内供给压力，并推动内盘T价上行。 T品出口管制后，外需修复的情况如何？品出口管制后，外需修复的情况如何？ 在出口管制后，氧化T的出口量从零逐步修复到12月的1571吨，基本恢复到往年月均水平的50%。出口地主要为泰国、墨西哥、马来西亚和俄罗斯。在外需修复的背景下，由于中美博弈及T作为战略金属的属性，外需可能会长期处于缓慢修复通道之中。 内需方面，哪些领域有旺季需求预期？内需方面，哪些领域有旺季需求预期？ 内需方面，金三银四期间存在旺季需求预期，其中阻燃剂作为T的传统最大下游消费领域（占比超过一半），主要用于电子电器产品。春节后家电以旧换新和电器产品的促销活动带动了需求边际向好，采购意愿增强，从而推高了T的需求。 光伏玻璃方面有何政策变化及影响？光伏玻璃方面有何政策变化及影响？ 政策端近期释放了531和430等新政策，对工商业光伏项目进行宏观调控。4月30日前可全额上网享受高补贴电价，之后将实施自发自用或竞价上网，分布式光伏项目也将不再享受国家电费补贴。这种补贴政策切换可能导致上半年光伏产业出现抢装高峰，进而推高光伏玻璃和澄清剂的需求。 对于对于T价走势，有哪些关键因素需要关注？价走势，有哪些关键因素需要关注？ 我们需要重点关注光伏排产情况以及T品的进出口状况。中长期来看，T行业供需格局优秀，在地缘博弈背景下其战略金属属性更加凸显，行政管控有助于放大供需矛盾，因此预计T价将高位运行。同时，建议把握T价上涨机会，布局T板块，推荐华西有色、华裔矿业和湖南黄金等公司。 如何看待华锡有色、华裕矿业和湖南黄金这三家公司？如何看待华锡有色、华裕矿业和湖南黄金这三家公司？ 华锡有色因其CT2双轮业务驱动及未来资源注入，尽管存在缅甸复产不确定性的短期担忧，但整体基本面仍然向好，供不应求的局面叠加提价上行，看好其行情表现。华裕矿业和湖南黄金也拥有优质海外项目和丰富地矿开发经验，同样值得积极关注。